8月9日發布投資者關系活動記錄表，塔牌集團于2023年8月8日接受76家機構調研，機構類型為QFII、保險公司、其他、基金公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構。投資者關系活動主要內容介紹：
一、董秘介紹
2023年半年報基本情況今年上半年國內生產總值同比增長5.5%，全國固定資產投資同比增長3.8%，其中基礎設施投資同比增長7.2%，房地產開發投資同比下降7.9%。
上半年全國固定資產投資增長穩中趨緩，基礎設施投資保持較快增長，是支撐水泥需求的重要支點；房地產市場仍處于底部調整階段，全國房地產開發投資、房地產新開工面積和房地產施工面積同比降幅均有所擴大，對水泥需求的負面影響較大。
按國家統計局同口徑數據，全國規模以上企業累計水泥產量9.53億噸，同比增長1.3%，且增速逐月持續回落；
按照產量全口徑計算，水泥產量較上年同期下降2.4%，同比減少約2,400萬噸。上半年廣東省水泥累計產量同比增長0.5%，產量居全國第一。
今年上半年，塔牌集團實現水泥銷量819.94萬噸、熟料銷量43.46萬噸，較上年同期分別增長了12.51%、32.42%。今年上半年，公司水泥銷量同比上升了12.51%，主要得益于今年上半年較好的天氣狀況，有利于工程施工，水泥需求相對較好，而上年5、6月份受龍舟雨連續的原因影響導致水泥出貨量較少，使得基數較低；且今年開春后區域水泥市場需求經歷了一段短暫的“小陽春”。
今年上半年，水泥市場行情維持弱勢運行態勢，粵東和珠三角市場水泥價格延續上年末以來弱勢回升的走勢，但進入5月份中下旬以來出現快速回落，導致報告期公司水泥平均售價同比下降2.53%。
受益于報告期煤炭采購價格同比下降20.07%和公司上年以來實施的一系列降本增效措施的持續見效，公司水泥平均銷售成本同比下降12.36%，大于水泥平均價格降幅，使得公司綜合毛利率由上年同期的20.44%上升至27.91%，上升了7.47個百分點，主業盈利水平同比明顯改善。受股指回升的影響，報告期公司證券投資實現浮盈，報告期非經常性損益同比大幅增加1.27億元。綜上，今年上半年，公司實現營業收入28.71億元，較上年同期增長了10.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.86億元，較上年同期大幅增長了178.03%。
二、提問環節
問：上半年公司水泥銷量同比上升了12.51%主要原因？
答：主要是上年基數較低的原因，上年5、6月份受龍舟雨連續的原因影響，導致上年同期水泥出貨量較少，使得基數相對較低，上年同期公司銷量下降幅度是大于同行業平均水平的。今天廣東天氣狀況相對較好，所以今年上半年廣東水泥產量同比是增長0.5%的，也是好于上半年全國水泥產量（全口徑計算）較上年同期下降2.4%的水平。此外，公司加強了市場端管控和建設，科學應對，精準施策，也進一步鞏固公司市場份額。
問：我們觀察到公司中報披露的環保處置收入大幅增長，請問目前水泥窯協同處置固廢項目的進展及未來規劃情況？
答：今年上半年，公司部分水泥窯協同處置固廢項目逐步轉入正常運營，環保處置量逐漸增加，實現環保處置營業收入2,333.10萬元，同比實現大幅增長298.82%。在國家低碳發展戰略與水泥行業高效發展需求的雙重驅動下，公司跟緊國家環保政策，響應雙碳政策號召，提前布局減碳降碳路徑，積極推進水泥窯協同處置固廢項目。水泥窯協同處置項目是充分利用廢棄物，變廢為寶，減少碳排放的重要措施。主要分兩類：
第一類是不能產生營業收入。而且還需要花費成本去采購的固廢，例如替代燃料項目，主要目的在于降低水泥生產成本和節能減排降碳。雖然今年以來，煤炭價格下降幅度較大，但根據當前煤炭價格和替代燃料價格，使用替代燃料仍然能夠進一步降低熟料制造成本。公司已規劃每條5000t/d及以上的熟料生產線均建設替代燃料項目，進一步降低熟料制造成本，減少碳排放；
第二類是可以直接產生營業收入。即需要另外收取固廢處置費用的固廢，這些固廢入窯后可以替代一部分輔材消耗，如惠塔環保處置脫水泥污泥、蕉嶺分公司處置鋁灰渣等，也稱替代原料項目，既可以優化配料，減少一部分公司原材料采購問題，又可以增加處置費用收入，是公司重點發展處置品類。除替代原料外，公司將按照由易到難的方式增加固廢處置品類，盡可能提高水泥窯協同處置固廢收入和效益。以上項目若達到信披要求，公司將會及時按規定履行信息披露義務。
問：我們關注到公司中報披露證券投資實現浮盈，導致非經常性損益同比大幅增加1.27億元，請問公司未來在證券投資方面的思路是怎樣的？
答：上半年證券投資實現浮盈主要是得益于股指回升，所持有的基金和股票市值相應回升。公司在證券投資方面將繼續保持謹慎的態度，一是壓降規模，二是精選投資標的，提高業績彈性。公司從2022年已開始逐漸縮減投資規模，公司2023年證券投資額度相比2022年削減20%，公司將加強投資風險管理工作，優選投資標的，不斷提高投資收益，減少證券投資波動對公司業績的影響。
問：《2023年半年度報告》中披露的熟料銷量為43.46萬噸，同比增長幅度為32.42%，請問公司銷售熟料的原因是什么？是階段性行為還是會成為長期的規劃？
答：今年上半年，公司熟料銷量同比增長32.42%，主要是為擴大熟料市場份額和平衡生產而階段性加大熟料銷售所致。未來，公司會繼續根據市場供需、公司生產實際，按照鞏固市場份額的前提下爭取經濟效益最大化原則，適當對外銷售熟料，與下游水泥粉磨企業建立良好合作關系。
問：我們看到中報披露的光伏發電上網收入實現同比大幅增長，請公司介紹一下光伏發電項目的進展情況及后續是否計劃繼續擴大建設規模?
