3月12日安信證券再次調研了祁連山，對公司的未來發展戰略和區域景氣度進行了進一步了解，主要結論如下：區域景氣度延續高位，產銷兩旺：2009年祁連山在國家重點工程的帶動下區域景氣度達到歷史高點。從2010年的形勢看，安信證券認為，甘青區域市場景氣度整體仍將保持高位，局部地區如平涼可能會受到產能大幅增長的影響而出現回落。
從國家工程來看，2010年仍將處于施工高峰期，甚至部分重點工程今年才開始開工(如寶雞至蘭州客運專線)，因此，重點工程的水泥需求量會繼續保持增長。
未來公司銷售的重點將擴展至農村市場，民用市場將成為公司水泥需求更長期的看點。考慮今年已經點火的隴南和甘谷兩條生產線及9月份點火的永登5000t/d生產線，估計今年公司的產銷量增長近40%。除平涼和青海的水泥價格有一定壓力外，安信證券估計公司全年水泥均價下降幅度不大。
擴產與并購戰略增強區域控制力：按照公司的規劃，明年年初水泥產能將達到1500萬噸，2012年底達到2500-3000萬噸左右，混凝土產能今年達到300萬方，2012年底增加至900萬方。除了規劃項目的增量外，考慮到區域產能的飽和，公司將主要依靠并購戰略來實現區域控制力的增強。今年公司將完成對紅古公司股權比例的增加，并購的看點在中材生產線同業競爭的處理以及河西走廊的布點。從地方政府態度看，支持祁連山做大做強的方向較為明確，并購的意義不止在于市場占有率的提高，更重要的在于區域水泥價格的穩定。
成本費用回落，價值低估：自2008年甘青市場水泥需求大幅上漲以來，過去兩年的時間祁連山在區域景氣度上升期處理解決了很多歷史包袱，包括落后生產工藝生產線的關閉和人員分流、下屬子公司股權比例的增加等，今年公司得以輕裝上陣。安信證券認為，公司過去兩年所作的工作將反映在今年開始生產成本(余熱發電項目陸續投產也會降低電力成本支出)和費用率的下降以及生產效率的大幅提高上。祁連山已經步入良性循環，隨著未來三年產能規模的快速擴張，公司盈利的增長趨勢未變。由于區域控制力的提升，即使考慮區域景氣度的局部回落，公司的高盈利水平仍將持續。
從國家工程來看，2010年仍將處于施工高峰期，甚至部分重點工程今年才開始開工(如寶雞至蘭州客運專線)，因此，重點工程的水泥需求量會繼續保持增長。
未來公司銷售的重點將擴展至農村市場，民用市場將成為公司水泥需求更長期的看點。考慮今年已經點火的隴南和甘谷兩條生產線及9月份點火的永登5000t/d生產線，估計今年公司的產銷量增長近40%。除平涼和青海的水泥價格有一定壓力外，安信證券估計公司全年水泥均價下降幅度不大。
擴產與并購戰略增強區域控制力：按照公司的規劃，明年年初水泥產能將達到1500萬噸，2012年底達到2500-3000萬噸左右，混凝土產能今年達到300萬方，2012年底增加至900萬方。除了規劃項目的增量外，考慮到區域產能的飽和，公司將主要依靠并購戰略來實現區域控制力的增強。今年公司將完成對紅古公司股權比例的增加，并購的看點在中材生產線同業競爭的處理以及河西走廊的布點。從地方政府態度看，支持祁連山做大做強的方向較為明確，并購的意義不止在于市場占有率的提高，更重要的在于區域水泥價格的穩定。
成本費用回落，價值低估：自2008年甘青市場水泥需求大幅上漲以來，過去兩年的時間祁連山在區域景氣度上升期處理解決了很多歷史包袱，包括落后生產工藝生產線的關閉和人員分流、下屬子公司股權比例的增加等，今年公司得以輕裝上陣。安信證券認為，公司過去兩年所作的工作將反映在今年開始生產成本(余熱發電項目陸續投產也會降低電力成本支出)和費用率的下降以及生產效率的大幅提高上。祁連山已經步入良性循環，隨著未來三年產能規模的快速擴張，公司盈利的增長趨勢未變。由于區域控制力的提升，即使考慮區域景氣度的局部回落，公司的高盈利水平仍將持續。
