據港媒報道，中港股市反彈一日后又跌，確實令人失望，但業績優于預期的股份卻跑贏大市，如安徽海螺第二季成本改善，預期中央繼續透過推動基建來刺激經濟，有助海螺以及其他水泥股下半年逆轉。
國企指數15日高開低收，全日跌136點或1.4%，收9779點，成交額降至85億元，只有17只主板H股可以逆市上升，但升幅最多不超過2%，反映股民采取觀望策略；而紅籌指數則跌37點或1%，收3884點，電訊股又成為跌市罪股，成交額39億元。
然而，15日部分炒業績或業績較預期為佳的股份，如大昌行、中國制藥、海螺等都錄得升幅或保不失。其中，華潤水泥上半年盈利跌69%，差過預期，曾令筆者擔心海螺上半年也可能令人失望。
次季盈利環比升34%
市場原預期海螺半年盈利下跌54%，最后只跌51%至29億元（人民幣，下同），每股盈利0.55元，不派中期息，每股NAV升至8.52元，以其15日收市價20.15港元計算，市帳率約1.9倍，衰極都叫好過預期！
至于有證券商亦料海螺今年每股盈利約1.424元，較去年下跌35%。即是說券商預期海螺下半年業績可扭轉上半年下跌趨勢。
以季度盈利計算，海螺第二季盈利約16.7億元，較去年同期下跌56%，但較今年首季升34%。雖然盈利環比上升，惟過去多年所見，第一季盈利多是全年最低的季度之一，第二季又往往好過第一季，故今年第二季盈利好轉，不代表其業績有改善。
次季每噸成本乃年半最低
幸好其水泥和熟料銷量的每噸毛利下跌之余，成本亦見改善，次季每噸毛利67元，是09年以來最低，較去年同期跌52%，惟其噸成本只有174元，較去年同期下跌1元，又較首季下跌23元，是過去一年半以來最低的噸成本。若然下半年可維持這水平，料券商預期海螺下半年盈利較上半年逆轉的機會頗高。
中央到目前仍未有新刺激經濟措施出臺，目前仍靠透過推動基建來刺激經濟，有助穩定水泥需求。筆者上周指出，地方政府開始自救，部分省市近期提出的重大項目投資總額已接近4萬億元，確實有助提升水泥需求，相信除了海螺外，其他水泥股也可受惠。第四季是水泥股傳統旺季，相信水泥股盈利對比一季至三季度有較大反彈，加上今年全年業績要明年3至4月才公布，只要第三季業績可以維持第二季的環比增長勢頭，則第四季會是出手時機，行業龍頭海螺自然是水泥股考慮首選。
高盛集團表示，海螺水泥上半年純利按年下跌51%至29.3億元，比盈利預警的預期好，也符合該行預測，其中上半年盈利占該行全年預測39%。由于銷售均價下跌19%（因去年同期基數高），而單位成本僅上升3%，水泥產品毛利率跌15.7個百分點至27.1%，而該行預測為32.5%。
雖然需求疲弱，但海螺水泥的銷量增長13.7%至8100萬噸，該行對其看法正面，重申“確信買入”評級，目標價為25.4港元。（海螺水泥15日收報20.15港元）
國企指數15日高開低收，全日跌136點或1.4%，收9779點，成交額降至85億元，只有17只主板H股可以逆市上升，但升幅最多不超過2%，反映股民采取觀望策略；而紅籌指數則跌37點或1%，收3884點，電訊股又成為跌市罪股，成交額39億元。
然而，15日部分炒業績或業績較預期為佳的股份，如大昌行、中國制藥、海螺等都錄得升幅或保不失。其中，華潤水泥上半年盈利跌69%，差過預期，曾令筆者擔心海螺上半年也可能令人失望。
次季盈利環比升34%
市場原預期海螺半年盈利下跌54%，最后只跌51%至29億元（人民幣，下同），每股盈利0.55元，不派中期息，每股NAV升至8.52元，以其15日收市價20.15港元計算，市帳率約1.9倍，衰極都叫好過預期！
至于有證券商亦料海螺今年每股盈利約1.424元，較去年下跌35%。即是說券商預期海螺下半年業績可扭轉上半年下跌趨勢。
以季度盈利計算，海螺第二季盈利約16.7億元，較去年同期下跌56%，但較今年首季升34%。雖然盈利環比上升，惟過去多年所見，第一季盈利多是全年最低的季度之一，第二季又往往好過第一季，故今年第二季盈利好轉，不代表其業績有改善。
次季每噸成本乃年半最低
幸好其水泥和熟料銷量的每噸毛利下跌之余，成本亦見改善，次季每噸毛利67元，是09年以來最低，較去年同期跌52%，惟其噸成本只有174元，較去年同期下跌1元，又較首季下跌23元，是過去一年半以來最低的噸成本。若然下半年可維持這水平，料券商預期海螺下半年盈利較上半年逆轉的機會頗高。
中央到目前仍未有新刺激經濟措施出臺，目前仍靠透過推動基建來刺激經濟，有助穩定水泥需求。筆者上周指出，地方政府開始自救，部分省市近期提出的重大項目投資總額已接近4萬億元，確實有助提升水泥需求，相信除了海螺外，其他水泥股也可受惠。第四季是水泥股傳統旺季，相信水泥股盈利對比一季至三季度有較大反彈，加上今年全年業績要明年3至4月才公布，只要第三季業績可以維持第二季的環比增長勢頭，則第四季會是出手時機，行業龍頭海螺自然是水泥股考慮首選。
高盛集團表示，海螺水泥上半年純利按年下跌51%至29.3億元，比盈利預警的預期好，也符合該行預測，其中上半年盈利占該行全年預測39%。由于銷售均價下跌19%（因去年同期基數高），而單位成本僅上升3%，水泥產品毛利率跌15.7個百分點至27.1%，而該行預測為32.5%。
雖然需求疲弱，但海螺水泥的銷量增長13.7%至8100萬噸，該行對其看法正面，重申“確信買入”評級，目標價為25.4港元。（海螺水泥15日收報20.15港元）