答：公司光伏發電項目按照“自發自用、余電上網”原則建設，經濟效益較高，截至2022年年底，共投入資金1.23億元，充分利用企業內閑置土地、建筑物天面等資源，建成36.72MW分布式光伏發電系統并全部實現并網發電。
今年上半年，公司及下屬企業廠區紅線內的“自發自用、余電上網”分布式光伏發電項目實現余電上網收入109.96萬元，同比大幅增長146.04%。公司對光伏發電項目的建設規劃是“能建盡建”，下一步，公司將加快各水泥生產企業原材料堆棚屋頂建設分布式光伏發電項目的可行性研究進度，進一步擴大光伏發電裝機規模，提高清潔能源使用比例。
問：請問公司噸熟料煤耗大約是什么水平？在行業內是否具有優勢？
答：根據《高耗能行業重點領域能效標桿水平和基準水平（2021年版）》，水泥熟料能效標桿水平為100千克標準煤/噸，基準水平為117千克標準煤/噸。多年來，公司一直非常重視水泥熟料生產線的能耗管理，公司蕉嶺分公司2條10,000t/d水泥熟料生產線達到能效標桿水平，5條4,500t/d以上水泥熟料生產線在能效基準水平以內。
屬下企業鑫達旋窯入選2019年度全國重點用能行業能效“領跑者”名單，2020年度被評定為廣東省水泥行業2020年能效“領跑者”；蕉嶺分公司也多次評為廣東省水泥行業對標先進企業，2021年被評為廣東省水泥行業2021年能效“領跑者”。公司計劃通過技術改造和使用替代燃料等措施盡早使5,000t/d熟料生產線能效達到標桿水平。
問：請問公司未來資本開支計劃是怎樣的？未來分紅比率是否會繼續提升？
答：未來幾年公司資本開支的主要圍繞節能、減排、降碳進行，聚焦于技改項目、光伏發電項目、水泥窯協同處置固廢項目、智能工廠、綠色礦山和一級安標企業建設等。公司于2022年12月28日召開的2022年第一次臨時股東大會審議通過了《未來三年股東回報規劃（2022-2024）》，公司在未來將會努力保持持續穩定的現金分紅政策。同時，公司也希望保留充裕的現金，一是目前行業產能過剩矛盾未根本改變，公司為繼續做強做精水泥主業，并為應對“雙碳”政策和行業智能化、綠色化發展，需保持足夠數量的現金儲備，才能足以應對未來行業可能出現的激烈競爭和可能出現的投資機會；二是公司希望保留一定數量的現金作為發展新興產業的儲備，才能把握住有限的、良好的投資機遇，爭取形成新的業績增長點。未來，公司將在兼顧資本性開支的前提下保持穩健的分紅政策，提高股東的長期回報。
問：公司在骨料方面是否會有規劃？
答：骨料是資源性行業，同時，骨料也與房地產行業息息相關。公司目前所涉及的骨料主要系依托自有石灰石廢石資源優勢而發展的骨料業務，公司持股45%的聯營企業廣東華新達建材科技有限公司，骨料設計產能為400萬噸/年，原材料來源于公司全資子公司文華礦山的廢石。公司正在籌建一條骨料生產線，規劃產能為200萬噸/年，預計今年底建成投產。
問：請問公司通過合伙企業投資某等靜壓石墨企業股權的目的是什么？
答：公司于4月19日披露《關于與專業機構合作成立投資基金的公告》，并于5月23日披露了進展公告，子公司塔牌創投通過合伙企業投資了某等靜壓石墨企業股權，該投資屬于財務投資，不是產業投資。這兩年，我們注意到水泥需求拐點已現，意味著水泥產業發展天花板已來臨，公司近年來也在努力發展第二主業，加大了相關財務投資和產業投資項目調研力度，也希望可以通過財務投資項目尋找到適合公司發展的產業投資項目。
問：請問公司對今年下半年的水泥市場怎樣預判？
答：2023年1月廣東省發展改革委公布了2023年廣東1530個重點項目情況，計劃投資約1萬億元；2023年3月初，廣東省人民政府辦公廳印發《2023年廣東金融支持經濟高質量發展行動方案》，該方案中提到2023年為基礎設施、重大項目建設和房地產平穩健康發展提供融資1.5萬億元左右。7月24日，中央政治局會議也對房地產、基礎設施建設等方面釋放了積極的信號。
從供給端看，2023年，廣東、廣西、福建秉持水泥行業綠色低碳高質量發展原則，繼續實施力度較強的常態化錯峰生產行動，有利于進一步緩和供需矛盾。從需求端看，根據相關統計數據，目前房地產復蘇的步伐仍然較為緩慢，水泥市場景氣度仍然不高，水泥需求總體趨于下降。
從廣東水泥市場價格來看，5月份開始，由于雨水天氣增多，加劇了市場需求的萎縮，疊加煤炭價格快速回落，水泥價格加速下行，同時省外低價水泥的大量涌入，導致市場供需矛盾進一步惡化，6月份廣東水泥價格進一步大幅下行。
價格下調后，省外低價水泥沖擊影響已不大，根據近期水泥銷售情況，水泥價格繼續進一步下調的空間和可能性不大。綜上，下半年水泥市場主要看市場需求復蘇情況、錯峰生產執行情況及各企業成本管控水平。
