前段時間水泥表現良好。國家統計局公布去年11月份全國水泥產量20108萬噸，同比增長9.4%，2012年1~11月份累計水泥產量達200836萬噸，同比增長7.5%。而從全國住房和城鄉建設工作會議上獲悉的消息是，2013年將繼續大規模建設保障性安居工程，任務是基本建成350萬套，新開工600萬套，完成農村危房改造300萬戶左右，因此對水泥的需求將會很高。很多專家也認為水泥行業即將走出筑底。
真的很差錢
然而，水泥行業卻真的很差錢。去年以來，水泥制造行業的很多上市公司紛紛通過增發緩解資金壓力，比如江西水泥、青松建化、天山股份、翼東水泥。當然，也不是所有的增發都成功。原本想通過定向增發募集9億元的江西水泥，最后只攬得1.24億元，無奈還得再發行5億元公司債。
水泥制造行業2012年共發債20單，涉及10家上市公司，占該板塊上市公司的一半，其中公司債11單，短期融資券3單，中期票據2單，其他債券4單，共募集資金226.5億元。其中發行規模最大的是海螺水泥，兩期公司債共募集資金60億元；其次是冀東水泥，共發行4單公司債和1單其他債券，共計募集資金39.5億元。需要關注的事，去年2月份，冀東水泥通過定向增發募集18.79億元。顯然這筆資金未能填補冀東水泥的資金漏洞，不到兩個月公司就發行了一單規模為9億元的公司債，10月份更是頻繁發債4單。
頻繁發債雖然解決了燃眉之急的資金鏈困難，卻造成了資產負債率高企，冀東水泥的資產負債率67.54%，海螺水泥41.54%。募集的款項大部分用于償還銀行借款和補充流動資金，然而現金流反而降低不少。2012年前三季度，A股水泥制造板塊20家上市公司，現金流總量為142.7億元，比前年同期下降了17.9%，現金流告負的公司由去年同期的4家增至6家，其中有13家現金流出現同比下滑，下滑幅度超過100%的是*ST金頂、福建水泥、亞泰集團、天山股份。而冀東水泥的現金流也僅為8.9億元，同比減少45%；江西水泥短期借款達15.6億元，占流動負債的47.4%。
差錢的原因還是近年以來的需求乏力、庫存高企和應收賬款的攀升。“基礎建設和房地產建設等下游行業資金趨緊，直接影響水泥行業銷售乏力、資金難以回籠，因此，水泥行業跟隨下游企業一起陷入資金困境，也同樣用發債、增發的方式來打破資金困局。”北京一名水泥行業分析師說，“目前水泥行業庫存已達到69%，西北和東北地區更是高達80%。”
應收賬款又不斷地增長，能不差錢?2012年前三季度，20家上市公司的應收賬款達147.94億元，同比上漲32.8%。其中江西水泥的應收賬款由年初的5042萬元增至2.3億元，增幅高達363.23%；青松建化應收賬款為3.87億元，增長率達118.6%。
能否走出筑底?
