繼首單并購企業債“13天瑞水泥債”發行后，我國債券市場即將迎來第二單并購企業債。近日，以水泥生產為主要業務的河南民企天瑞集團公告發行“14天瑞集團債”，用于兼并重組項目。除了高達50億元的發債額度外，與第一單并購企業債相同，其發行人為同一個實際控制人，這也增加了人們對于天瑞集團的關注。面對化解產能過剩的政策推進，河南水泥企業積極通過多種融資渠道，依靠技術、能力，增加在水泥行業的整體競爭力。
豫企首發天量企業債
所謂并購企業債，指的是企業通過債券市場，來募集用于兼并重組的資金來源的債種。“可以理解為，一個人為了購買其他店鋪，用自己的房產做抵押，向家屬院里的小伙伴兒借錢。”一位證券行業人士稱。
與之前的“13天瑞水泥債”不同，此次的“14天瑞集團債”發債額度將達到50億的天量。該筆債券已于6月17日完成信息披露，將在6月24日進行簿記建檔。而以往民營企業發行企業債的最高規模均未超過30億，這意味著此次天瑞集團發債，創造了民企發債額度的新紀錄。
“此筆天量額度的民營公司企業債，能獲得發改委的批準，是國家嘗試運用資本市場工具，推動重點行業企業間的兼并重組、化解過剩產能的一次試水。”上述證券人士表示。
他告訴記者，隨著國家推進水泥、煤炭等產業過剩產能的化解，企業并購重組也越發活躍。但由于企業銀行并購貸款、企業債等并購融資渠道的準入門檻高、審批流程復雜，大多數企業并購資金的來源渠道一直受限，兼并重組過程較慢。
也正因此，國家也在積極擴大發行債券的企業群體，并且拓寬企業并購融資渠道。此次天瑞集團的天量債券，不僅可看成是融資工具，更是一種產業結構調整的方式，即依托金融市場，利用企業實力進行市場重組“洗牌”。
加速水泥企業兼并重組
“并購債在國外是一種發展程度較高、流通性較強的資本市場融資工具，用來滿足各類企業的戰略發展需求。而在國內，之所以天瑞集團能夠獲得‘大單’，跟行業特點與發行人的資質都不無關系。”河南省建筑材料工業協會相關人士孫先生表示。
由于長期快速擴張，我省全國水泥行業產能嚴重過剩。不僅平均產能利用率只有70%左右，更形成了較為嚴重的環境污染和混亂的市場競爭關系。
因此，在水泥行業化解過剩產能的過程中，政府支持大型先進水泥企業進行兼并重組。這樣不僅能夠通過市場手段淘汰不具優勢的小型水泥企業，更可以利用大企業的先進技術，提高整個行業的生產技術能力和環保水平。
這種趨勢從“13天瑞水泥債”和“14天瑞集團債”上也可以看出。去年2月發行的20億“13天瑞水泥債”，資金全部投放到水泥公司的收購上，天瑞半年內收購位于河南、遼寧地區的13家水泥企業。與此同時，天瑞水泥2013年的銷售收入也較2012年增長近10億元，被收購企業的平均單位產量銷售收入、凈利潤均有增長。
根據公告，此次“14天瑞集團債”的募集資金，將用于進行不確定對象的并購重組，主要用于天瑞集團收購河南省和遼寧省的水泥企業，以及對收購和現有的生產線進行技術改造。通過拆除報廢或海外市場拓展實現化解國內水泥產能，資金直接用于支付并購價款。天瑞集團計劃通過此次募資，在未來三至五年內，實現水泥產能1億噸，銷售收入500億元，凈利潤50億元，在河南市場的占有率達到50%，在遼寧市場的占有率達到35%，在全國的市場占有率達到5%的目標。
“在目前水泥行業只能出不能進的政策情況下，龍頭企業通過融資兼并，將獲得一輪新的發展機會。過去因為小水泥廠過多，河南水泥整體生產集中度差、價格偏低，競爭力不佳。而通過同力、天瑞這類龍頭水泥企業兼并重組的步伐加快，河南水泥行業也將在未來更具競爭力。”孫先生說。
