上海建工3月5日公告了其非公開發行預案，公司將擬以不低于5.56元/股的價格，向不超過10名投資者非公開發行不超過719，424，460股，股本將擴大26%左右，本次非公開發行募集的資金將不超過40億元，同時上海建工認購的比例不會少于15%。非公開發行完畢后，預計上海建工集團最低的持股比例為60.97%，公司整體的股權結構不會有大的變化。
根據公告，公司本次發行的價格為定價基準前20個交易日股票均價的90%，募集的資金將分別投向公司昆山中環快速改造項目、施工機械設備購買以及向七家子公司增資。我們預計相關資金到位后，將會有效的推動公司昆山BT項目的運轉，提升該項目對公司整體業績的貢獻，同時機械設備的購買也對公司未來的裝備制造業務能力提升有所貢獻。但就短期而言，增發對公司14年EPS有一定幅度攤薄，考慮到募集資金到位后對于利息費用的節約，購入設備后折舊費增加和設備租賃費用減少之間的相互替代關系，我們認為2014年業績在此前0.709的基礎上，將短期攤薄15%左右。
本次非公開發行將會一定程度上緩解公司的資金壓力，降低公司整體的資產負債率，截止2013年9月30日，公司整體的資產負債率達到了84.44%，存在一定的償債風險。本次募集資金的到位將會一定程度上改善公司的資本結構，假設2014年內增發完畢，資產負債率有望下降至81%左右。鑒于本次發行募集資金所投項目造成公司短期盈利攤薄明顯，維持公司持有評級不變。
根據公告，公司本次發行的價格為定價基準前20個交易日股票均價的90%，募集的資金將分別投向公司昆山中環快速改造項目、施工機械設備購買以及向七家子公司增資。我們預計相關資金到位后，將會有效的推動公司昆山BT項目的運轉，提升該項目對公司整體業績的貢獻，同時機械設備的購買也對公司未來的裝備制造業務能力提升有所貢獻。但就短期而言，增發對公司14年EPS有一定幅度攤薄，考慮到募集資金到位后對于利息費用的節約，購入設備后折舊費增加和設備租賃費用減少之間的相互替代關系，我們認為2014年業績在此前0.709的基礎上，將短期攤薄15%左右。
本次非公開發行將會一定程度上緩解公司的資金壓力，降低公司整體的資產負債率，截止2013年9月30日，公司整體的資產負債率達到了84.44%，存在一定的償債風險。本次募集資金的到位將會一定程度上改善公司的資本結構，假設2014年內增發完畢，資產負債率有望下降至81%左右。鑒于本次發行募集資金所投項目造成公司短期盈利攤薄明顯，維持公司持有評級不變。
