我國(guó)要實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保8”的目標(biāo)，在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”中、出口急劇下降的情況下，固定資產(chǎn)投資將起到主要的拉動(dòng)作用。在全球經(jīng)濟(jì)衰退背景下，私人投資大幅下降，政府投資將發(fā)揮主導(dǎo)作用。從今年前兩個(gè)月的情況來(lái)看，中央投資增幅大幅提升，達(dá)到40.3％。從國(guó)家發(fā)展改革委的數(shù)據(jù)來(lái)看，未來(lái)4萬(wàn)億固定資產(chǎn)投資中的18000億元擬投向基建領(lǐng)域，占比達(dá)到45％。
此次拉動(dòng)內(nèi)需政策性投資主要集中在基礎(chǔ)建設(shè)、公共建筑和農(nóng)業(yè)建設(shè)中，而2008年這三個(gè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資僅占總投資的14.73％，基建行業(yè)在整個(gè)建筑行業(yè)總產(chǎn)值中的占比約為20％。
因房屋建筑業(yè)產(chǎn)值占建筑工程行業(yè)總產(chǎn)值的比重在60％以上，而作為長(zhǎng)周期行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)的景氣低下，其對(duì)房屋建筑業(yè)的需求將形成較長(zhǎng)時(shí)間的抑制。雖然基建投資的增長(zhǎng)難以抵消房地產(chǎn)的下滑，基建行業(yè)的高景氣難以帶動(dòng)整個(gè)建筑行業(yè)的景氣度提升，但是在上市建筑公司板塊中，從事基建行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)值占到建筑板塊產(chǎn)值的80％以上，基建行業(yè)的高景氣能夠充分體現(xiàn)整個(gè)板塊的景氣，基建投資的加速將拉動(dòng)整個(gè)建筑板塊高景氣。
鐵路投資
進(jìn)入高景氣高增長(zhǎng)周期
去年11月份鐵道部調(diào)整了鐵路中長(zhǎng)期投資規(guī)劃，《調(diào)整方案》將2020年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程規(guī)劃目標(biāo)由10萬(wàn)公里調(diào)整為12萬(wàn)公里以上，電化率由50％調(diào)整為60％以上，進(jìn)一步擴(kuò)大鐵路網(wǎng)規(guī)模以及提高電氣化鐵路比重；將客運(yùn)專線建設(shè)目標(biāo)由1.2萬(wàn)公里調(diào)整為1.6萬(wàn)公里以上。主要是為了加大繁忙干線客貨分線的力度，在維持原“四縱四橫”客運(yùn)專線基礎(chǔ)骨架不變的情況下，增加了4000公里客運(yùn)專線；將規(guī)劃建設(shè)新線由1.6萬(wàn)公里調(diào)整為4.1萬(wàn)公里；將增建二線建設(shè)規(guī)模由1.3萬(wàn)公里調(diào)整為1.9萬(wàn)公里，既有線電氣化建設(shè)規(guī)模由1.6萬(wàn)公里調(diào)整為2.5萬(wàn)公里。鐵路中長(zhǎng)期規(guī)劃的調(diào)整，充分體現(xiàn)出政府加快鐵路建設(shè)的迫切愿望，從而推動(dòng)鐵路建設(shè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期景氣提升。
根據(jù)發(fā)展改革委、鐵道部、交通運(yùn)輸部的有關(guān)資料，交通基建方面未來(lái)5年內(nèi)可能投資達(dá)到10萬(wàn)億元左右，預(yù)計(jì)每年年均投資2萬(wàn)億元左右。我國(guó)鐵路之前的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，欠賬太多。我國(guó)的鐵路建設(shè)僅僅處于開始階段，目前還處于補(bǔ)賬的階段。進(jìn)入今年以來(lái)，鐵路投資同比增速創(chuàng)下了“十一五”以來(lái)的新高。實(shí)際上，我們看到，在所有基建子行業(yè)中，目前只有鐵路投資可以明確看到投資的爆發(fā)性增長(zhǎng)。1月、2月份鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)達(dá)到421.76億元，累計(jì)同比增速為172.2％；基建累計(jì)投資達(dá)到353.41億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)186.8％。2月當(dāng)月鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)到236.12億元，同比增速達(dá)到167.0％；基建當(dāng)月投資達(dá)到200.68億元，同比增速達(dá)到245.6％。據(jù)招商證券、安信證券、華泰證券等行業(yè)研究員分析，自2008年1月以來(lái)，鐵路投資增速呈現(xiàn)逐月增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如果簡(jiǎn)單按照1、2月份鐵路投資的同比增速來(lái)預(yù)計(jì)，今年鐵路投資將超過(guò)所有市場(chǎng)預(yù)期，固定資產(chǎn)投資達(dá)到9000億元左右，基建投資達(dá)到7000億元以上。如果考慮到去年前2個(gè)月鐵路投資受氣候條件影響，今年前2個(gè)月的高速增長(zhǎng)難以持續(xù)等因素，全年鐵路基本建設(shè)投資預(yù)計(jì)仍將達(dá)到5563.12億元，增幅將到達(dá)65％。如此算來(lái)，鐵路投資增長(zhǎng)勢(shì)頭相當(dāng)可觀。
城軌交通
地方政府投資熱點(diǎn)所在
城市公共交通保持較高增速。作為綠色環(huán)保、節(jié)能高效的運(yùn)輸方式，在城市人口、經(jīng)濟(jì)達(dá)到一定的規(guī)模后，城市地鐵、輕軌將成為最適合的城市公共客運(yùn)發(fā)展方向。據(jù)分析，1公里地鐵建設(shè)能帶動(dòng)1萬(wàn)個(gè)施工生產(chǎn)崗位，同時(shí)拉動(dòng)5000個(gè)配套服務(wù)就業(yè)機(jī)會(huì)，1億元軌道建設(shè)投入可拉動(dòng)2億元至3億元的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
上海，目前軌道交通占公共客運(yùn)的比例約為25％，預(yù)計(jì)到2012年該比例將提升至43％。在4月初上海市2010－2020年城市快速軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃公示中，我們看到上海市2010－2020年期間共有13項(xiàng)建設(shè)項(xiàng)目，包括5條延伸線和8條新建線，線路總長(zhǎng)合計(jì)約310公里，投資額超過(guò)2000億元。
北京，已有運(yùn)營(yíng)線路8條，運(yùn)營(yíng)里程200公里，今年將有13條軌道線路同時(shí)開工建設(shè)，年度投資超過(guò)500億元，是北京歷史上軌道交通建設(shè)投資年度規(guī)模最大的一年。目前北京在建地鐵包括4號(hào)線、6號(hào)線一期、8號(hào)線二期、9號(hào)線、10號(hào)線二期、亦莊線和大興線共7條線路，還將開工建設(shè)15號(hào)線一期、昌平線、房山線、西郊線、7號(hào)線、14號(hào)線。這13條地鐵線路建設(shè)期總投資達(dá)2000億元，到2015年將陸續(xù)建成，從今年到2015年共計(jì)需再投入1900億元。到2015年，北京將基本形成“三環(huán)、四橫、五縱、七放射”總里程561公里的軌道交通網(wǎng)絡(luò)。2015年后的軌道交通建設(shè)規(guī)劃也正在制定當(dāng)中，遠(yuǎn)期北京軌道交通線路將達(dá)到28條以上，軌道交通將真正成為首都城市公共交通的骨干系統(tǒng)，滿足市民出行需要。
