三一重工公布09年報：報告期內，公司實現(xiàn)銷售收入164.96億元，同比增長20.01%；利潤總額26.29億元，同比增長70.65%；凈利潤19.63億元，同比增長59.27%，對應每股收益1.32元，經營活動現(xiàn)金流量24.71億元，同比增長285.81%。
業(yè)績基本符合預期。如果考慮收購的三一重機及相應的股本攤薄，對應每股收益實際為1.46元。
分產品看：混凝土機械94.75億元，同比增長39.53%，非混凝土機械收入55.89億元，同比增長9.9%，其中路面機械6.91億元，下降9.67%，起重機27.38億元，增長13.99%，旋挖鉆機11.17億元，增長20.5%。公司的混凝土機械、旋挖鉆機、履帶起重機、挖掘機繼續(xù)保持行業(yè)領跑者的地位。
分地區(qū)看，國內收入137.05億元，增長62.91%，出口13.59億元，下降60.76%，下降較多。
公司主營業(yè)務毛利率34.95%，同比增加1.47個百分點，出口毛利率35.19%，增加1.6個百分點，高于內銷2.7個百分點。銷售費用16.8億元，增長26.23%，財務費用0.89億元，下降33.26%，所得說費用2.59億元，增長291.52%，主要是由于昆山三一及三一路面機械已過免稅期。
公司分配預案為10送2轉3派現(xiàn)金1.6元，分配方案良好。不考慮進一步的外延收購(公司計劃2010年完成對三一集團下屬的三一汽車、湖南汽車全部資產及業(yè)務的整合)，我們預計公司2010-2011年每股收益分別為1.92元和2.38元，對應PE分別為15.7倍和12.7倍，維持“增持”的投資評級。
業(yè)績基本符合預期。如果考慮收購的三一重機及相應的股本攤薄，對應每股收益實際為1.46元。
分產品看：混凝土機械94.75億元，同比增長39.53%，非混凝土機械收入55.89億元，同比增長9.9%，其中路面機械6.91億元，下降9.67%，起重機27.38億元，增長13.99%，旋挖鉆機11.17億元，增長20.5%。公司的混凝土機械、旋挖鉆機、履帶起重機、挖掘機繼續(xù)保持行業(yè)領跑者的地位。
分地區(qū)看，國內收入137.05億元，增長62.91%，出口13.59億元，下降60.76%，下降較多。
公司主營業(yè)務毛利率34.95%，同比增加1.47個百分點，出口毛利率35.19%，增加1.6個百分點，高于內銷2.7個百分點。銷售費用16.8億元，增長26.23%，財務費用0.89億元，下降33.26%，所得說費用2.59億元，增長291.52%，主要是由于昆山三一及三一路面機械已過免稅期。
公司分配預案為10送2轉3派現(xiàn)金1.6元，分配方案良好。不考慮進一步的外延收購(公司計劃2010年完成對三一集團下屬的三一汽車、湖南汽車全部資產及業(yè)務的整合)，我們預計公司2010-2011年每股收益分別為1.92元和2.38元，對應PE分別為15.7倍和12.7倍，維持“增持”的投資評級。
