毛利率水平創03 年以來新低，四季度有望停止下降趨勢。
營業收入維持快速增長，但增速有所回落。1-8 月份，工程機械行業收入同比增長45.6%。剔出新會計準則影響，公司今年前三季度主營收入實際增長69.94%，增速大大超過行業平均增長速度。公司7-9 月份實現收入36.76 億元，同比增長47.86%，增速較上半年放緩12.37 個百分點。由于公司主打產品混凝土機械的下游房地產的固定資產投資增速放緩，預計09 年公司的混凝土機械產品收入增速將會放緩。
投資收益虧損影響公司凈利潤增長。今年1-3 季度公司凈利潤同比下降14.91%，超出市場預期。造成這種現象的主要原因是公司投資股票虧損所致：公司前三季度投資收益較上年同期減少4.14 億元，公允價值變動損益較上年同期減少2.63億元。不過，公司已經在8 月份將所投資股票基本清空，除了停牌無法交易的股票以外。如果剔除新會計準則實施及證券投資影響，1-9 月份公司實現凈利潤較上年同期實際增長75.18%，增速略快于營業收入增長。
08 年第3 季度公司銷售毛利率27.25%，是公司03 年以來首次毛利率跌破30%的季度，創下了公司毛利率水平的最低點。我們認為造成這種現象的原因主要有三：
1、前期鋼鐵價格大幅上漲；
2、公司產品結構的變化，低毛利率產品收入比重增加；
3、行業競爭加劇。
不過隨著鋼鐵價格的回落，10月中旬國內鋼鐵價格綜合指數較6 月初下跌將近一半，公司原材料的成本壓力將會下降。公司產品毛利率有望在四季度停止持續下降的趨勢進而企穩，預計09 年的毛利水平接近08 年水平。
營業收入維持快速增長，但增速有所回落。1-8 月份，工程機械行業收入同比增長45.6%。剔出新會計準則影響，公司今年前三季度主營收入實際增長69.94%，增速大大超過行業平均增長速度。公司7-9 月份實現收入36.76 億元，同比增長47.86%，增速較上半年放緩12.37 個百分點。由于公司主打產品混凝土機械的下游房地產的固定資產投資增速放緩，預計09 年公司的混凝土機械產品收入增速將會放緩。
投資收益虧損影響公司凈利潤增長。今年1-3 季度公司凈利潤同比下降14.91%，超出市場預期。造成這種現象的主要原因是公司投資股票虧損所致：公司前三季度投資收益較上年同期減少4.14 億元，公允價值變動損益較上年同期減少2.63億元。不過，公司已經在8 月份將所投資股票基本清空，除了停牌無法交易的股票以外。如果剔除新會計準則實施及證券投資影響，1-9 月份公司實現凈利潤較上年同期實際增長75.18%，增速略快于營業收入增長。
08 年第3 季度公司銷售毛利率27.25%，是公司03 年以來首次毛利率跌破30%的季度，創下了公司毛利率水平的最低點。我們認為造成這種現象的原因主要有三：
1、前期鋼鐵價格大幅上漲；
2、公司產品結構的變化，低毛利率產品收入比重增加；
3、行業競爭加劇。
不過隨著鋼鐵價格的回落，10月中旬國內鋼鐵價格綜合指數較6 月初下跌將近一半，公司原材料的成本壓力將會下降。公司產品毛利率有望在四季度停止持續下降的趨勢進而企穩，預計09 年的毛利水平接近08 年水平。
