華東等優勢區域價格全面回升，漲價時點提前。目前上海、浙江價格已恢復到去年10月末旺季水平。本月正值淡旺季切換時點，9月中旬華東局部區域由于淡旺季交替價格出現小幅回落，我們認為這是淡旺季交替引發局部回調。近期區域價格已全面上漲，均高出去年同時點價位水平。其中長三角地區(蘇浙滬)水泥價格上漲明顯，三地分別上漲30、20、30元/噸，P.O42.5散到位價至330、320、360元/噸。其他區域也出現不同程度上漲，江西贛州、安徽北部以及山東南部價格分別上調10-30元/噸。并且區域全面漲價時點較去年提前10天左右。目前上海、浙江區域高標價在365、360元/噸，已恢復到去年10月末旺季水平。
旺季價格將繼續回暖，華東區域水泥市場邊際供需持續改善中。市場擔心四季度行業出現旺季不旺的情況，我們認為華東地區需求環比持續改善的情況下，企業有意識的自律行為使供需改善邏輯依舊成立。同時區域新增產能壓力減緩以及庫存維持低位也有效輔助區域價格上行。8月華東區熟料產量約0.36億噸，同比增速轉負為正，為0.94%，較上月增速增加8.9%。水泥產量0.65萬噸，同比增長6.7%，同增環比保持改善，但較去年同期增速下降3.3%。
展望四季度，在穩增長政策支撐下，我們預計下游鐵路基建、地產需求具備支撐，加之企業自律到位，水泥盈利模式仍清晰看見。
國務院近期再度強調城市基建，同時十八屆三中全會臨近，我們認為穩增長基調延續，近期從政策面、下游數據均顯示市場需求環比改善，需求穩步增長情況下，優秀企業輔助區域供給有所收縮的區域。祁連山水泥或受益于政府中西部投資加大。
水泥行業中期業績回顧：二季度行業整體業績大幅改善。2013年上半年受一季度盈利較差影響，凈利潤同比小幅微漲3%，二季度行業業績同比轉負為正，同比上升26%。分區域來看，其中華東、湖北、甘青區域盈利改善明顯。二季度，海螺水泥實現盈利正增長，為25.1%。
江西水泥凈利潤同比增漲近20倍。湖北華新水泥業績同比增長270%。處于甘、青地區的祁連山，2013年上半年凈利潤增速相比去年同期實現轉負為正，同比大幅增長314.5%。
旺季價格將繼續回暖，華東區域水泥市場邊際供需持續改善中。市場擔心四季度行業出現旺季不旺的情況，我們認為華東地區需求環比持續改善的情況下，企業有意識的自律行為使供需改善邏輯依舊成立。同時區域新增產能壓力減緩以及庫存維持低位也有效輔助區域價格上行。8月華東區熟料產量約0.36億噸，同比增速轉負為正，為0.94%，較上月增速增加8.9%。水泥產量0.65萬噸，同比增長6.7%，同增環比保持改善，但較去年同期增速下降3.3%。
展望四季度，在穩增長政策支撐下，我們預計下游鐵路基建、地產需求具備支撐，加之企業自律到位，水泥盈利模式仍清晰看見。
國務院近期再度強調城市基建，同時十八屆三中全會臨近，我們認為穩增長基調延續，近期從政策面、下游數據均顯示市場需求環比改善，需求穩步增長情況下，優秀企業輔助區域供給有所收縮的區域。祁連山水泥或受益于政府中西部投資加大。
水泥行業中期業績回顧：二季度行業整體業績大幅改善。2013年上半年受一季度盈利較差影響，凈利潤同比小幅微漲3%，二季度行業業績同比轉負為正，同比上升26%。分區域來看，其中華東、湖北、甘青區域盈利改善明顯。二季度，海螺水泥實現盈利正增長，為25.1%。
江西水泥凈利潤同比增漲近20倍。湖北華新水泥業績同比增長270%。處于甘、青地區的祁連山，2013年上半年凈利潤增速相比去年同期實現轉負為正，同比大幅增長314.5%。
