本周全國主要城市水泥平均價格363.25元/噸,環比上漲1.60%。本周華東區域安徽和西北區域新疆水泥價格大幅上漲,幅度50-80元/噸,華東區域山東和中南區域江西、湖北水泥價格上調,幅度10-20元/噸,其他主要城市價格基本穩定;分區域華東區域較上周大幅上漲5.23%,中南區域較上周上漲4.26%,西北區域較上周上漲2.10%,其他區域水泥價格較上周持平;
安徽合肥地區水泥價格大幅上調50-80元/噸,限電政策執行為主因,并且由于安徽系華東區域熟料主要輸出基地,預計后期會帶動華東沿江區域水泥價格跟蹤,南部地區產品價格輪換上漲仍將持續!山東濟南、江西南昌、湖北武漢水泥價格上調10-20元/噸,需求旺季、限電持續和企業協同效應為主因;西北區域新疆水泥價格大幅上調50元/噸,供應持續偏緊為主因!另,自浙江、江蘇、山東、海南、廣西、河北、河南等省執行限電以來,目前僅河北限電側地結束,中小水泥長陸續恢復生產,其他省份限電仍在持續中。具體請參見報告內容;
水泥全行業盈利能力運行情況
1-8月我國水泥產量11.78億噸,同比增長16.7%;需求端,固投增速24.8%,雖持續回落但降幅趨緩,房投增速36.7%,整體保持高位穩定;供給端,行業固定資產投資增速10.69%,行業未來供給增速加速回落;
建立水泥行業單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示,考慮成本滯后2個月反映企業煤炭庫存消化時間,10年1-3月水泥行業噸毛利水平與09年同期持平,4-6月行業噸毛利較3月環升,低于09年同期,7月行業噸毛利環降;8月保持穩定,9月環比回升,我們預計10月噸毛利持續環比回升;
分區域水泥行業運行情況
年1-8月,華北、華東、西南、東北、中南、東南、西北區域產量累計增速分別為16.37%、8.61%、33.92%、17.77%、19.36%、15.62%、24.03%;
2010年1-10月(當前),華東、東北、東南、西北、華北區域水泥價格(累計均價)同比提高,分別為8.02%、1.08%、13.68%、0.81%、0.44%;西南、中南區域水泥價格(累計均價)同比下降,分別為-8.44%、-0.65%;
2010年1-9月,華北、華東、西南、東北、中南、東南區域煤炭價格(累計均價)同比提高14.96%、15.29%、3.23%、7.70%、11.25%、44.42%;西北區域煤炭價格(累計均價)同比下降,降幅4.04%;
市場因素而非基本面因素引致行業跑輸大盤,建材下鄉真正的看點在于競爭結構改善引致利潤增長,而非新增需求的多少。
因安徽限電和海螺加入限電行列安徽水泥價格本周暴漲50-80元/噸,安徽為華東區域主要熟料輸出基地,后期必然帶動華東沿江區域水泥價格跟漲。海螺水泥最為受益;對建材下鄉我們認為真正看點不在于測算新增需求量的多少,而在于該政策執行導致行業結構轉變對行業、區域乃至公司利潤的提升!邏輯在于:1、農村市場為傳統落后產能優勢市場,建材下鄉嚴格執行準入制度,政策性擠壓落后產能廠商生存空間,優勢企業產品進入走量;2、產量銷往農村,城市和重點工程的競爭激烈程度得到緩解,企業可通過提價來提升利潤空間。08-09年山東、重慶等地的試點結果證明這一邏輯。
安徽合肥地區水泥價格大幅上調50-80元/噸,限電政策執行為主因,并且由于安徽系華東區域熟料主要輸出基地,預計后期會帶動華東沿江區域水泥價格跟蹤,南部地區產品價格輪換上漲仍將持續!山東濟南、江西南昌、湖北武漢水泥價格上調10-20元/噸,需求旺季、限電持續和企業協同效應為主因;西北區域新疆水泥價格大幅上調50元/噸,供應持續偏緊為主因!另,自浙江、江蘇、山東、海南、廣西、河北、河南等省執行限電以來,目前僅河北限電側地結束,中小水泥長陸續恢復生產,其他省份限電仍在持續中。具體請參見報告內容;
水泥全行業盈利能力運行情況
1-8月我國水泥產量11.78億噸,同比增長16.7%;需求端,固投增速24.8%,雖持續回落但降幅趨緩,房投增速36.7%,整體保持高位穩定;供給端,行業固定資產投資增速10.69%,行業未來供給增速加速回落;
建立水泥行業單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示,考慮成本滯后2個月反映企業煤炭庫存消化時間,10年1-3月水泥行業噸毛利水平與09年同期持平,4-6月行業噸毛利較3月環升,低于09年同期,7月行業噸毛利環降;8月保持穩定,9月環比回升,我們預計10月噸毛利持續環比回升;
分區域水泥行業運行情況
年1-8月,華北、華東、西南、東北、中南、東南、西北區域產量累計增速分別為16.37%、8.61%、33.92%、17.77%、19.36%、15.62%、24.03%;
2010年1-10月(當前),華東、東北、東南、西北、華北區域水泥價格(累計均價)同比提高,分別為8.02%、1.08%、13.68%、0.81%、0.44%;西南、中南區域水泥價格(累計均價)同比下降,分別為-8.44%、-0.65%;
2010年1-9月,華北、華東、西南、東北、中南、東南區域煤炭價格(累計均價)同比提高14.96%、15.29%、3.23%、7.70%、11.25%、44.42%;西北區域煤炭價格(累計均價)同比下降,降幅4.04%;
市場因素而非基本面因素引致行業跑輸大盤,建材下鄉真正的看點在于競爭結構改善引致利潤增長,而非新增需求的多少。
因安徽限電和海螺加入限電行列安徽水泥價格本周暴漲50-80元/噸,安徽為華東區域主要熟料輸出基地,后期必然帶動華東沿江區域水泥價格跟漲。海螺水泥最為受益;對建材下鄉我們認為真正看點不在于測算新增需求量的多少,而在于該政策執行導致行業結構轉變對行業、區域乃至公司利潤的提升!邏輯在于:1、農村市場為傳統落后產能優勢市場,建材下鄉嚴格執行準入制度,政策性擠壓落后產能廠商生存空間,優勢企業產品進入走量;2、產量銷往農村,城市和重點工程的競爭激烈程度得到緩解,企業可通過提價來提升利潤空間。08-09年山東、重慶等地的試點結果證明這一邏輯。