而深圳擬在2011年大運(yùn)會(huì)召開前投入1074億元完善地鐵網(wǎng)絡(luò)。目前國(guó)內(nèi)已開通、已批準(zhǔn)的城市的城市共計(jì)15個(gè)，規(guī)劃線路總長(zhǎng)達(dá)到1700公里，總投資將突破6000億元。寧波、鄭州、廈門、東莞、昆明、長(zhǎng)沙等6個(gè)城市正在編制規(guī)劃，全國(guó)城市軌道交通規(guī)劃、建設(shè)城市已達(dá)34個(gè)。按照2020年我國(guó)的地鐵運(yùn)營(yíng)里程規(guī)劃2700—2800公里計(jì)算，總投資將達(dá)到1.5萬(wàn)億元。無(wú)疑，城市軌道交通建設(shè)將成為未來(lái)幾年增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域之一。
水利建設(shè)
需求提速漸入高峰
水利建設(shè)市場(chǎng)廣闊，前景可期。“十五”期間，我國(guó)水利建設(shè)得到高速發(fā)展，累計(jì)完成投資3653億元，較“九五”增長(zhǎng)34.5％。“十一五”期間，我國(guó)將在保持原有建設(shè)投入力度的同時(shí)，充分吸納社會(huì)投資，擴(kuò)大水利建設(shè)規(guī)模，使中央和地方財(cái)政投資保持在較高、合理的水平，水利建設(shè)投資將達(dá)到5152億元，較“十五”增長(zhǎng)41％。
在宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期下，國(guó)家出臺(tái)的刺激內(nèi)需十條措施中，有多條措施是關(guān)于“水”的政策，分別是：“加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度”；“加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固”；“加強(qiáng)大型灌區(qū)節(jié)水改造”；“加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點(diǎn)流域水污染防治”。“水商機(jī)”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。
2008年11月后，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議又審批了一批水利樞紐建設(shè)工程，包括新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)瑪納斯河肯斯瓦特、貴州省黔中、江西省峽江等水利樞紐工程，總投資為174億元。預(yù)計(jì)今明兩年還將有不少水利項(xiàng)目開工。從官方數(shù)據(jù)看，2008年是中央水利建設(shè)投資規(guī)模最高的一年，也為新一輪增加投資、加快水利建設(shè)打下了良好基礎(chǔ)。08年共落實(shí)中央水利投資計(jì)劃655.4億元（含第四季度新增投資），比07年中央水利投資增加304.9億元，增幅達(dá)87.1％，為歷史最高水平。
國(guó)家水利部根據(jù)當(dāng)前的國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和水利投資狀況，2009年計(jì)劃中央水利建設(shè)投資規(guī)模達(dá)到800億元以上，從而為全面加快新一輪水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力保障。
投資配置
細(xì)分行業(yè)綜合考量
具體到投資配置上，招商證券認(rèn)為，根據(jù)上市公司經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力等因素進(jìn)行綜合考慮，可分為以下三種類型：一、行業(yè)戰(zhàn)略配置：中國(guó)中鐵（601390行情,愛(ài)股）、中國(guó)鐵建（601186行情,愛(ài)股）；二、長(zhǎng)期投資配置：宏潤(rùn)建設(shè)（002062行情,愛(ài)股）、隧道股份（600820行情,愛(ài)股）、精工鋼構(gòu)（600496行情,愛(ài)股）、中鐵二局（600528行情,愛(ài)股）、粵水電（002060行情,愛(ài)股）、金螳螂（002081行情,愛(ài)股）；三、主題投資配置：四川路橋（600039行情,愛(ài)股）。
華泰證券按細(xì)分行業(yè)景氣度情況，分類如下：
安信證券建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的如鐵路公路施工、水利水電施工以及海外工程比重較高的企業(yè)。此外，近期出現(xiàn)的“建設(shè)上海金融、物流中心”以及“建筑物外墻及屋頂?shù)墓夥?yáng)能應(yīng)用”兩大熱點(diǎn)對(duì)上海本地建筑板塊以及幕墻施工類企業(yè)將產(chǎn)生一定的利好推動(dòng)。個(gè)股建議關(guān)注中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、葛洲壩（600068行情,愛(ài)股）、中材國(guó)際（600970行情,愛(ài)股）、金螳螂、龍?jiān)ㄔO(shè)（600491行情,愛(ài)股）。
頻創(chuàng)新高年線何足道哉
□ 北京首證
兩市上周略高開后均再現(xiàn)探低回升態(tài)勢(shì)，成交額雖大幅縮減，但個(gè)股活躍程度卻明顯提高，而周線雙星的蓄勢(shì)特征則非常清晰，近日繼續(xù)上攻并再創(chuàng)新高的可能因此就大大增加。
年線爭(zhēng)奪 沖關(guān)如箭在弦
盡管近日一度攜量深幅下調(diào)并擊穿短期均線，但市場(chǎng)卻迅速企穩(wěn)回升，上周五更是跳空高開并呈單邊上揚(yáng)之勢(shì)，而深綜指則又一次率先創(chuàng)新高，且滬深大盤皆為去年8月后的最高收盤，這就意味著目前實(shí)際已經(jīng)上破，繼續(xù)上攻自然就是箭在弦上了。重要的是，近日的反復(fù)恰好發(fā)生在高點(diǎn)連線附近，而上周三的回落則修正了一個(gè)月來(lái)的形態(tài)。上升楔形特征明顯減弱，近期很可能將再現(xiàn)通道上行態(tài)勢(shì)，且滬市低點(diǎn)連線的運(yùn)行速度由日均11.3點(diǎn)提高到13.1點(diǎn)，該線本周三約位于2385點(diǎn)（其余按時(shí)間加減可得，下同）。現(xiàn)實(shí)地講，近日回探該線的機(jī)會(huì)已不多，刺穿的可能更是微乎其微，那么，通道線就會(huì)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：經(jīng)前周高點(diǎn)并與提速的趨勢(shì)線的平行線本周三位于2550點(diǎn)，而經(jīng)三月初高點(diǎn)所做的通道線周三則約在2592點(diǎn)，這兩條線很可能就是短線的上攻目標(biāo)。
滬深兩市一個(gè)月來(lái)分別大漲近21％、27％，可上破2月高點(diǎn)的幅度卻是2.2％、7.0％，即目前都沒(méi)有達(dá)到通常的標(biāo)準(zhǔn)（最低往往也超過(guò)10％），而借助波形分析，反彈至今最少仍缺1波上揚(yáng)走勢(shì)，且由此前漲幅推測(cè)，滬市主攻目標(biāo)很可能也將指向2750點(diǎn)或以上。
