事件:
3月28日,南昌及周邊地區價格下調50元/噸,P.C32.5水泥降至380元/噸,P.O42.5水泥價格降至400元/噸。九江、上饒一帶暫時保持平穩。
點評:
數字水泥網觀點:下跌原因主要是市場供需失衡和企業間競爭所致。江西與江浙兩省有本質區別,江西企業合作停窯的情況從來沒有出現過,所以,當市場供大于求的情況下,企業只能選擇下調價格。目前,南昌P.O42.5散最低出廠價已有390元/噸,將是華東地區首個跌破400元/噸的城市。
供給端壓力是價格下跌最主要原因
2010、2011年是產能投放高峰期
2010年3、4季度華東地區的大范圍、大強度的拉閘限電帶來的高價格掩蓋了江西市場供給端的壓力。2010年江西省共投放了8條新型干法熟料生產線,合計1139萬噸熟料產能,約1538萬噸水泥產能,全年淘汰的落后水泥產能約161萬噸,凈投放產能1377萬噸。據我們掌握的資料,江西省內在建的生產線還有7條(興國南方5000t/d、江西印山臺5000t/d、亞東水泥2×6000t/d、中材萍鄉5000t/d、豐城南方5000t/d、會昌紅獅5000t/d),這些產能都會在2011、2012年釋放。
另外,江西省內還剩約653萬噸落后熟料產能需要淘汰。初步測算,2011、2012年有效產能(有效產能是指考慮投產時間、淘汰時間因素)凈增量分別為818、410萬噸。
短期需求并不樂觀、長期需求無憂
江西省2010年水泥產量(江西省流入、流出水泥量基本平衡,水泥產量可以反映實際需求)增速為2%。2011年1月、2月水泥產量增速分別為4.8%、-0.3%。短期來看,需求并不旺盛。
江西省城鎮化率接近45%,人均水泥累計產量12.4噸,這兩項指標均低于全國平均值。2010年江西省內房地產開發投資僅占城鎮固定資產投資9%,只有全國均值20%的一半。房地產領域將是水泥長期需求增長的有力支撐。我們假設2011、2012年江西省內水泥產量增速分別為5%、10%。
2011年景氣度大概率下滑、2012年有望迎來景氣拐點
2012年供需邊際改善。我們假設2011、2012年落后產能淘汰完畢,需求端分別增長5%、10%。2011年新增產能超過新增需求,另考慮2010年拉閘限電這一非常情況,2011年江西水泥市場景氣度下降是大概率事件。2012年邊際供需將得到改善。
立窯淘汰、兼并重組帶來集中度進一步提升。2011、2012年剩余的立窯產能全部淘汰是大概率事件。
在生產線審批受限情況下,南方水泥、江西萬年青、海螺水泥等龍頭企業將加快整合江西水泥市場,集中度有望持續提升。
3月28日,南昌及周邊地區價格下調50元/噸,P.C32.5水泥降至380元/噸,P.O42.5水泥價格降至400元/噸。九江、上饒一帶暫時保持平穩。
點評:
數字水泥網觀點:下跌原因主要是市場供需失衡和企業間競爭所致。江西與江浙兩省有本質區別,江西企業合作停窯的情況從來沒有出現過,所以,當市場供大于求的情況下,企業只能選擇下調價格。目前,南昌P.O42.5散最低出廠價已有390元/噸,將是華東地區首個跌破400元/噸的城市。
供給端壓力是價格下跌最主要原因
2010、2011年是產能投放高峰期
2010年3、4季度華東地區的大范圍、大強度的拉閘限電帶來的高價格掩蓋了江西市場供給端的壓力。2010年江西省共投放了8條新型干法熟料生產線,合計1139萬噸熟料產能,約1538萬噸水泥產能,全年淘汰的落后水泥產能約161萬噸,凈投放產能1377萬噸。據我們掌握的資料,江西省內在建的生產線還有7條(興國南方5000t/d、江西印山臺5000t/d、亞東水泥2×6000t/d、中材萍鄉5000t/d、豐城南方5000t/d、會昌紅獅5000t/d),這些產能都會在2011、2012年釋放。
另外,江西省內還剩約653萬噸落后熟料產能需要淘汰。初步測算,2011、2012年有效產能(有效產能是指考慮投產時間、淘汰時間因素)凈增量分別為818、410萬噸。
短期需求并不樂觀、長期需求無憂
江西省2010年水泥產量(江西省流入、流出水泥量基本平衡,水泥產量可以反映實際需求)增速為2%。2011年1月、2月水泥產量增速分別為4.8%、-0.3%。短期來看,需求并不旺盛。
江西省城鎮化率接近45%,人均水泥累計產量12.4噸,這兩項指標均低于全國平均值。2010年江西省內房地產開發投資僅占城鎮固定資產投資9%,只有全國均值20%的一半。房地產領域將是水泥長期需求增長的有力支撐。我們假設2011、2012年江西省內水泥產量增速分別為5%、10%。
2011年景氣度大概率下滑、2012年有望迎來景氣拐點
2012年供需邊際改善。我們假設2011、2012年落后產能淘汰完畢,需求端分別增長5%、10%。2011年新增產能超過新增需求,另考慮2010年拉閘限電這一非常情況,2011年江西水泥市場景氣度下降是大概率事件。2012年邊際供需將得到改善。
立窯淘汰、兼并重組帶來集中度進一步提升。2011、2012年剩余的立窯產能全部淘汰是大概率事件。
在生產線審批受限情況下,南方水泥、江西萬年青、海螺水泥等龍頭企業將加快整合江西水泥市場,集中度有望持續提升。