有專家說，籌款雖然大部分用于償還銀行借款和補充流動資金，其實也是為行業整合做準備。
2003年~2005年，水泥行業處于充分競爭階段，2005年至今跨入區域壟斷階段，每個區域都會出現1~2個集中控制的公司。未來會出現4~5家大的公司，走向全國壟斷的階段。目前水泥行業的龍頭公司在全國的份額尚不到10%，而規模比較大的幾個企業，在2009年以前主要以擴大生產線為主，2009年以來則轉向并購，做外延式擴張和做產業鏈延伸來共同推進行業整合。
而2013年水泥行業的情況會比去年好得多。這不是一位業內人士說的，而是大部分人的共識。
首先城鎮化建設將有效拉動水泥需求，另外僅從目前已有的鐵路、城市軌道交通、公路、鄉村道路等投資計劃以及項目批復等方面預測，2013年需求面大概率不會比今年更差。但是從需求上看，地產是前低后高，而基建也不會那么快，上半年主要是鐵路，其他基建新開工轉化為水泥拉動的，快的都得到二季度，慢的就差不多到三季度了。但是專家預測2013年的需求增速將會達到7.14%，而需求量則為23.5億噸。
而經過整合的行業，面對著上升的需求，因此很多人推測2013年應該還是能夠走出筑底了。但是，未來幾年我國水泥行業仍將進入全局產能過剩、低速發展微利時代，因此轉變發展方式、加快轉型升級還是水泥行業的重大課題。
走出筑底能否繼續發展首先要解決產能過剩的問題。年年淘汰，年年過剩，我國目前水泥行業過剩近3億噸。除了控制增量，還得優化存量；要解決水泥行業產能過剩問題，首要嚴控增量，同時優化存量。對于控制總量，業內人士認為最重要的是控制新增產能，此外還要繼續淘汰落后產能，包括早期的新型干法水泥生產線，主要是一些環保不達標的新型干法水泥生產線也要淘汰。
另外，業內專家一致認為，“十二五”時期，水泥工業不僅僅是淘汰落后的生產能力，而是要從根本上改變行業低品質、高消耗、高污染的現狀。大部分地區都應該考慮列出近期內徹底淘汰落后產能的時間表，淘汰范圍不僅是立窯和小粉磨站，對于國內早期建成的一批中小規模生產設備和配套設備，已經相對落后、物耗、能耗和排放指標不能達標的新型干法生產線也要列入淘汰計劃。
除此之外，最根本、最關鍵、最核心的還是水泥工業的技術研發和創新。雖然說我國新型干法水泥生產技術已進入成熟期，但總體技術裝備仍然稍落后于世界先進水平，同時在能耗、控制水平、運轉率及可靠性方面與國外先進水平相比仍有一定差距，在環境負荷與環境影響評價方面，在協同處理廢棄物方面差距也較大。為此，中國建筑材料聯合會計劃用4~5年時間，組織并凝聚全行業力量，在現有水平基礎上，完成我國第二代新型干法水泥的創新研發任務。
只有這樣，才能徹底解決水泥行業的不差錢。
真的很差錢
然而，水泥行業卻真的很差錢。去年以來，水泥制造行業的很多上市公司紛紛通過增發緩解資金壓力，比如江西水泥、青松建化、天山股份、翼東水泥。當然，也不是所有的增發都成功。原本想通過定向增發募集9億元的江西水泥，最后只攬得1.24億元，無奈還得再發行5億元公司債。
水泥制造行業2012年共發債20單，涉及10家上市公司，占該板塊上市公司的一半，其中公司債11單，短期融資券3單，中期票據2單，其他債券4單，共募集資金226.5億元。其中發行規模最大的是海螺水泥，兩期公司債共募集資金60億元；其次是冀東水泥，共發行4單公司債和1單其他債券，共計募集資金39.5億元。需要關注的事，去年2月份，冀東水泥通過定向增發募集18.79億元。顯然這筆資金未能填補冀東水泥的資金漏洞，不到兩個月公司就發行了一單規模為9億元的公司債，10月份更是頻繁發債4單。
頻繁發債雖然解決了燃眉之急的資金鏈困難，卻造成了資產負債率高企，冀東水泥的資產負債率67.54%，海螺水泥41.54%。募集的款項大部分用于償還銀行借款和補充流動資金，然而現金流反而降低不少。2012年前三季度，A股水泥制造板塊20家上市公司，現金流總量為142.7億元，比前年同期下降了17.9%，現金流告負的公司由去年同期的4家增至6家，其中有13家現金流出現同比下滑，下滑幅度超過100%的是*ST金頂、福建水泥、亞泰集團、天山股份。而冀東水泥的現金流也僅為8.9億元，同比減少45%；江西水泥短期借款達15.6億元，占流動負債的47.4%。
差錢的原因還是近年以來的需求乏力、庫存高企和應收賬款的攀升。“基礎建設和房地產建設等下游行業資金趨緊，直接影響水泥行業銷售乏力、資金難以回籠，因此，水泥行業跟隨下游企業一起陷入資金困境，也同樣用發債、增發的方式來打破資金困局。”北京一名水泥行業分析師說，“目前水泥行業庫存已達到69%，西北和東北地區更是高達80%。”
應收賬款又不斷地增長，能不差錢?2012年前三季度，20家上市公司的應收賬款達147.94億元，同比上漲32.8%。其中江西水泥的應收賬款由年初的5042萬元增至2.3億元，增幅高達363.23%；青松建化應收賬款為3.87億元，增長率達118.6%。
能否走出筑底?