年線目前似乎受到不少市場(chǎng)人士的格外關(guān)注，滬市近日的表現(xiàn)好像也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。但是，年線本身遠(yuǎn)沒(méi)有想象的那么重要，因?yàn)椋阂粍t它只不過(guò)也是一條均線，所代表的市場(chǎng)意義就是期間平均持股的推定成本；二則年線以什么時(shí)間單位界定？若以日、周而論，滬市目前尚受制于該線，可12月均線、4季度均線卻已被上破，且深市3月便攻克了以日、周、月、季計(jì)的所有年線。可見(jiàn)，所謂年線爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)不復(fù)存在，而以現(xiàn)在的位置判斷，滬市勢(shì)必也將躍上以日、周計(jì)的年線！
盡管如此，但近四周的陽(yáng)線實(shí)體長(zhǎng)度卻逐漸縮短，周漲幅也遞減到了1％，近兩周的并列陽(yáng)線（類十字星）也預(yù)示中期變數(shù)有所加大，反復(fù)可能依然無(wú)法排除，特別是在已修正的通道線附近。
時(shí)移勢(shì)易縮量才是正道
上周成交總額與日均成交額都大幅縮減，而每日之間則呈現(xiàn)極富韻律的一縮一放變化，且平均變幅高達(dá)25％以上，表明資金運(yùn)作熱情忽高忽低，市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為浮躁，這在很大程度上也增添了上攻過(guò)程中的變數(shù)。與此同時(shí)，兩市自去年10月底以來(lái)的總量已高達(dá)15.3萬(wàn)億，即略多于2007年10月見(jiàn)頂后下調(diào)時(shí)總量的一半，反復(fù)可能就難以排出。只是由于市場(chǎng)流通市值已大大增加，絕對(duì)成交額、換手率及累積成交量都不能簡(jiǎn)單類比，較大反復(fù)的量能警戒線有必要提高到20萬(wàn)億或以上。
不僅市場(chǎng)容量已發(fā)生重大變化，而且由行情性質(zhì)看，量能長(zhǎng)時(shí)間居高不下也并非好事，因?yàn)榫蘖烤褪嵌嗫辗制绾艽蟮谋厝唤Y(jié)果，縮量彈升才有利于行情延續(xù)得更長(zhǎng)。值得注意的是，近四周的日成交額分布呈現(xiàn)擴(kuò)散形態(tài)，而（周）日均成交又縮減到了2000億以內(nèi)，就是說(shuō)，近日很可能會(huì)進(jìn)一步縮減至1750億左右，再次放量卻極可能成為市場(chǎng)即將反復(fù)的重要先兆之一。
藍(lán)籌續(xù)航熱點(diǎn)誤區(qū)有二
雖說(shuō)上周四個(gè)交易日均是齊漲共跌的局面，但藍(lán)籌這一龐大群體依然是主導(dǎo)力量，有色金屬、煤炭石油表現(xiàn)尤為出色，通信、汽車、運(yùn)輸物流、交通設(shè)施等都表現(xiàn)不俗，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行最大的孿生兄弟即“金融＋地產(chǎn)”也較為穩(wěn)健，就是說(shuō)，市場(chǎng)的熱點(diǎn)并未發(fā)生太大的變化，這對(duì)近日繼續(xù)上行也是十分有利的。只是普漲景象往往難以持續(xù)，個(gè)股很可能將再度分化，短線反復(fù)也就依然不可避免。
至于熱點(diǎn)演繹，筆者認(rèn)為，目前有兩個(gè)誤區(qū)需要避免：一是藍(lán)籌的有序輪動(dòng)與大盤所處階段，通常是可以相互佐證的，該群體的盛裝舞步仍將進(jìn)行下去，且由歷年檢驗(yàn)判斷，無(wú)論是漸漸為市場(chǎng)所認(rèn)同，還是熱點(diǎn)切換到其它板塊，抑或是速度明顯加快或減緩，大盤運(yùn)行都可能會(huì)發(fā)生重大的轉(zhuǎn)變，至少也會(huì)引發(fā)短期的“陣痛”；二是心態(tài)失衡，頻繁進(jìn)行換股操作，所追雖為當(dāng)日強(qiáng)勢(shì)品種，但能否如愿獲利卻難以預(yù)料，若非短線高手，甚至可能會(huì)挨兩個(gè)耳光，或曰陷入“賠錢賺指數(shù)”、“花錢買樂(lè)子”的尷尬境地，盡管絕大多數(shù)個(gè)股最終都會(huì)超過(guò)大盤的最大漲幅。
星光普照環(huán)球同此涼熱
從周邊角度看，美股上周四繼續(xù)回升且漲幅加大，全周因此也由綠翻紅，亞洲股市整體回升態(tài)勢(shì)也絲毫沒(méi)改變，即周邊環(huán)境仍有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖。值得注意的是，歐、美上周大多為長(zhǎng)下影星型線，舉足輕重的美股更是連漲五周，納指雖較去年收盤有所上漲，但道指、標(biāo)普卻受制于半年來(lái)的高點(diǎn)連線，周線五連陽(yáng)也是十分少見(jiàn)的，近日沖高整理可能因此就越來(lái)越大。從這一點(diǎn)看，兩市短期反復(fù)也難以避免，但震蕩上攻格局卻難以逆轉(zhuǎn)，反復(fù)還很可能將以盤中方式來(lái)完成。
讀者問(wèn)：新能源股成為市場(chǎng)領(lǐng)漲品種，該板塊后市將如何演繹？
金百靈投資 秦洪：新能源股內(nèi)部的熱點(diǎn)演繹也存在著輪漲的趨勢(shì)，比如說(shuō)在近期一直是太陽(yáng)能板塊充當(dāng)領(lǐng)漲先鋒，尤其是天威保變（600550行情,愛(ài)股）、孚日股份（002083行情,愛(ài)股）等品種。但在上周末，則是風(fēng)電漸有后來(lái)者居上的特征，金風(fēng)科技（002202行情,愛(ài)股）、長(zhǎng)城電工（600192行情,愛(ài)股）等品種就走上前臺(tái)，從而牽引著股價(jià)的漲升。如此輪漲的熱點(diǎn)演變脈絡(luò)也賦予新能源股極強(qiáng)的生命力。但是，就目前來(lái)看，太陽(yáng)能多晶硅業(yè)務(wù)面臨著較大的分歧，因?yàn)槎嗑Ч璁a(chǎn)能釋放過(guò)快，未來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格不易樂(lè)觀。事實(shí)上，近期產(chǎn)品價(jià)格已大幅下跌，2008年多晶硅售價(jià)2800元/公斤(約合411美元)。而最近的信息顯示，目前的價(jià)格已在900元/公斤左右。產(chǎn)品價(jià)格的如此暴跌，自然會(huì)影響到上述諸多太陽(yáng)能多晶硅業(yè)務(wù)個(gè)股的估值。所以，后續(xù)分化再所難免。故在操作中建議投資者予以謹(jǐn)慎，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及技術(shù)領(lǐng)先的新能源品種，比如說(shuō)金風(fēng)科技、中材科技（002080行情,愛(ài)股）、橫店?yáng)|磁（002056行情,愛(ài)股）等品種。
問(wèn)：上周S股大發(fā)異彩，難道作為股改最后金礦的S股進(jìn)入了主升浪？
金百靈投資 秦洪：正由于是股改釘子戶，一旦完成股改，往往伴隨著重組的成功。這給那些未股改的S股帶來(lái)了兩個(gè)較為直接的示范效應(yīng)，一是未股改的S股一旦股改成功，往往也意味著基本面的質(zhì)變。也就是說(shuō)，未股改的S股其實(shí)就是未來(lái)基本面有望質(zhì)變的黑馬。二是未股改的S股一旦進(jìn)入股改程序，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)就將大幅飚升，形成極強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，難怪有觀點(diǎn)認(rèn)為這些未股改的S股其實(shí)就是股改的最后金礦，這必然會(huì)牽引著各路資金涌入到未股改的S股中，從而使得這些未股改的S股股價(jià)金光閃閃。建議投資者可跟蹤S佳通（600182行情,愛(ài)股）、S上石化（600688行情,愛(ài)股）等題材較為豐富的品種。
中國(guó)中鐵（601390）
中國(guó)鐵建（601186）
鐵路建設(shè)投資爆發(fā)最大受益者
中國(guó)鐵建是我國(guó)乃至全球最具實(shí)力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團(tuán)之一，按照工程承包業(yè)務(wù)收入計(jì)算，公司自2004年起連續(xù)三年位居全國(guó)首位，是我國(guó)最大的工程承包商之一。
