公司主要業務為分散染料、活性染料、中間體和減水劑四大系列產品。公司已于4月11日發布了一季度預增公告，受益于主要產品的銷售規模和銷售價格較大的提高，以及中間體項目完全達產后帶來贏利能力大幅提升，預計凈利潤同比增長100％以上。同時，我們預期公司未來業績增長明確。
主要產品下游需求穩定增長
1、分散染料，紡織服裝的快速增長帶來消費增長
分散染料主要用于滌綸纖維的染色。隨著2005年全球紡織品和服裝貿易配額的取消，紡織服裝的快速增長帶來了染料消費的增長，近幾年來，國內化纖布產量年均增長率在10％以上，未來分散染料的需求將保持持續穩定增長。
2、活性染料，最活躍和最富發展前景的染料品種
活性染料可用于多種纖維的染色。從下游需求來看，隨著人們生活水平的提高和環保意識增強，人們對棉、麻等天然纖維的需求將日益提高，預計未來棉、麻年增長率將仍保持15％以上的水平。此外，目前國內高端活性染料還處于凈進口狀態，下游需求的旺盛和供給的不足，使得國內活性染料未來將迎來廣闊發展空間。
3、間苯二胺中間體應用潛力巨大
近年來，隨著國內間苯二胺產業的迅速發展，生產規模和工藝技術水平大幅提升，生產成本大幅下降，促進了間苯二胺在其他相關領域的應用。除染料等傳統應用領域穩定增長外，以“間苯二酚”為代表的新興應用領域不斷得到開發。預計到2010年末，國內市場對間苯二胺的需求量將達到53000噸，出口需求量將達到15000噸，合計68000萬噸。
4、減水劑符合國家產業政策導向，迎來發展良機
減水劑是混凝土中最大的外加劑品種，在水泥的節能、節料、工程經濟、勞動保護及環境保護方面具有重要的現實意義，符合國家產業政策導向，因此具有廣闊的市場前景與發展空間。從國內市場容量來看，未來我國建筑行業每年對減水劑的需求量將超過100萬噸，其中對高效減水劑的需求量約占90％，而2003～2006年國內高效減水劑產量僅26～35萬噸，減水劑未來迎來發展良機。
細分行業龍頭地位進一步鞏固
2007年10月公司通過公開增發募集資金111648.17萬元，主要投資于四個項目：7萬噸芳香胺系列產品技術改造項目、年產2萬噸環保型活性染料技術改造項目、15萬噸高效減水劑改造項目、1.5萬噸污水處理項目。污水處理項目目前已經達產，活性染料、高效減水劑項目預計2009年完全投產，7萬噸芳香胺項目有望2010年上半年投產。募集項目達產前，公司分散染料國內市場占有率達到40％、間苯二胺中間體達到70％，分散染料和間苯二胺排名高居國內第一，活性染料位于湖北楚原之后居國內第二，減水劑位于行業內第五。
未來新增各項項目順利投產后，公司主營業務中活性染料、中間體、減水劑比重將進一步提高，產品結構將更趨于合理，公司未來在各細分子行業中龍頭地位更加鞏固，贏利持續增長將得到穩定保證。
內涵發展與外延擴張并舉
1、技術創新、研發投入為公司持續發展奠定可靠基礎
2007年公司繼續加大在技術創新、研發投入等方面的投入，取得了可喜的成績。在技術創新方面，工程一體化項目管理(IPMT)架構基本形成，其中具有自主核心技術的通用加氫裝置的研發成功，為公司在中間體領域的快速發展奠定了可靠基礎。未來幾年，公司將立足于專用化學品領域快速發展，以產業鏈整合、技術創新為根本切入點，以現有技術和產品為基礎，過對現有產品的二次開發和深度挖掘實現新的突破，確保在染料、中間體、建材化工等多個細分市場取得領先地位，朝著建設成為世界級專用化學品生產服務商邁進。
2、外延式股權收購，延伸產業鏈
公司所處的精細化工行業具有對技術的密集度要求較高、技術開發的成功率較低、時間較長的特點。因此，要想在染料行業成功的基礎上實現新的跨越，外延式的股權收購與產業整合是必由之路，公司在行業有高速增長潛力的業務領域內，通過股權投資獲得外延式增長，確保未來的健康持續發展。
