中銀國際(BOCI)發表報告,首次將三一重工(600031-CN)納入評級體系,稱其價值被低估,給予優于大市評級,基于35倍的08年市盈率,目標價定56.00元(人民幣,下同)。該行認為三一重工這幾年海外出口增長迅速以及未來可能的母公司資產注入,可以享有較高的估值水平。
三一重工出口業務發展迅猛。由于公司的混凝土機械售價較國外產品低40-50%,因此公司的出口業務出現了爆發式的增長,06年同比增長160%,出口占公司整個銷售額的比重已經超過10%。經濟發展迅速且基礎設施薄弱的印度市場能夠提供最廣闊的市場空間。因此從長遠的發展角度來看,中銀認為公司在印度市場直接設廠是非常有前瞻性的。而盡管美國每年對工程機械產品需求增速很低,但是整個市場容量依然不容小覷,而且美國設廠的想法是通過在美國裝配來免去一部分關稅。
中銀認為三一重工有產品組合擴張可能。目前混凝土機械、路面機械、履帶式起重機和一些配件業務資產已經為上市公司所有或控股,母公司還有挖掘機、汽車起重機、煤炭機械和港口機械等機械類資產還沒有進入上市公司。作為集團最重要的工程機械平臺,挖掘機以及汽車起重機非常有可能在未來兩年內注入到上市公司。
三一重工擁有強大的研發能力,能夠獲得高于競爭對手的利潤率。三一重工是國內目前主要的工程機械設備生產廠商,公司憑借其研發能力、技術優勢和完善的營銷體系,在混凝土機械以及旋挖鉆機領域成為了行業的龍頭。另外,公司在售價較高、利潤率較高的高端產品市場有強大的市場力,三一重工同樣的產品售價更高。
三一重工今日收報45.64元,微跌0.13%。