中國(guó)中鐵是中國(guó)和亞洲最大的多功能綜合型建設(shè)集團(tuán)，在2007年公布的“世界500強(qiáng)”企業(yè)中排名342，在“世界品牌500強(qiáng)”中排名417。按年度工程承包總收入計(jì)算，公司在2005年及2006年分別為全球第四及第三大建筑工程承包商，是當(dāng)之無(wú)愧的航母級(jí)建設(shè)企業(yè)。
目前我國(guó)的基建建設(shè)正處在高度景氣階段，未來(lái)幾年鐵路建設(shè)投資和公路建設(shè)投資還將保持高位運(yùn)行狀態(tài)，市場(chǎng)需求的擴(kuò)張將帶動(dòng)兩家企業(yè)的外延式增長(zhǎng)，公司多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步推進(jìn)公司的發(fā)展，同時(shí)由于歷史原因，公司的管理和成本控制能力與其他建筑企業(yè)相比還存在較大差距，由企業(yè)管理效率的提升所帶來(lái)的內(nèi)涵式增長(zhǎng)成為另一個(gè)值得看重的亮點(diǎn)。
預(yù)計(jì)中國(guó)鐵建2008-2010年的攤薄每股收益為0.35元、0.49元和0.71元，中國(guó)中鐵2008-2010年的攤薄每股收益為0.06元、0.26元和0.36元。
華泰證券維持兩家公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
金螳螂（002081）
中國(guó)公共裝飾裝修行業(yè)領(lǐng)頭羊
金螳螂是一家集室內(nèi)裝飾、幕墻、家具、景觀、藝術(shù)品、智能化安裝等相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)為一體的專業(yè)化施工企業(yè)，已經(jīng)連續(xù)五年被中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)評(píng)為“百?gòu)?qiáng)企業(yè)第一名”。公司設(shè)計(jì)、施工了一大批有影響力的工程，如首都博物館、第28屆世界遺產(chǎn)大會(huì)主會(huì)場(chǎng)、南京奧體中心、北京奧運(yùn)體育場(chǎng)（鳥巢），蘇州博物館等，獲得中國(guó)建筑工程魯班獎(jiǎng)18項(xiàng)，全國(guó)建筑工程裝飾獎(jiǎng)27項(xiàng)，是國(guó)內(nèi)公共建筑裝飾領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。
伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程不斷加快、城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步升級(jí),居民私人擁有住宅比例的提高，我國(guó)建筑裝飾行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)、迅猛增長(zhǎng)的勢(shì)頭，成為成長(zhǎng)性最好的新興行業(yè)。隨著木材加工廠和幕墻加工產(chǎn)能的不斷釋放，將帶動(dòng)裝配化施工的比重大幅增長(zhǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。
預(yù)計(jì)公司2009-2010年的攤薄每股收益為1.21元和1.56元，公司未來(lái)的發(fā)展前景依然非常看好。
華泰證券維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
精工鋼構(gòu)（600496）
中國(guó)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)領(lǐng)先者
在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的下游需求短期內(nèi)也將受到影響，尤其是在產(chǎn)業(yè)投資拉動(dòng)的鋼結(jié)構(gòu)廠房需求短期內(nèi)會(huì)有比較大幅下滑，精工鋼構(gòu)在行業(yè)內(nèi)一直處于第一梯隊(duì)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其主要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在政府投資的公共設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)，即便在下游需求減緩的情況，公司也有能力承接到足夠的訂單。
由于公司在項(xiàng)目報(bào)價(jià)中采取成本加成的方式，長(zhǎng)期來(lái)看，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的毛利率影響并不大，公司毛利率應(yīng)該穩(wěn)定在13％-15％。短期來(lái)看，從項(xiàng)目簽約到原材料采購(gòu)，存在一定時(shí)間差，其間原材料價(jià)格的波動(dòng)將給公司毛利率帶來(lái)一定的影響，今年上半年鋼材價(jià)格大幅上漲，公司承受了較大的成本壓力，前三季度毛利率11.92％，回落至歷史低谷，同比下滑了3.28個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入三季度國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅回落，對(duì)公司已簽約尚未履約的合同利潤(rùn)率形成正面影響，公司毛利率將從低谷逐步回升。
預(yù)計(jì)公司2009-2010年的攤薄每股收益為0.50元和0.62元，公司未來(lái)的發(fā)展前景依然非常看好。
華泰證券維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
粵水電（002060）
水利水電迎來(lái)發(fā)展黃金契機(jī)
發(fā)展重心仍然在水工及市政業(yè)務(wù)。2008年公司水工及市政業(yè)務(wù)占比達(dá)到74.9％，比2007年提升了1.54個(gè)百分點(diǎn)。08年市政軌道業(yè)務(wù)提升較快，收入達(dá)到5.96億元，占比達(dá)到25.2％，比07年增加了8.1個(gè)百分點(diǎn)，超出我們的預(yù)期；水電施工業(yè)務(wù)憑借其技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)及設(shè)備優(yōu)勢(shì)，成功地走出了省門、國(guó)門。
通過(guò)收購(gòu)桃江電站及建造海南風(fēng)電場(chǎng)，將提升公司能源板塊盈利能力。新收購(gòu)的桃江水電站目前凈利潤(rùn)1000萬(wàn)左右。海南風(fēng)電項(xiàng)目2009年全部機(jī)組安裝完，2010年3、4月份投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2011年達(dá)產(chǎn)，在爭(zhēng)取歐洲投資銀行貸款（貸款利率3％以下）、CDM補(bǔ)貼后，預(yù)計(jì)達(dá)到2500萬(wàn)左右凈利潤(rùn)。
加強(qiáng)內(nèi)控挖潛，毛利率提升空間較大:公司擬在09年大力推行“三增、三減、三改善、五提高”的措施，減少應(yīng)收賬款，提升公司設(shè)備利用率，加強(qiáng)項(xiàng)目施工管理，預(yù)計(jì)公司毛利率將穩(wěn)步提升。
公司迎來(lái)發(fā)展黃金契機(jī)：隨著國(guó)家4萬(wàn)億投資計(jì)劃的推進(jìn)，公司迎來(lái)一個(gè)黃金發(fā)展時(shí)機(jī)。預(yù)計(jì)09年新簽合同將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)08年的25.2億元，初步統(tǒng)計(jì)，09年一季度新簽合同（含湛江市鑒江供水樞紐工程BT項(xiàng)目，公司負(fù)責(zé)建安及施工管理，建安工程費(fèi)27億元）就超過(guò)39億元。
