事件：
三圣股份發(fā)布公告。（1）2017 年度業(yè)績快報(bào)。2017 年公司營業(yè)收入19.04 億元，同比增長25.86%；歸母凈利潤1.80 億元，同比增長52.87%；EPS 為0.42 元。（2）2018 年非公開發(fā)行A 股股票預(yù)案。本次非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過9.62 億元。（3）股東回報(bào)規(guī)劃（2018 年-2020 年）。每個(gè)盈利年度以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤的15%，且現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到20%。
評論：
1、建材化工與醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，帶動全年業(yè)績增長：公司作為重慶區(qū)域商混龍頭，市占率逐步提升，在埃塞俄比亞投資建設(shè)的新型建材項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性收益。醫(yī)藥業(yè)務(wù)不斷發(fā)展壯大，先后收購百康藥業(yè)、春瑞醫(yī)化，完成在醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)藥中間體、原料藥、制劑方面的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成了以醫(yī)藥中間體和原料藥為基礎(chǔ)、以制劑為核心的醫(yī)藥制藥全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。新項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營、及收購春瑞醫(yī)化合并報(bào)表形成的投資收益等，帶動業(yè)績大幅增長。
2、募集近9.6 億元投向醫(yī)藥制造，培育新的利潤增長點(diǎn)：本次非公開發(fā)行，股票數(shù)量不超過8640 萬股，募集資金主要用于三圣醫(yī)藥制造基地建設(shè)項(xiàng)目，由全資子公司百康藥業(yè)作為實(shí)施主體。公司在收購百康藥業(yè)和春瑞醫(yī)化的基礎(chǔ)上，充分整合現(xiàn)有的技術(shù)儲備和市場渠道，此次在吉林省遼源市新建五座醫(yī)藥生產(chǎn)車間，主要生產(chǎn)抗生素、維生素、心血管疾病藥物以及其他優(yōu)勢產(chǎn)品。項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司的產(chǎn)品層次更加豐富，打破原料藥和藥品制劑產(chǎn)品的產(chǎn)能瓶頸，將提高市場地位和盈利能力。
3、踐行“一帶一路”，盈利能力將有明顯提升：公司緊隨“一帶一路”國家戰(zhàn)略，在“東非門戶”埃塞俄比亞首都周邊加大建材、醫(yī)藥板塊的投資，為公司國際化發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在埃塞，公司的建材項(xiàng)目已正式投產(chǎn)運(yùn)營，并是獲得混凝土牌照的首家外資企業(yè)。埃塞作為人口大國（9000 多萬人），政治穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大有空間，和中國關(guān)系良好。預(yù)計(jì)未來公司在埃塞的產(chǎn)品將供不應(yīng)求，并且盈利能力高于國內(nèi)，業(yè)績彈性較大。
投資建議：公司作為重慶區(qū)域商混龍頭，穩(wěn)健發(fā)展；并購百康藥業(yè)、春瑞醫(yī)化，轉(zhuǎn)型醫(yī)藥制造。在埃塞布局建材和醫(yī)藥項(xiàng)目，踐行“一帶一路”國家戰(zhàn)略，落地進(jìn)度良好，業(yè)績彈性大。“審慎推薦-A”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)藥業(yè)務(wù)、埃塞項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期等。
