雖然市場仍然處于經濟下滑的陰霾之中，加上內地有可能在短期內進入通貨緊縮周期，然而，基于中央持續對基礎建設的投放以刺激經濟，我們仍對內地的基建板塊維持“增持”評級，但焦點則從鐵路股轉移至公路股上。
由于基建商的主要成本來自原材料，而原材料價格從2008年下半年開始出現大幅下調，這使得他們的收入獲得改善。然而，在目前市場波動性較大的情況下，投資者宜關注各基建商的收入構成部分，比如若其業務大部分為非基建性質，其盈利預見度便會大幅降低，風險因而提升。因此，若選購基建類股份是為了在波動的市場中賺取低風險的穩定回報，此類基建股則未能符合投資者的需要。
去年，整個基建板塊的表現明顯超越大市；目前，內地各大基建企業2009年的市盈率相當于20.1倍，而2008–2010年的市盈增長率則為0.7倍。我們相信內地交通建設(01800.HK)、中國鐵建(01186.HK)和中國中鐵(00390.HK)目前的股價已經充分反映了內地鐵路建造業的高漲情況以及政府對基建的深化投入。因此，我們相信主要鐵路基建股現正處于合理價格區間，但是潛在的上升空間有限。
內地經濟于2008年顯著放慢，市場也預期將于2009年持續，從政策層面來看，雖然政府已于去年大力投放基建投資，但估計中央仍會于今年持續推出新一輪更大型的基建擴張項目，以挽救正在走下坡的經濟。這些措施包括加大對鐵路及高速公路的基建投放，情況一如1997–1998年間般，相信中央會繼續通過基建投資來促進經濟和恢復市場的信心。
事實上，當政府于2008年10月提出新的基建計劃后，市場隨即大幅度提高國家對鐵路基建投放的預期。我們亦把高速公路投放的估計從原來的5%-8%調升到10%-13%，且相信高速公路建設將會側重于內地正在發展中的中西部地區，把已有的道路優化以及建設欠缺的道路，且借著基建在各區打造出完善的道路網絡。因此，現階段可留意道路營辦商的表現，包括四川成渝高速(00107.HK)、浙江滬杭甬高速(00576.HK)以及江蘇寧滬高速(00177.HK)等。
由于基建商的主要成本來自原材料，而原材料價格從2008年下半年開始出現大幅下調，這使得他們的收入獲得改善。然而，在目前市場波動性較大的情況下，投資者宜關注各基建商的收入構成部分，比如若其業務大部分為非基建性質，其盈利預見度便會大幅降低，風險因而提升。因此，若選購基建類股份是為了在波動的市場中賺取低風險的穩定回報，此類基建股則未能符合投資者的需要。
去年，整個基建板塊的表現明顯超越大市；目前，內地各大基建企業2009年的市盈率相當于20.1倍，而2008–2010年的市盈增長率則為0.7倍。我們相信內地交通建設(01800.HK)、中國鐵建(01186.HK)和中國中鐵(00390.HK)目前的股價已經充分反映了內地鐵路建造業的高漲情況以及政府對基建的深化投入。因此，我們相信主要鐵路基建股現正處于合理價格區間，但是潛在的上升空間有限。
內地經濟于2008年顯著放慢，市場也預期將于2009年持續，從政策層面來看，雖然政府已于去年大力投放基建投資，但估計中央仍會于今年持續推出新一輪更大型的基建擴張項目，以挽救正在走下坡的經濟。這些措施包括加大對鐵路及高速公路的基建投放，情況一如1997–1998年間般，相信中央會繼續通過基建投資來促進經濟和恢復市場的信心。
事實上，當政府于2008年10月提出新的基建計劃后，市場隨即大幅度提高國家對鐵路基建投放的預期。我們亦把高速公路投放的估計從原來的5%-8%調升到10%-13%，且相信高速公路建設將會側重于內地正在發展中的中西部地區，把已有的道路優化以及建設欠缺的道路，且借著基建在各區打造出完善的道路網絡。因此，現階段可留意道路營辦商的表現，包括四川成渝高速(00107.HK)、浙江滬杭甬高速(00576.HK)以及江蘇寧滬高速(00177.HK)等。