預(yù)計(jì)公司09-11年?duì)I業(yè)收入為29.3億元、34.38億元、39.2億元，同比增長(zhǎng)24％、17％、14％；基本每股收益分別為0.44元、0.57元、0.78元，同比增長(zhǎng)56％、30％、38％。
招商證券給予“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
此次拉動(dòng)內(nèi)需政策性投資主要集中在基礎(chǔ)建設(shè)、公共建筑和農(nóng)業(yè)建設(shè)中，而2008年這三個(gè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資僅占總投資的14.73％，基建行業(yè)在整個(gè)建筑行業(yè)總產(chǎn)值中的占比約為20％。
因房屋建筑業(yè)產(chǎn)值占建筑工程行業(yè)總產(chǎn)值的比重在60％以上，而作為長(zhǎng)周期行業(yè)的房地產(chǎn)業(yè)的景氣低下，其對(duì)房屋建筑業(yè)的需求將形成較長(zhǎng)時(shí)間的抑制。雖然基建投資的增長(zhǎng)難以抵消房地產(chǎn)的下滑，基建行業(yè)的高景氣難以帶動(dòng)整個(gè)建筑行業(yè)的景氣度提升，但是在上市建筑公司板塊中，從事基建行業(yè)的企業(yè)產(chǎn)值占到建筑板塊產(chǎn)值的80％以上，基建行業(yè)的高景氣能夠充分體現(xiàn)整個(gè)板塊的景氣，基建投資的加速將拉動(dòng)整個(gè)建筑板塊高景氣。
鐵路投資
進(jìn)入高景氣高增長(zhǎng)周期
去年11月份鐵道部調(diào)整了鐵路中長(zhǎng)期投資規(guī)劃，《調(diào)整方案》將2020年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程規(guī)劃目標(biāo)由10萬(wàn)公里調(diào)整為12萬(wàn)公里以上，電化率由50％調(diào)整為60％以上，進(jìn)一步擴(kuò)大鐵路網(wǎng)規(guī)模以及提高電氣化鐵路比重；將客運(yùn)專線建設(shè)目標(biāo)由1.2萬(wàn)公里調(diào)整為1.6萬(wàn)公里以上。主要是為了加大繁忙干線客貨分線的力度，在維持原“四縱四橫”客運(yùn)專線基礎(chǔ)骨架不變的情況下，增加了4000公里客運(yùn)專線；將規(guī)劃建設(shè)新線由1.6萬(wàn)公里調(diào)整為4.1萬(wàn)公里；將增建二線建設(shè)規(guī)模由1.3萬(wàn)公里調(diào)整為1.9萬(wàn)公里，既有線電氣化建設(shè)規(guī)模由1.6萬(wàn)公里調(diào)整為2.5萬(wàn)公里。鐵路中長(zhǎng)期規(guī)劃的調(diào)整，充分體現(xiàn)出政府加快鐵路建設(shè)的迫切愿望，從而推動(dòng)鐵路建設(shè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期景氣提升。
根據(jù)發(fā)展改革委、鐵道部、交通運(yùn)輸部的有關(guān)資料，交通基建方面未來(lái)5年內(nèi)可能投資達(dá)到10萬(wàn)億元左右，預(yù)計(jì)每年年均投資2萬(wàn)億元左右。我國(guó)鐵路之前的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，欠賬太多。我國(guó)的鐵路建設(shè)僅僅處于開始階段，目前還處于補(bǔ)賬的階段。進(jìn)入今年以來(lái)，鐵路投資同比增速創(chuàng)下了“十一五”以來(lái)的新高。實(shí)際上，我們看到，在所有基建子行業(yè)中，目前只有鐵路投資可以明確看到投資的爆發(fā)性增長(zhǎng)。1月、2月份鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)達(dá)到421.76億元，累計(jì)同比增速為172.2％；基建累計(jì)投資達(dá)到353.41億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)186.8％。2月當(dāng)月鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)到236.12億元，同比增速達(dá)到167.0％；基建當(dāng)月投資達(dá)到200.68億元，同比增速達(dá)到245.6％。據(jù)招商證券、安信證券、華泰證券等行業(yè)研究員分析，自2008年1月以來(lái)，鐵路投資增速呈現(xiàn)逐月增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如果簡(jiǎn)單按照1、2月份鐵路投資的同比增速來(lái)預(yù)計(jì)，今年鐵路投資將超過(guò)所有市場(chǎng)預(yù)期，固定資產(chǎn)投資達(dá)到9000億元左右，基建投資達(dá)到7000億元以上。如果考慮到去年前2個(gè)月鐵路投資受氣候條件影響，今年前2個(gè)月的高速增長(zhǎng)難以持續(xù)等因素，全年鐵路基本建設(shè)投資預(yù)計(jì)仍將達(dá)到5563.12億元，增幅將到達(dá)65％。如此算來(lái)，鐵路投資增長(zhǎng)勢(shì)頭相當(dāng)可觀。
城軌交通
地方政府投資熱點(diǎn)所在
城市公共交通保持較高增速。作為綠色環(huán)保、節(jié)能高效的運(yùn)輸方式，在城市人口、經(jīng)濟(jì)達(dá)到一定的規(guī)模后，城市地鐵、輕軌將成為最適合的城市公共客運(yùn)發(fā)展方向。據(jù)分析，1公里地鐵建設(shè)能帶動(dòng)1萬(wàn)個(gè)施工生產(chǎn)崗位，同時(shí)拉動(dòng)5000個(gè)配套服務(wù)就業(yè)機(jī)會(huì)，1億元軌道建設(shè)投入可拉動(dòng)2億元至3億元的相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
上海，目前軌道交通占公共客運(yùn)的比例約為25％，預(yù)計(jì)到2012年該比例將提升至43％。在4月初上海市2010－2020年城市快速軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃公示中，我們看到上海市2010－2020年期間共有13項(xiàng)建設(shè)項(xiàng)目，包括5條延伸線和8條新建線，線路總長(zhǎng)合計(jì)約310公里，投資額超過(guò)2000億元。
北京，已有運(yùn)營(yíng)線路8條，運(yùn)營(yíng)里程200公里，今年將有13條軌道線路同時(shí)開工建設(shè)，年度投資超過(guò)500億元，是北京歷史上軌道交通建設(shè)投資年度規(guī)模最大的一年。目前北京在建地鐵包括4號(hào)線、6號(hào)線一期、8號(hào)線二期、9號(hào)線、10號(hào)線二期、亦莊線和大興線共7條線路，還將開工建設(shè)15號(hào)線一期、昌平線、房山線、西郊線、7號(hào)線、14號(hào)線。這13條地鐵線路建設(shè)期總投資達(dá)2000億元，到2015年將陸續(xù)建成，從今年到2015年共計(jì)需再投入1900億元。到2015年，北京將基本形成“三環(huán)、四橫、五縱、七放射”總里程561公里的軌道交通網(wǎng)絡(luò)。2015年后的軌道交通建設(shè)規(guī)劃也正在制定當(dāng)中，遠(yuǎn)期北京軌道交通線路將達(dá)到28條以上，軌道交通將真正成為首都城市公共交通的骨干系統(tǒng)，滿足市民出行需要。
