事件：
公司公布2011年一季報：2011年第一季度實現營業收入140億元，同比增長90.86%；歸屬上市公司股東凈利潤26.63億元。同比增長140.60%。實現完全攤薄每股收益0.35元。
研究結論：
一季度高增長超預期：公司一季度的利潤增長高于我們預期(雖然考慮到2010年的行業高需求將延續至一季度，但我們預期公司一季度的利潤同比增速在80%左右)。公司一季度凈利潤的高增長主要源于營業收入的大幅增長，細化到各產品，主要是還是受益于混凝土機械以及挖掘機延續2010年下半年的強勢地位。
混凝土機械繼續揚威：盡管受到國家宏觀調控的影響，國內商品房建設增速下降，但總量仍趨高位。同時商品房建設從一、二線城市到三、四線城市的轉移為混凝土機械提供了新的下游需求。中西部地區商品混凝土使用率的提高成為混凝土機械的另一個剛性需求。上述幾點，是混凝土機械銷量大幅增長的根本。展望二季度和下半年，保障房建設預計將在年中甚至二季度中逐步進入實質性建設階段。可以預見，保障房不僅保障民生，也保障了混凝土機械在2011年的需求。
挖掘機是公開的秘密武器：市場都預計公司的挖掘機在2011年會有大幅增長，但公司1月份挖掘機銷售1579臺，引領全行業，卻是令人咋舌。一季度公司營業收入大幅增長，挖掘機業務是最主要的貢獻點。公司一季度挖機銷售8200臺，同比增長140%，市場份額已從2010年的8.5%上升到一季度11.1%。
隨著公司挖掘機產能的不斷釋放，產業鏈的進一步完善，特別是核心液壓零部件自主研發和使用的加速，我們認為挖掘機將是公司發展的一大秘密武器。
H股發行指日可待：作為公司全球化戰略的一步，港股發行是公司2011年的重點之一。優異的經營業績以及良好的成長性，使市場對公司的港股發行持樂觀態度。如能在港股成功發行，將進一步提升公司的國際品牌。同時募集資金預計將用于國際銷售網絡的完善以及國際產業園的建設。有助于公司走向國際化。
盈利預測：
考慮到2011年下半年下游需求可能放緩，增速有所下降，但總體向好。因此我們維持公司2011年-2013年歸屬于母公司凈利潤不變，按照最新股本計算EPS為1.19元、1.55元和1.91元，給予2011年20倍PE估值，對應目標價為23.80元，維持公司“買入”評級。
公司公布2011年一季報：2011年第一季度實現營業收入140億元，同比增長90.86%；歸屬上市公司股東凈利潤26.63億元。同比增長140.60%。實現完全攤薄每股收益0.35元。
研究結論：
一季度高增長超預期：公司一季度的利潤增長高于我們預期(雖然考慮到2010年的行業高需求將延續至一季度，但我們預期公司一季度的利潤同比增速在80%左右)。公司一季度凈利潤的高增長主要源于營業收入的大幅增長，細化到各產品，主要是還是受益于混凝土機械以及挖掘機延續2010年下半年的強勢地位。
混凝土機械繼續揚威：盡管受到國家宏觀調控的影響，國內商品房建設增速下降，但總量仍趨高位。同時商品房建設從一、二線城市到三、四線城市的轉移為混凝土機械提供了新的下游需求。中西部地區商品混凝土使用率的提高成為混凝土機械的另一個剛性需求。上述幾點，是混凝土機械銷量大幅增長的根本。展望二季度和下半年，保障房建設預計將在年中甚至二季度中逐步進入實質性建設階段。可以預見，保障房不僅保障民生，也保障了混凝土機械在2011年的需求。
挖掘機是公開的秘密武器：市場都預計公司的挖掘機在2011年會有大幅增長，但公司1月份挖掘機銷售1579臺，引領全行業，卻是令人咋舌。一季度公司營業收入大幅增長，挖掘機業務是最主要的貢獻點。公司一季度挖機銷售8200臺，同比增長140%，市場份額已從2010年的8.5%上升到一季度11.1%。
隨著公司挖掘機產能的不斷釋放，產業鏈的進一步完善，特別是核心液壓零部件自主研發和使用的加速，我們認為挖掘機將是公司發展的一大秘密武器。
H股發行指日可待：作為公司全球化戰略的一步，港股發行是公司2011年的重點之一。優異的經營業績以及良好的成長性，使市場對公司的港股發行持樂觀態度。如能在港股成功發行，將進一步提升公司的國際品牌。同時募集資金預計將用于國際銷售網絡的完善以及國際產業園的建設。有助于公司走向國際化。
盈利預測：
考慮到2011年下半年下游需求可能放緩，增速有所下降，但總體向好。因此我們維持公司2011年-2013年歸屬于母公司凈利潤不變，按照最新股本計算EPS為1.19元、1.55元和1.91元，給予2011年20倍PE估值，對應目標價為23.80元，維持公司“買入”評級。
