房地產市場持續走暖四季度混凝土機械產量看漲
伴隨著2009年初房地產市場的強勁反彈，今年下半年開始房地產新開工面積當月值同比開始實現了正的增長，累計值也于今年10月份實現首次同比增長。混凝土機械行業與房地產市場相關性較大，約53%的混凝土機械用于房地產開發。今年1-10月份混凝土機械行業累計產量達到了324768臺，同比增長40%。出于對于整個房地產市場的良好預期和近期高產銷率的估計，預計今年第四季單季度混凝土機械產量能保持在40%左右的增長。這讓三一重工直接受益。
三一重機挖掘機資產注入加快三一重工增長
前9個月三一重機實現挖掘機累計銷售達到4983臺，預計年底累計銷售達到5400臺左右，這與公司去年年末所預計的5707臺基本持平。三一重機挖掘機的市場占有率從08年年初的3.3%迅速增長到了如今的6.5%，在國內同行中位列第二，而且產品主要以獲利能力相對較高的中挖為主。隨著挖掘機市場的復蘇，我們提高了三一挖掘機為公司創造價值能力的預期。
明年國際鋼材價格走勢將對三一重工成本構成一定壓力
鞍鋼，首鋼和濟鋼于近期宣布了100到200元不等的調價，而世界三大鐵礦石巨頭也在謀劃2010年鐵礦石價格在2009年基礎上提高30-35%。在整個工程機械行業略顯疲態之時無疑是雪上加霜之舉。但三一處于優勢地位的產品，能夠較好的抵御來自成本上漲的壓力，能將成本部分轉嫁于下游企業。
預測三一重工業績將保持穩定增長
預測公司2009-2011年EPS將分別達到1.34和1.6，對應2009年及2010年市盈率為28.54及23.9倍，相對行業40.2倍平均動態P/E，估值相對合理。給予“增持”的投資評級。
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