而深圳擬在2011年大運(yùn)會(huì)召開前投入1074億元完善地鐵網(wǎng)絡(luò)。目前國(guó)內(nèi)已開通、已批準(zhǔn)的城市的城市共計(jì)15個(gè)，規(guī)劃線路總長(zhǎng)達(dá)到1700公里，總投資將突破6000億元。寧波、鄭州、廈門、東莞、昆明、長(zhǎng)沙等6個(gè)城市正在編制規(guī)劃，全國(guó)城市軌道交通規(guī)劃、建設(shè)城市已達(dá)34個(gè)。按照2020年我國(guó)的地鐵運(yùn)營(yíng)里程規(guī)劃2700—2800公里計(jì)算，總投資將達(dá)到1.5萬(wàn)億元。無(wú)疑，城市軌道交通建設(shè)將成為未來(lái)幾年增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域之一。
水利建設(shè)
需求提速漸入高峰
水利建設(shè)市場(chǎng)廣闊，前景可期。“十五”期間，我國(guó)水利建設(shè)得到高速發(fā)展，累計(jì)完成投資3653億元，較“九五”增長(zhǎng)34.5％。“十一五”期間，我國(guó)將在保持原有建設(shè)投入力度的同時(shí)，充分吸納社會(huì)投資，擴(kuò)大水利建設(shè)規(guī)模，使中央和地方財(cái)政投資保持在較高、合理的水平，水利建設(shè)投資將達(dá)到5152億元，較“十五”增長(zhǎng)41％。
在宏觀經(jīng)濟(jì)下行周期下，國(guó)家出臺(tái)的刺激內(nèi)需十條措施中，有多條措施是關(guān)于“水”的政策，分別是：“加大農(nóng)村沼氣、飲水安全工程和農(nóng)村公路建設(shè)力度”；“加快南水北調(diào)等重大水利工程建設(shè)和病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固”；“加強(qiáng)大型灌區(qū)節(jié)水改造”；“加快城鎮(zhèn)污水、垃圾處理設(shè)施建設(shè)和重點(diǎn)流域水污染防治”。“水商機(jī)”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。
2008年11月后，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議又審批了一批水利樞紐建設(shè)工程，包括新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)瑪納斯河肯斯瓦特、貴州省黔中、江西省峽江等水利樞紐工程，總投資為174億元。預(yù)計(jì)今明兩年還將有不少水利項(xiàng)目開工。從官方數(shù)據(jù)看，2008年是中央水利建設(shè)投資規(guī)模最高的一年，也為新一輪增加投資、加快水利建設(shè)打下了良好基礎(chǔ)。08年共落實(shí)中央水利投資計(jì)劃655.4億元（含第四季度新增投資），比07年中央水利投資增加304.9億元，增幅達(dá)87.1％，為歷史最高水平。
國(guó)家水利部根據(jù)當(dāng)前的國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和水利投資狀況，2009年計(jì)劃中央水利建設(shè)投資規(guī)模達(dá)到800億元以上，從而為全面加快新一輪水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供有力保障。
投資配置
細(xì)分行業(yè)綜合考量
具體到投資配置上，招商證券認(rèn)為，根據(jù)上市公司經(jīng)營(yíng)情況、業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力等因素進(jìn)行綜合考慮，可分為以下三種類型：一、行業(yè)戰(zhàn)略配置：中國(guó)中鐵（601390行情,愛(ài)股）、中國(guó)鐵建（601186行情,愛(ài)股）；二、長(zhǎng)期投資配置：宏潤(rùn)建設(shè)（002062行情,愛(ài)股）、隧道股份（600820行情,愛(ài)股）、精工鋼構(gòu)（600496行情,愛(ài)股）、中鐵二局（600528行情,愛(ài)股）、粵水電（002060行情,愛(ài)股）、金螳螂（002081行情,愛(ài)股）；三、主題投資配置：四川路橋（600039行情,愛(ài)股）。
華泰證券按細(xì)分行業(yè)景氣度情況，分類如下：
安信證券建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的如鐵路公路施工、水利水電施工以及海外工程比重較高的企業(yè)。此外，近期出現(xiàn)的“建設(shè)上海金融、物流中心”以及“建筑物外墻及屋頂?shù)墓夥?yáng)能應(yīng)用”兩大熱點(diǎn)對(duì)上海本地建筑板塊以及幕墻施工類企業(yè)將產(chǎn)生一定的利好推動(dòng)。個(gè)股建議關(guān)注中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、葛洲壩（600068行情,愛(ài)股）、中材國(guó)際（600970行情,愛(ài)股）、金螳螂、龍?jiān)ㄔO(shè)（600491行情,愛(ài)股）。
頻創(chuàng)新高年線何足道哉
□ 北京首證
兩市上周略高開后均再現(xiàn)探低回升態(tài)勢(shì)，成交額雖大幅縮減，但個(gè)股活躍程度卻明顯提高，而周線雙星的蓄勢(shì)特征則非常清晰，近日繼續(xù)上攻并再創(chuàng)新高的可能因此就大大增加。
年線爭(zhēng)奪 沖關(guān)如箭在弦
盡管近日一度攜量深幅下調(diào)并擊穿短期均線，但市場(chǎng)卻迅速企穩(wěn)回升，上周五更是跳空高開并呈單邊上揚(yáng)之勢(shì)，而深綜指則又一次率先創(chuàng)新高，且滬深大盤皆為去年8月后的最高收盤，這就意味著目前實(shí)際已經(jīng)上破，繼續(xù)上攻自然就是箭在弦上了。重要的是，近日的反復(fù)恰好發(fā)生在高點(diǎn)連線附近，而上周三的回落則修正了一個(gè)月來(lái)的形態(tài)。上升楔形特征明顯減弱，近期很可能將再現(xiàn)通道上行態(tài)勢(shì)，且滬市低點(diǎn)連線的運(yùn)行速度由日均11.3點(diǎn)提高到13.1點(diǎn)，該線本周三約位于2385點(diǎn)（其余按時(shí)間加減可得，下同）。現(xiàn)實(shí)地講，近日回探該線的機(jī)會(huì)已不多，刺穿的可能更是微乎其微，那么，通道線就會(huì)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：經(jīng)前周高點(diǎn)并與提速的趨勢(shì)線的平行線本周三位于2550點(diǎn)，而經(jīng)三月初高點(diǎn)所做的通道線周三則約在2592點(diǎn)，這兩條線很可能就是短線的上攻目標(biāo)。
滬深兩市一個(gè)月來(lái)分別大漲近21％、27％，可上破2月高點(diǎn)的幅度卻是2.2％、7.0％，即目前都沒(méi)有達(dá)到通常的標(biāo)準(zhǔn)（最低往往也超過(guò)10％），而借助波形分析，反彈至今最少仍缺1波上揚(yáng)走勢(shì)，且由此前漲幅推測(cè)，滬市主攻目標(biāo)很可能也將指向2750點(diǎn)或以上。
年線目前似乎受到不少市場(chǎng)人士的格外關(guān)注，滬市近日的表現(xiàn)好像也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。但是，年線本身遠(yuǎn)沒(méi)有想象的那么重要，因?yàn)椋阂粍t它只不過(guò)也是一條均線，所代表的市場(chǎng)意義就是期間平均持股的推定成本；二則年線以什么時(shí)間單位界定？若以日、周而論，滬市目前尚受制于該線，可12月均線、4季度均線卻已被上破，且深市3月便攻克了以日、周、月、季計(jì)的所有年線。可見(jiàn)，所謂年線爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)不復(fù)存在，而以現(xiàn)在的位置判斷，滬市勢(shì)必也將躍上以日、周計(jì)的年線！
