浙江龍盛09年報業績符合預期。09年公司實現收入46.2億元、凈利潤6.69億元，分別同比增長9.3%、42%；EPS0.71元，與申銀萬國預期的0.50元基本一致。
2010業績隨產量增長，1季度業績有望同比大幅增長。來自分散染料和活性染料產量增長、2萬噸間苯二酚項目投產、15萬噸減水劑項目投產。近期公司產品銷量超出預期，預計1季度將同比大幅增長。
參與收購德司達有助打開中長期成長空間。德司達是全球染料和助劑龍頭，09年銷售收入約6億歐元。德司達破產主要因為歐洲較高的生產成本（環保、人工等），龍盛通過產能轉移等方式可有效發揮整合效應，在較大收入基礎上提高凈利率，打開中長期成長空間。
閏土化工上市對公司估值有帶動作用。閏土化工與龍盛同為國內分散染料及活性染料龍頭。閏土化工IPO近期已獲證監會審核通過，預計即將登陸A股市場。近期新股發行市盈率普遍較高，閏土化工發行上市對龍盛估值有橫向提振作用。
維持增持評級。預計浙江龍盛10-11年EPS為0.80元、0.92元，對應PE15倍、13倍；估值較低，維持“增持”評級；給予2010年PE18-20倍，未來6個月目標價15-16元。
2010業績隨產量增長，1季度業績有望同比大幅增長。來自分散染料和活性染料產量增長、2萬噸間苯二酚項目投產、15萬噸減水劑項目投產。近期公司產品銷量超出預期，預計1季度將同比大幅增長。
參與收購德司達有助打開中長期成長空間。德司達是全球染料和助劑龍頭，09年銷售收入約6億歐元。德司達破產主要因為歐洲較高的生產成本（環保、人工等），龍盛通過產能轉移等方式可有效發揮整合效應，在較大收入基礎上提高凈利率，打開中長期成長空間。
閏土化工上市對公司估值有帶動作用。閏土化工與龍盛同為國內分散染料及活性染料龍頭。閏土化工IPO近期已獲證監會審核通過，預計即將登陸A股市場。近期新股發行市盈率普遍較高，閏土化工發行上市對龍盛估值有橫向提振作用。
維持增持評級。預計浙江龍盛10-11年EPS為0.80元、0.92元，對應PE15倍、13倍；估值較低，維持“增持”評級；給予2010年PE18-20倍，未來6個月目標價15-16元。
