格雷厄姆說，投資者進行投資的主要依據，就是兩個：公司分紅和市場價格。投資者需要根據上市公司的信息，尤其是上市公司未來盈利能力的信息，選擇持有股票組合。在證券市場上，投資者和上市公司存在信息不對稱，投資者對公司的盈利能力相應地對股價走勢難以清晰判斷，在此條件下，公司的紅利政策，可以向投資者傳遞公司當前和未來業績的信號，進而可以作為投資者選擇投資組合的依據。也可以說，分紅是上市公司的試金石。如果公司拒絕分紅，則投資者為公司的信心就要大打折扣，可能會放棄持有股票。
中國證監會多次出臺相關文件，促進上市公司分紅，這幾年又特別強調現金分紅。強調分紅，是因為分紅對上市公司和證券市場的健康發展具有特別的作用。很多上市公司不分紅，但高管的薪酬卻是連創天價，同股不同利。這天價的薪酬，來源就是不分紅的利潤，這對中小投資者是不公正的，也是部分投資者遠離股市的誘因。保護中小投資者的利益，是證券市場穩定的重要基石，在這個意義上，鼓勵分紅就是保護中小投資者，也就是穩定證券市場。
雖然管理部門一再強調，中國上市公司的分紅狀況是很不理想的。最近3年，從不分紅的“鐵公雞”上市公司就有600多家，有的公司自打上市起就沒有分過1分錢的股利。2010年中國的股息率只有0.55%，而美國同期則是1.97%，日本是1.74%，英國是2.19%，馬來西亞是2%等。從分紅的連續性更說明問題。以連續三年（2008-2010年）分紅公司占全部上市公司的比例看，中國是18%，美國是36%，日本是64%，英國47%，德國26%，韓國26%，差距相當明顯。
分紅本為雙贏的舉動，可是為什么這么多上市公司不愿意分紅？自然，分紅是有成本的，比如現金分紅，要交所得稅，也可能造成現金流的短缺；而轉送股會影響公司下年度的股息分配和每股盈利數字。但這些成本這在任何國家都是一樣的，是必要的代價。所以，別的國家分紅高，而中國分紅低，一定還有另外的更重要的原因。
有人認為，中國投資者只對獲得資本利得感興趣，對分紅不敏感，中國股市沒有分紅的文化。這是倒果為因的說法，其實，不是投資者只對炒作感興趣，而是大部分上市公司不分紅讓投資者失望了。還有人認為，國外很多優秀的上市公司也不熱衷分紅。情況確實如此。比如蘋果公司，2012年才首次對股東分紅。納斯達克上市公司中進行分紅的比例也很低。但從美國整個證券市場看，這只是個例。統計了一下，國外不分紅的公司，多為科技類公司，他們本身的風險大，退市的概率也大。這些公司的投資者比一般投資者更容易承受風險。中國上市公司中真正的科技類公司是很少的，概念炒作居多，不具有可比性。我認為，中國上市公司分紅低的根本原因，一是企業缺乏自覺。從很多上市公司的變現看，融資仍然是上市的主要目的和興趣，企業做大做強，回報投資者的意識幾乎沒有。二是監督機制不夠以及懲罰力度不夠。盡管有相關文件和規定，但對上市公司沒有硬約束。
值得欣慰的是，國內上市公司中也有做出分紅表率的標桿：三一重工就是中國上市公司分紅表現中的異類。自2003年上市以來，三一重工分兩次，共計從資本市場募集資金19.90億元。但與此同時，公司累計向投資者現金分紅56.38億元、派送紅股57億股、轉增股本15億股，僅分紅和送股兩項就向投資者分配利潤高達113.38億元，分配金額是募集資金的5.7倍。事實上，公司的分紅與其經營業績是互相印證的：三一重工上市10年，創造了千億市值，創造了一家全球市值500強公司，已經發展成為中國最大、全球第五的工程機械制造商，全球最大的混凝土機械制造商。
持續高比例分紅還支持了三一股價的長期向上，體現了三一重長期投資價值。上市以來，三一重工的復權股價整體呈現微調中穩定上升的趨勢，最高復權股價比新股發行價增長了49倍。如果有投資者在2003年公司上市之初買了其股票，現金分紅收回兩倍多現金，擴股30倍，如今全是賺的，為投資者帶來了現金分紅和資本利得的雙重收益。