有專家說，籌款雖然大部分用于償還銀行借款和補充流動資金，其實也是為行業整合做準備。
2003年~2005年，水泥行業處于充分競爭階段，2005年至今跨入區域壟斷階段，每個區域都會出現1~2個集中控制的公司。未來會出現4~5家大的公司，走向全國壟斷的階段。目前水泥行業的龍頭公司在全國的份額尚不到10%，而規模比較大的幾個企業，在2009年以前主要以擴大生產線為主，2009年以來則轉向并購，做外延式擴張和做產業鏈延伸來共同推進行業整合。
而2013年水泥行業的情況會比去年好得多。這不是一位業內人士說的，而是大部分人的共識。
首先城鎮化建設將有效拉動水泥需求，另外僅從目前已有的鐵路、城市軌道交通、公路、鄉村道路等投資計劃以及項目批復等方面預測，2013年需求面大概率不會比今年更差。但是從需求上看，地產是前低后高，而基建也不會那么快，上半年主要是鐵路，其他基建新開工轉化為水泥拉動的，快的都得到二季度，慢的就差不多到三季度了。但是專家預測2013年的需求增速將會達到7.14%，而需求量則為23.5億噸。
而經過整合的行業，面對著上升的需求，因此很多人推測2013年應該還是能夠走出筑底了。但是，未來幾年我國水泥行業仍將進入全局產能過剩、低速發展微利時代，因此轉變發展方式、加快轉型升級還是水泥行業的重大課題。
走出筑底能否繼續發展首先要解決產能過剩的問題。年年淘汰，年年過剩，我國目前水泥行業過剩近3億噸。除了控制增量，還得優化存量；要解決水泥行業產能過剩問題，首要嚴控增量，同時優化存量。對于控制總量，業內人士認為最重要的是控制新增產能，此外還要繼續淘汰落后產能，包括早期的新型干法水泥生產線，主要是一些環保不達標的新型干法水泥生產線也要淘汰。
另外，業內專家一致認為，“十二五”時期，水泥工業不僅僅是淘汰落后的生產能力，而是要從根本上改變行業低品質、高消耗、高污染的現狀。大部分地區都應該考慮列出近期內徹底淘汰落后產能的時間表，淘汰范圍不僅是立窯和小粉磨站，對于國內早期建成的一批中小規模生產設備和配套設備，已經相對落后、物耗、能耗和排放指標不能達標的新型干法生產線也要列入淘汰計劃。
除此之外，最根本、最關鍵、最核心的還是水泥工業的技術研發和創新。雖然說我國新型干法水泥生產技術已進入成熟期，但總體技術裝備仍然稍落后于世界先進水平，同時在能耗、控制水平、運轉率及可靠性方面與國外先進水平相比仍有一定差距，在環境負荷與環境影響評價方面，在協同處理廢棄物方面差距也較大。為此，中國建筑材料聯合會計劃用4~5年時間，組織并凝聚全行業力量，在現有水平基礎上，完成我國第二代新型干法水泥的創新研發任務。
只有這樣，才能徹底解決水泥行業的不差錢。