盡管如此，但近四周的陽(yáng)線實(shí)體長(zhǎng)度卻逐漸縮短，周漲幅也遞減到了1％，近兩周的并列陽(yáng)線（類十字星）也預(yù)示中期變數(shù)有所加大，反復(fù)可能依然無(wú)法排除，特別是在已修正的通道線附近。
時(shí)移勢(shì)易縮量才是正道
上周成交總額與日均成交額都大幅縮減，而每日之間則呈現(xiàn)極富韻律的一縮一放變化，且平均變幅高達(dá)25％以上，表明資金運(yùn)作熱情忽高忽低，市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為浮躁，這在很大程度上也增添了上攻過(guò)程中的變數(shù)。與此同時(shí)，兩市自去年10月底以來(lái)的總量已高達(dá)15.3萬(wàn)億，即略多于2007年10月見(jiàn)頂后下調(diào)時(shí)總量的一半，反復(fù)可能就難以排出。只是由于市場(chǎng)流通市值已大大增加，絕對(duì)成交額、換手率及累積成交量都不能簡(jiǎn)單類比，較大反復(fù)的量能警戒線有必要提高到20萬(wàn)億或以上。
不僅市場(chǎng)容量已發(fā)生重大變化，而且由行情性質(zhì)看，量能長(zhǎng)時(shí)間居高不下也并非好事，因?yàn)榫蘖烤褪嵌嗫辗制绾艽蟮谋厝唤Y(jié)果，縮量彈升才有利于行情延續(xù)得更長(zhǎng)。值得注意的是，近四周的日成交額分布呈現(xiàn)擴(kuò)散形態(tài)，而（周）日均成交又縮減到了2000億以內(nèi)，就是說(shuō)，近日很可能會(huì)進(jìn)一步縮減至1750億左右，再次放量卻極可能成為市場(chǎng)即將反復(fù)的重要先兆之一。
藍(lán)籌續(xù)航熱點(diǎn)誤區(qū)有二
雖說(shuō)上周四個(gè)交易日均是齊漲共跌的局面，但藍(lán)籌這一龐大群體依然是主導(dǎo)力量，有色金屬、煤炭石油表現(xiàn)尤為出色，通信、汽車、運(yùn)輸物流、交通設(shè)施等都表現(xiàn)不俗，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行最大的孿生兄弟即“金融＋地產(chǎn)”也較為穩(wěn)健，就是說(shuō)，市場(chǎng)的熱點(diǎn)并未發(fā)生太大的變化，這對(duì)近日繼續(xù)上行也是十分有利的。只是普漲景象往往難以持續(xù)，個(gè)股很可能將再度分化，短線反復(fù)也就依然不可避免。
至于熱點(diǎn)演繹，筆者認(rèn)為，目前有兩個(gè)誤區(qū)需要避免：一是藍(lán)籌的有序輪動(dòng)與大盤所處階段，通常是可以相互佐證的，該群體的盛裝舞步仍將進(jìn)行下去，且由歷年檢驗(yàn)判斷，無(wú)論是漸漸為市場(chǎng)所認(rèn)同，還是熱點(diǎn)切換到其它板塊，抑或是速度明顯加快或減緩，大盤運(yùn)行都可能會(huì)發(fā)生重大的轉(zhuǎn)變，至少也會(huì)引發(fā)短期的“陣痛”；二是心態(tài)失衡，頻繁進(jìn)行換股操作，所追雖為當(dāng)日強(qiáng)勢(shì)品種，但能否如愿獲利卻難以預(yù)料，若非短線高手，甚至可能會(huì)挨兩個(gè)耳光，或曰陷入“賠錢賺指數(shù)”、“花錢買樂(lè)子”的尷尬境地，盡管絕大多數(shù)個(gè)股最終都會(huì)超過(guò)大盤的最大漲幅。
星光普照環(huán)球同此涼熱
從周邊角度看，美股上周四繼續(xù)回升且漲幅加大，全周因此也由綠翻紅，亞洲股市整體回升態(tài)勢(shì)也絲毫沒(méi)改變，即周邊環(huán)境仍有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖。值得注意的是，歐、美上周大多為長(zhǎng)下影星型線，舉足輕重的美股更是連漲五周，納指雖較去年收盤有所上漲，但道指、標(biāo)普卻受制于半年來(lái)的高點(diǎn)連線，周線五連陽(yáng)也是十分少見(jiàn)的，近日沖高整理可能因此就越來(lái)越大。從這一點(diǎn)看，兩市短期反復(fù)也難以避免，但震蕩上攻格局卻難以逆轉(zhuǎn)，反復(fù)還很可能將以盤中方式來(lái)完成。
讀者問(wèn)：新能源股成為市場(chǎng)領(lǐng)漲品種，該板塊后市將如何演繹？
金百靈投資 秦洪：新能源股內(nèi)部的熱點(diǎn)演繹也存在著輪漲的趨勢(shì)，比如說(shuō)在近期一直是太陽(yáng)能板塊充當(dāng)領(lǐng)漲先鋒，尤其是天威保變（600550行情,愛(ài)股）、孚日股份（002083行情,愛(ài)股）等品種。但在上周末，則是風(fēng)電漸有后來(lái)者居上的特征，金風(fēng)科技（002202行情,愛(ài)股）、長(zhǎng)城電工（600192行情,愛(ài)股）等品種就走上前臺(tái)，從而牽引著股價(jià)的漲升。如此輪漲的熱點(diǎn)演變脈絡(luò)也賦予新能源股極強(qiáng)的生命力。但是，就目前來(lái)看，太陽(yáng)能多晶硅業(yè)務(wù)面臨著較大的分歧，因?yàn)槎嗑Ч璁a(chǎn)能釋放過(guò)快，未來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格不易樂(lè)觀。事實(shí)上，近期產(chǎn)品價(jià)格已大幅下跌，2008年多晶硅售價(jià)2800元/公斤(約合411美元)。而最近的信息顯示，目前的價(jià)格已在900元/公斤左右。產(chǎn)品價(jià)格的如此暴跌，自然會(huì)影響到上述諸多太陽(yáng)能多晶硅業(yè)務(wù)個(gè)股的估值。所以，后續(xù)分化再所難免。故在操作中建議投資者予以謹(jǐn)慎，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及技術(shù)領(lǐng)先的新能源品種，比如說(shuō)金風(fēng)科技、中材科技（002080行情,愛(ài)股）、橫店?yáng)|磁（002056行情,愛(ài)股）等品種。
問(wèn)：上周S股大發(fā)異彩，難道作為股改最后金礦的S股進(jìn)入了主升浪？
金百靈投資 秦洪：正由于是股改釘子戶，一旦完成股改，往往伴隨著重組的成功。這給那些未股改的S股帶來(lái)了兩個(gè)較為直接的示范效應(yīng)，一是未股改的S股一旦股改成功，往往也意味著基本面的質(zhì)變。也就是說(shuō)，未股改的S股其實(shí)就是未來(lái)基本面有望質(zhì)變的黑馬。二是未股改的S股一旦進(jìn)入股改程序，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)就將大幅飚升，形成極強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，難怪有觀點(diǎn)認(rèn)為這些未股改的S股其實(shí)就是股改的最后金礦，這必然會(huì)牽引著各路資金涌入到未股改的S股中，從而使得這些未股改的S股股價(jià)金光閃閃。建議投資者可跟蹤S佳通（600182行情,愛(ài)股）、S上石化（600688行情,愛(ài)股）等題材較為豐富的品種。
中國(guó)中鐵（601390）
中國(guó)鐵建（601186）
鐵路建設(shè)投資爆發(fā)最大受益者
中國(guó)鐵建是我國(guó)乃至全球最具實(shí)力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團(tuán)之一，按照工程承包業(yè)務(wù)收入計(jì)算，公司自2004年起連續(xù)三年位居全國(guó)首位，是我國(guó)最大的工程承包商之一。
中國(guó)中鐵是中國(guó)和亞洲最大的多功能綜合型建設(shè)集團(tuán)，在2007年公布的“世界500強(qiáng)”企業(yè)中排名342，在“世界品牌500強(qiáng)”中排名417。按年度工程承包總收入計(jì)算，公司在2005年及2006年分別為全球第四及第三大建筑工程承包商，是當(dāng)之無(wú)愧的航母級(jí)建設(shè)企業(yè)。