三一重工靠的是自覺和做強企業的核心競爭力和信心，但不能期望所有公司都能如此。強制性，對某些上上市公司來說還是必要的。三一重工的分紅實踐，為解決中國股市長期以來深層次問題，提供了一個很好的例證。鼓勵、規范上市公司分紅，應該是中國股市的改進方向。
中國證監會多次出臺相關文件，促進上市公司分紅，這幾年又特別強調現金分紅。強調分紅，是因為分紅對上市公司和證券市場的健康發展具有特別的作用。很多上市公司不分紅，但高管的薪酬卻是連創天價，同股不同利。這天價的薪酬，來源就是不分紅的利潤，這對中小投資者是不公正的，也是部分投資者遠離股市的誘因。保護中小投資者的利益，是證券市場穩定的重要基石，在這個意義上，鼓勵分紅就是保護中小投資者，也就是穩定證券市場。
雖然管理部門一再強調，中國上市公司的分紅狀況是很不理想的。最近3年，從不分紅的“鐵公雞”上市公司就有600多家，有的公司自打上市起就沒有分過1分錢的股利。2010年中國的股息率只有0.55%，而美國同期則是1.97%，日本是1.74%，英國是2.19%，馬來西亞是2%等。從分紅的連續性更說明問題。以連續三年（2008-2010年）分紅公司占全部上市公司的比例看，中國是18%，美國是36%，日本是64%，英國47%，德國26%，韓國26%，差距相當明顯。
分紅本為雙贏的舉動，可是為什么這么多上市公司不愿意分紅？自然，分紅是有成本的，比如現金分紅，要交所得稅，也可能造成現金流的短缺；而轉送股會影響公司下年度的股息分配和每股盈利數字。但這些成本這在任何國家都是一樣的，是必要的代價。所以，別的國家分紅高，而中國分紅低，一定還有另外的更重要的原因。
有人認為，中國投資者只對獲得資本利得感興趣，對分紅不敏感，中國股市沒有分紅的文化。這是倒果為因的說法，其實，不是投資者只對炒作感興趣，而是大部分上市公司不分紅讓投資者失望了。還有人認為，國外很多優秀的上市公司也不熱衷分紅。情況確實如此。比如蘋果公司，2012年才首次對股東分紅。納斯達克上市公司中進行分紅的比例也很低。但從美國整個證券市場看，這只是個例。統計了一下，國外不分紅的公司，多為科技類公司，他們本身的風險大，退市的概率也大。這些公司的投資者比一般投資者更容易承受風險。中國上市公司中真正的科技類公司是很少的，概念炒作居多，不具有可比性。我認為，中國上市公司分紅低的根本原因，一是企業缺乏自覺。從很多上市公司的變現看，融資仍然是上市的主要目的和興趣，企業做大做強，回報投資者的意識幾乎沒有。二是監督機制不夠以及懲罰力度不夠。盡管有相關文件和規定，但對上市公司沒有硬約束。
值得欣慰的是，國內上市公司中也有做出分紅表率的標桿：三一重工就是中國上市公司分紅表現中的異類。自2003年上市以來，三一重工分兩次，共計從資本市場募集資金19.90億元。但與此同時，公司累計向投資者現金分紅56.38億元、派送紅股57億股、轉增股本15億股，僅分紅和送股兩項就向投資者分配利潤高達113.38億元，分配金額是募集資金的5.7倍。事實上，公司的分紅與其經營業績是互相印證的：三一重工上市10年，創造了千億市值，創造了一家全球市值500強公司，已經發展成為中國最大、全球第五的工程機械制造商，全球最大的混凝土機械制造商。
持續高比例分紅還支持了三一股價的長期向上，體現了三一重長期投資價值。上市以來，三一重工的復權股價整體呈現微調中穩定上升的趨勢，最高復權股價比新股發行價增長了49倍。如果有投資者在2003年公司上市之初買了其股票，現金分紅收回兩倍多現金，擴股30倍，如今全是賺的，為投資者帶來了現金分紅和資本利得的雙重收益。
三一重工靠的是自覺和做強企業的核心競爭力和信心，但不能期望所有公司都能如此。強制性，對某些上上市公司來說還是必要的。三一重工的分紅實踐，為解決中國股市長期以來深層次問題，提供了一個很好的例證。鼓勵、規范上市公司分紅，應該是中國股市的改進方向。
