2012財年，是西部水泥大幅擴張的一年。公司分別通過收購商洛丹鳳水泥廠1.5百萬噸產能、石峰水泥廠2百萬噸產能、富平水泥廠2百萬噸產能和玉田廠2百萬噸產能，使公司該年水泥產能同比大幅增長46%，達23.7百萬噸。期內，公司水泥銷量同比增22.2%達14.3百萬噸，但受到2012年水泥均價同比重挫近10%影響，公司錄得營收僅增長10.5%達3，524.1百萬元(人民幣下同)。2012財年，公司純利同比下滑44.9%達365百萬元，低于彭博一致預測值16個百分點。主要由公司毛利下降及營運費用上升所致。
截至于2012年12月31日止，公司凈負債比率為70%，同比提升3.4個百分點，但較2012上半年的82%負債比率有所回落。公司計劃未來3年內將放慢產能擴張，2015財年產能目標亦由30百萬噸下調至27百萬噸。通過削減capex，及提升現金流入，促2015財年的資產負債水平由目前53%，降至20%。2012財年，公司純利雖有回落，但仍建議年末派息2分。
中國水泥行業現狀仍然是產能過剩，長期來看，淘汰落后產能及通過企業并購等方式將成為未來產能整合的大趨勢。就順應行業趨勢而言，公司2012年可以說是一個較大的獲利者。一方面，公司通過壓低水泥價格，加速落后產能淘汰，以提升其市占率。另一方面，公司亦通過收購大幅擴張水泥產能，使其銷售網絡覆蓋城鎮人口占陜西省人口總額比達43%，意味未來將較大程度受益于城市化進程加速，以及多項鐵路工程復工及城市動車項目啟動所帶來的下游需求回暖。此外，我們認為4-6月為水泥行業旺季，期間，落后產能淘汰所帶來溢利方能體現。我們亦會進一步觀察3月底水泥價格表現，倘若出現顯著反彈，4-5月或是配置公司股票時機。
截至于2012年12月31日止，公司凈負債比率為70%，同比提升3.4個百分點，但較2012上半年的82%負債比率有所回落。公司計劃未來3年內將放慢產能擴張，2015財年產能目標亦由30百萬噸下調至27百萬噸。通過削減capex，及提升現金流入，促2015財年的資產負債水平由目前53%，降至20%。2012財年，公司純利雖有回落，但仍建議年末派息2分。
中國水泥行業現狀仍然是產能過剩，長期來看，淘汰落后產能及通過企業并購等方式將成為未來產能整合的大趨勢。就順應行業趨勢而言，公司2012年可以說是一個較大的獲利者。一方面，公司通過壓低水泥價格，加速落后產能淘汰，以提升其市占率。另一方面，公司亦通過收購大幅擴張水泥產能，使其銷售網絡覆蓋城鎮人口占陜西省人口總額比達43%，意味未來將較大程度受益于城市化進程加速，以及多項鐵路工程復工及城市動車項目啟動所帶來的下游需求回暖。此外，我們認為4-6月為水泥行業旺季，期間，落后產能淘汰所帶來溢利方能體現。我們亦會進一步觀察3月底水泥價格表現，倘若出現顯著反彈，4-5月或是配置公司股票時機。