目前我國(guó)的基建建設(shè)正處在高度景氣階段，未來(lái)幾年鐵路建設(shè)投資和公路建設(shè)投資還將保持高位運(yùn)行狀態(tài)，市場(chǎng)需求的擴(kuò)張將帶動(dòng)兩家企業(yè)的外延式增長(zhǎng)，公司多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步推進(jìn)公司的發(fā)展，同時(shí)由于歷史原因，公司的管理和成本控制能力與其他建筑企業(yè)相比還存在較大差距，由企業(yè)管理效率的提升所帶來(lái)的內(nèi)涵式增長(zhǎng)成為另一個(gè)值得看重的亮點(diǎn)。
預(yù)計(jì)中國(guó)鐵建2008-2010年的攤薄每股收益為0.35元、0.49元和0.71元，中國(guó)中鐵2008-2010年的攤薄每股收益為0.06元、0.26元和0.36元。
華泰證券維持兩家公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
金螳螂（002081）
中國(guó)公共裝飾裝修行業(yè)領(lǐng)頭羊
金螳螂是一家集室內(nèi)裝飾、幕墻、家具、景觀、藝術(shù)品、智能化安裝等相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)為一體的專業(yè)化施工企業(yè)，已經(jīng)連續(xù)五年被中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)評(píng)為“百?gòu)?qiáng)企業(yè)第一名”。公司設(shè)計(jì)、施工了一大批有影響力的工程，如首都博物館、第28屆世界遺產(chǎn)大會(huì)主會(huì)場(chǎng)、南京奧體中心、北京奧運(yùn)體育場(chǎng)（鳥巢），蘇州博物館等，獲得中國(guó)建筑工程魯班獎(jiǎng)18項(xiàng)，全國(guó)建筑工程裝飾獎(jiǎng)27項(xiàng)，是國(guó)內(nèi)公共建筑裝飾領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。
伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，城市化進(jìn)程不斷加快、城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐步升級(jí),居民私人擁有住宅比例的提高，我國(guó)建筑裝飾行業(yè)呈現(xiàn)出持續(xù)、迅猛增長(zhǎng)的勢(shì)頭，成為成長(zhǎng)性最好的新興行業(yè)。隨著木材加工廠和幕墻加工產(chǎn)能的不斷釋放，將帶動(dòng)裝配化施工的比重大幅增長(zhǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。
預(yù)計(jì)公司2009-2010年的攤薄每股收益為1.21元和1.56元，公司未來(lái)的發(fā)展前景依然非常看好。
華泰證券維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
精工鋼構(gòu)（600496）
中國(guó)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)領(lǐng)先者
在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的下游需求短期內(nèi)也將受到影響，尤其是在產(chǎn)業(yè)投資拉動(dòng)的鋼結(jié)構(gòu)廠房需求短期內(nèi)會(huì)有比較大幅下滑，精工鋼構(gòu)在行業(yè)內(nèi)一直處于第一梯隊(duì)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其主要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在政府投資的公共設(shè)施建設(shè)市場(chǎng)，即便在下游需求減緩的情況，公司也有能力承接到足夠的訂單。
由于公司在項(xiàng)目報(bào)價(jià)中采取成本加成的方式，長(zhǎng)期來(lái)看，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的毛利率影響并不大，公司毛利率應(yīng)該穩(wěn)定在13％-15％。短期來(lái)看，從項(xiàng)目簽約到原材料采購(gòu)，存在一定時(shí)間差，其間原材料價(jià)格的波動(dòng)將給公司毛利率帶來(lái)一定的影響，今年上半年鋼材價(jià)格大幅上漲，公司承受了較大的成本壓力，前三季度毛利率11.92％，回落至歷史低谷，同比下滑了3.28個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入三季度國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格大幅回落，對(duì)公司已簽約尚未履約的合同利潤(rùn)率形成正面影響，公司毛利率將從低谷逐步回升。
預(yù)計(jì)公司2009-2010年的攤薄每股收益為0.50元和0.62元，公司未來(lái)的發(fā)展前景依然非常看好。
華泰證券維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。
粵水電（002060）
水利水電迎來(lái)發(fā)展黃金契機(jī)
發(fā)展重心仍然在水工及市政業(yè)務(wù)。2008年公司水工及市政業(yè)務(wù)占比達(dá)到74.9％，比2007年提升了1.54個(gè)百分點(diǎn)。08年市政軌道業(yè)務(wù)提升較快，收入達(dá)到5.96億元，占比達(dá)到25.2％，比07年增加了8.1個(gè)百分點(diǎn)，超出我們的預(yù)期；水電施工業(yè)務(wù)憑借其技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)及設(shè)備優(yōu)勢(shì)，成功地走出了省門、國(guó)門。
通過(guò)收購(gòu)桃江電站及建造海南風(fēng)電場(chǎng)，將提升公司能源板塊盈利能力。新收購(gòu)的桃江水電站目前凈利潤(rùn)1000萬(wàn)左右。海南風(fēng)電項(xiàng)目2009年全部機(jī)組安裝完，2010年3、4月份投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2011年達(dá)產(chǎn)，在爭(zhēng)取歐洲投資銀行貸款（貸款利率3％以下）、CDM補(bǔ)貼后，預(yù)計(jì)達(dá)到2500萬(wàn)左右凈利潤(rùn)。
加強(qiáng)內(nèi)控挖潛，毛利率提升空間較大:公司擬在09年大力推行“三增、三減、三改善、五提高”的措施，減少應(yīng)收賬款，提升公司設(shè)備利用率，加強(qiáng)項(xiàng)目施工管理，預(yù)計(jì)公司毛利率將穩(wěn)步提升。
公司迎來(lái)發(fā)展黃金契機(jī)：隨著國(guó)家4萬(wàn)億投資計(jì)劃的推進(jìn)，公司迎來(lái)一個(gè)黃金發(fā)展時(shí)機(jī)。預(yù)計(jì)09年新簽合同將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)08年的25.2億元，初步統(tǒng)計(jì)，09年一季度新簽合同（含湛江市鑒江供水樞紐工程BT項(xiàng)目，公司負(fù)責(zé)建安及施工管理，建安工程費(fèi)27億元）就超過(guò)39億元。
預(yù)計(jì)公司09-11年?duì)I業(yè)收入為29.3億元、34.38億元、39.2億元，同比增長(zhǎng)24％、17％、14％；基本每股收益分別為0.44元、0.57元、0.78元，同比增長(zhǎng)56％、30％、38％。
招商證券給予“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
