三一重工：未來盈利趨勢決定公司股價

    三一重工昨日漲停，光大證券認為，昨日股價的強勁上升并不是由于基本面的改善導致，而未來盈利的趨勢仍是決定公司股價的關鍵因素。在持續信貸緊縮和投資增速預期下滑的背景下，下半年甚至更長時期內，混凝土機械的銷量將呈現負增長，而在工程機械景氣度急劇下降的背景下，公司的相關多元化業務并沒有取得明顯成效。加上出口業務收入占比仍然很小，不足以對未來兩年業績增長構成支撐。因此今明兩年，公司的銷售很難取得增長，而35%左右的毛利率水平不可維持。

    根據盈利預測和目前的股價水平，公司的市盈率水平已達13倍左右，估值水平也遠高于諸如桂柳工和中聯重科等優勢企業的估值水平。繼續維持對公司中性-1的評級，需要提醒的是，由于大股東的利益干擾，需更加審慎地看待公司未來的報表業績。