事件：
衛星石化發布2013年一季報，1-3月實現營業收入7.48億元，同比下降2.00%；實現營業利潤0.99億元，同比下降22.16%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤0.96億元，同比下降13.8%；實現基本每股收益0.24元，每股經營性現金流為0.64元。公司同時發布2013年上半年業績預告，預計凈利潤在1.50億元~1.87億元之間，同比下降20%~0%。
點評：
公司一季度業績與我們此前EPS為0.25元的預測基本相符，主要產品毛利回落和管理費用上升是公司業績同比下滑的主要原因。
主要產品毛利率下降導致業績同比下滑，二季度行業景氣難見起色。盡管一季度公司丙烯酸及酯銷量同比有所上升，但國內丙烯酸行業景氣下滑導致產品價格同比下降，而另一主要產品高分子乳液銷量同比也有所下滑。1-3月公司營收同比下降2.00%，毛利率同比下降1.5個百分點至21.3%，環比下降6.3個百分點。另外，公司產業鏈擴張期間管理費用有所上升，對一季度業績也有一定拖累。
由于今年一季度丙烯酸及酯行業旺季需求弱于往年，產品提價較為乏力，預計二季度行業仍將維持目前態勢，景氣不會有明顯起色。13年丙烯酸及酯新增產能計劃投產時間都集中于下半年，但目前行業盈利已處于低位，因此我們預計全年丙烯酸及酯行業運行將較為平穩。
產業鏈一體化進程如期推進，看好未來公司整體競爭力提升。公司SAP裝臵預計將于年中投產，目前SAP生產以國外廠商為主，且國內需求量大且增速較快，因此公司3萬噸裝臵如能順利量產，則未來將有很廣闊的發展空間。
一季度公司在建工程和工程物資分別較上年期末增加53.21%和39.26%，顯示上游45萬噸丙烷脫氫項目以及新增丙烯酸及酯產能(32萬噸丙烯酸和30萬噸丙烯酸酯)項目正如期推進，按計劃上述項目將于今年年底前投產。屆時，公司將實現從上游丙烷到下游高分子乳液及SAP等高利潤產品的C3特色產業鏈一體化，整體競爭力將得到提升。
衛星石化發布2013年一季報，1-3月實現營業收入7.48億元，同比下降2.00%；實現營業利潤0.99億元，同比下降22.16%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤0.96億元，同比下降13.8%；實現基本每股收益0.24元，每股經營性現金流為0.64元。公司同時發布2013年上半年業績預告，預計凈利潤在1.50億元~1.87億元之間，同比下降20%~0%。
點評：
公司一季度業績與我們此前EPS為0.25元的預測基本相符，主要產品毛利回落和管理費用上升是公司業績同比下滑的主要原因。
主要產品毛利率下降導致業績同比下滑，二季度行業景氣難見起色。盡管一季度公司丙烯酸及酯銷量同比有所上升，但國內丙烯酸行業景氣下滑導致產品價格同比下降，而另一主要產品高分子乳液銷量同比也有所下滑。1-3月公司營收同比下降2.00%，毛利率同比下降1.5個百分點至21.3%，環比下降6.3個百分點。另外，公司產業鏈擴張期間管理費用有所上升，對一季度業績也有一定拖累。
由于今年一季度丙烯酸及酯行業旺季需求弱于往年，產品提價較為乏力，預計二季度行業仍將維持目前態勢，景氣不會有明顯起色。13年丙烯酸及酯新增產能計劃投產時間都集中于下半年，但目前行業盈利已處于低位，因此我們預計全年丙烯酸及酯行業運行將較為平穩。
產業鏈一體化進程如期推進，看好未來公司整體競爭力提升。公司SAP裝臵預計將于年中投產，目前SAP生產以國外廠商為主，且國內需求量大且增速較快，因此公司3萬噸裝臵如能順利量產，則未來將有很廣闊的發展空間。
一季度公司在建工程和工程物資分別較上年期末增加53.21%和39.26%，顯示上游45萬噸丙烷脫氫項目以及新增丙烯酸及酯產能(32萬噸丙烯酸和30萬噸丙烯酸酯)項目正如期推進，按計劃上述項目將于今年年底前投產。屆時，公司將實現從上游丙烷到下游高分子乳液及SAP等高利潤產品的C3特色產業鏈一體化，整體競爭力將得到提升。