參股濱化集團保障原料供應。2007年8月15日，公司與濱化集團公司職工持股會正式簽署了《股權轉讓協議》，公司受讓對方持有的山東濱化9.55%的股權。山東濱化氯堿生產產生的氫氣是浙江龍盛現有產品的原料，不考慮山東濱化未來的成長，預計參股濱化每年獲得的投資收益至少為1800萬元。另外山東濱化目前正在進行上市準備工作，如果未來成功上市，浙江龍盛在二級市場將迎來獲利機會。
牽手印度染料巨頭走向世界。2007年10月，公司與印度最大的染料及中間體生產商之一印度KIRI染料化工有限公司簽署《股權認購協議》，公司全資子公司樺盛有限公司認購股份111.886萬股，認購價格為每股115盧比，KIRI公司已于2008年3月25日至4月2日公開發行股票375萬，發行價格150盧比/股，樺盛公司持有增發后KIRI公司7.46％股份。此外，浙江龍盛擬計劃未來與KIRI在印度共同投資建立一家活性染料合資公司，公司控股60％，利用該平臺新建2萬噸活性染料，未來雙方還計劃繼續在染料及中間體以外開拓合作機會，與印度染料巨頭的合作公司實現布局海外關鍵一步。
收購龍化控股集團股權介入無機化工領域。2008年4月25日，公司公告，公司董事會同意以人民幣7000萬元收購王關水所持浙江龍化控股集團有限公司16.84%的股權，收購完成后公司合計持有浙江龍化控股集團有限公司91.65%的股權。通過收購龍化控股集團，公司介入無機化工領域，將進一步擴大公司的資產規模，進一步提升公司的綜合實力和抗風險能力。
盈利預測和投資建議
隨著公司募集增發項目的完成，公司未來活性染料、間苯二胺中間體、減水劑等產品市場份額將逐步提高，受益于節能減排帶來的行業大整合，公司未來毛利率有望保持較高的水平，同時，內涵與外延擴張帶來公司業績持續增長，管理層股權激勵為公司持續、穩定發展帶來有利保障。預計公司2008年、2009年每股收益分別為0.78元、0.95元。基于公司未來業績快速增長的預期，我們認為公司目前股價處于較低的價位，首次給予公司推薦評級。
主要產品下游需求穩定增長
1、分散染料，紡織服裝的快速增長帶來消費增長
分散染料主要用于滌綸纖維的染色。隨著2005年全球紡織品和服裝貿易配額的取消，紡織服裝的快速增長帶來了染料消費的增長，近幾年來，國內化纖布產量年均增長率在10％以上，未來分散染料的需求將保持持續穩定增長。
2、活性染料，最活躍和最富發展前景的染料品種
活性染料可用于多種纖維的染色。從下游需求來看，隨著人們生活水平的提高和環保意識增強，人們對棉、麻等天然纖維的需求將日益提高，預計未來棉、麻年增長率將仍保持15％以上的水平。此外，目前國內高端活性染料還處于凈進口狀態，下游需求的旺盛和供給的不足，使得國內活性染料未來將迎來廣闊發展空間。
3、間苯二胺中間體應用潛力巨大
近年來，隨著國內間苯二胺產業的迅速發展，生產規模和工藝技術水平大幅提升，生產成本大幅下降，促進了間苯二胺在其他相關領域的應用。除染料等傳統應用領域穩定增長外，以“間苯二酚”為代表的新興應用領域不斷得到開發。預計到2010年末，國內市場對間苯二胺的需求量將達到53000噸，出口需求量將達到15000噸，合計68000萬噸。
4、減水劑符合國家產業政策導向，迎來發展良機
減水劑是混凝土中最大的外加劑品種，在水泥的節能、節料、工程經濟、勞動保護及環境保護方面具有重要的現實意義，符合國家產業政策導向，因此具有廣闊的市場前景與發展空間。從國內市場容量來看，未來我國建筑行業每年對減水劑的需求量將超過100萬噸，其中對高效減水劑的需求量約占90％，而2003～2006年國內高效減水劑產量僅26～35萬噸，減水劑未來迎來發展良機。
細分行業龍頭地位進一步鞏固
2007年10月公司通過公開增發募集資金111648.17萬元，主要投資于四個項目：7萬噸芳香胺系列產品技術改造項目、年產2萬噸環保型活性染料技術改造項目、15萬噸高效減水劑改造項目、1.5萬噸污水處理項目。污水處理項目目前已經達產，活性染料、高效減水劑項目預計2009年完全投產，7萬噸芳香胺項目有望2010年上半年投產。募集項目達產前，公司分散染料國內市場占有率達到40％、間苯二胺中間體達到70％，分散染料和間苯二胺排名高居國內第一，活性染料位于湖北楚原之后居國內第二，減水劑位于行業內第五。
未來新增各項項目順利投產后，公司主營業務中活性染料、中間體、減水劑比重將進一步提高，產品結構將更趨于合理，公司未來在各細分子行業中龍頭地位更加鞏固，贏利持續增長將得到穩定保證。
內涵發展與外延擴張并舉
1、技術創新、研發投入為公司持續發展奠定可靠基礎
2007年公司繼續加大在技術創新、研發投入等方面的投入，取得了可喜的成績。在技術創新方面，工程一體化項目管理(IPMT)架構基本形成，其中具有自主核心技術的通用加氫裝置的研發成功，為公司在中間體領域的快速發展奠定了可靠基礎。未來幾年，公司將立足于專用化學品領域快速發展，以產業鏈整合、技術創新為根本切入點，以現有技術和產品為基礎，過對現有產品的二次開發和深度挖掘實現新的突破，確保在染料、中間體、建材化工等多個細分市場取得領先地位，朝著建設成為世界級專用化學品生產服務商邁進。
2、外延式股權收購，延伸產業鏈
公司所處的精細化工行業具有對技術的密集度要求較高、技術開發的成功率較低、時間較長的特點。因此，要想在染料行業成功的基礎上實現新的跨越，外延式的股權收購與產業整合是必由之路，公司在行業有高速增長潛力的業務領域內，通過股權投資獲得外延式增長，確保未來的健康持續發展。
參股濱化集團保障原料供應。2007年8月15日，公司與濱化集團公司職工持股會正式簽署了《股權轉讓協議》，公司受讓對方持有的山東濱化9.55%的股權。山東濱化氯堿生產產生的氫氣是浙江龍盛現有產品的原料，不考慮山東濱化未來的成長，預計參股濱化每年獲得的投資收益至少為1800萬元。另外山東濱化目前正在進行上市準備工作，如果未來成功上市，浙江龍盛在二級市場將迎來獲利機會。
牽手印度染料巨頭走向世界。2007年10月，公司與印度最大的染料及中間體生產商之一印度KIRI染料化工有限公司簽署《股權認購協議》，公司全資子公司樺盛有限公司認購股份111.886萬股，認購價格為每股115盧比，KIRI公司已于2008年3月25日至4月2日公開發行股票375萬，發行價格150盧比/股，樺盛公司持有增發后KIRI公司7.46％股份。此外，浙江龍盛擬計劃未來與KIRI在印度共同投資建立一家活性染料合資公司，公司控股60％，利用該平臺新建2萬噸活性染料，未來雙方還計劃繼續在染料及中間體以外開拓合作機會，與印度染料巨頭的合作公司實現布局海外關鍵一步。
收購龍化控股集團股權介入無機化工領域。2008年4月25日，公司公告，公司董事會同意以人民幣7000萬元收購王關水所持浙江龍化控股集團有限公司16.84%的股權，收購完成后公司合計持有浙江龍化控股集團有限公司91.65%的股權。通過收購龍化控股集團，公司介入無機化工領域，將進一步擴大公司的資產規模，進一步提升公司的綜合實力和抗風險能力。
盈利預測和投資建議
隨著公司募集增發項目的完成，公司未來活性染料、間苯二胺中間體、減水劑等產品市場份額將逐步提高，受益于節能減排帶來的行業大整合，公司未來毛利率有望保持較高的水平，同時，內涵與外延擴張帶來公司業績持續增長，管理層股權激勵為公司持續、穩定發展帶來有利保障。預計公司2008年、2009年每股收益分別為0.78元、0.95元。基于公司未來業績快速增長的預期，我們認為公司目前股價處于較低的價位，首次給予公司推薦評級。
