前8月水泥投資千億 不控制泡沫遲早破裂
價格持續(xù)上揚的水泥業(yè)似乎形勢大好。不過，工信部原材料司建材處處處長呂桂新昨日提醒，今年以來，水泥業(yè)產(chǎn)量增速確實“超乎想像”，但產(chǎn)能過剩的矛盾在加劇，“水泥工業(yè)發(fā)展無近憂有遠慮”。
呂桂新是在中國水泥網(wǎng)主辦的第三屆水泥浙商大會上作出如上表態(tài)的。目前，國內水泥價格已連漲11周，而且近期頻繁提價，超乎市場人士預期。
呂桂新公布的產(chǎn)量、銷量等數(shù)據(jù)印證了水泥業(yè)的火紅。今年1至8月份，全國水泥產(chǎn)量同比增幅約17%，8月單月的水泥產(chǎn)量達1.5億噸、同比增長24%。“實際上，國內水泥生產(chǎn)企業(yè)并沒有發(fā)揮所有的產(chǎn)能，”他預計，全國水泥的產(chǎn)能約為20億噸。與此同時，水泥企業(yè)的產(chǎn)銷率也達到97%至98%的水平，企業(yè)效益普遍出現(xiàn)增長，“水泥業(yè)高速增長超乎想像”。
不過，呂桂新話鋒一轉：“當前水泥業(yè)最主要的矛盾是產(chǎn)能過剩和重復建設”。他說，加上在建、已審批而未建的生產(chǎn)線，國內水泥產(chǎn)能高達28億噸，而根據(jù)相關部門預測，全國水泥需求的極限值僅為18億噸。與此同時，水泥業(yè)投資仍“馬不停蹄”。今年前8個月，水泥業(yè)固定資產(chǎn)投資總額超過1000億元，同比增幅約66%，遠高于其他行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增幅。“水泥業(yè)發(fā)展無近憂有遠慮，”呂桂新說，水泥產(chǎn)能如不加以總量控制，遲早會有泡沫破裂的一天。
本月初，工信部下發(fā)《水泥行業(yè)準入條件（征求意見稿）》，其中明確各地應“嚴格控制新建水泥項目”，其中對水泥年產(chǎn)能超過人均1000公斤的省份，一律停止核準新建水泥生產(chǎn)線項目——這意味著安徽、浙江等水泥大省今后將暫停水泥項目上馬。參與上述征求意見稿起草的呂桂新透露，除對水泥業(yè)進行總量控制外，將進一步鼓勵水泥業(yè)兼并重組，增強水泥產(chǎn)業(yè)的集中度。
當天，國家信息中心發(fā)展研究部戰(zhàn)略規(guī)劃研究室主任高輝清也表示，根據(jù)調研，中部地區(qū)的水泥需求量將在3年內達到飽和，西部地區(qū)因基建帶來的水泥需求也最多維持5年，“水泥生產(chǎn)商應提前作出發(fā)展戰(zhàn)略調整。” (上海證券報 吳正懿)
水泥行業(yè)狀況讓人擔憂
今年前7個月，全國完成水泥投資880億元，投資規(guī)模比去年同期凈增350億元。與迅猛增長的水泥投資形成鮮明對比的是，水泥的產(chǎn)能利用率非但沒有提高反而大幅降低。
中國建材集團董事長宋志平表示，水泥工業(yè)規(guī)模雖足夠大，卻大而不強。從整體而言，產(chǎn)業(yè)布局不合理、產(chǎn)能過剩、企業(yè)分散、集中度低、惡性競爭激烈等諸多問題依然嚴重制約著水泥行業(yè)的健康發(fā)展，這種狀況著實令人擔憂。
商報點評：一個行業(yè)的強壯與否不是單純看其投資以及產(chǎn)能的大小，水泥企業(yè)也不應再單純追求以建設新生產(chǎn)線的方式進行擴張，而要轉向以聯(lián)合重組的方式來實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和行業(yè)的壯大。(北京商報)
關注宏觀數(shù)據(jù)區(qū)域差異和估值變化
水泥板塊上市公司09年上半年營業(yè)收入主營業(yè)務收入314.39億元，同比增長18.53%，凈利潤28.22億元，同比增長20.62%，同比有所下降，但環(huán)比上升明顯。行業(yè)毛利率25.34%，同比略降0.51個百分點，期間費用率為14.84%，同比下降1.54個百分點，凈利率9.86%，同比上升0.33個百分點。
我們認為三季度隨著水泥價格區(qū)域性、集體性的價格上調，水泥銷售的淡季基本已經(jīng)結束，水泥價格底部基本已經(jīng)確立。未來隨著華東、華南和華中地區(qū)逐步進入銷售旺季，水泥價格或有進一步上漲的空間。
需求方面。2009年上半年，在國家4萬億投資刺激下，國內水泥需求量出現(xiàn)較大增長。2009年1-7月份國內水泥產(chǎn)量為87890.19萬噸，同比增長15.9%，同比加快7.6個百分點，上半年水泥產(chǎn)量同比增速持續(xù)回升，持續(xù)保持觸底回升態(tài)勢。大規(guī)模基礎設施項目的推進和房地產(chǎn)行業(yè)的逐步復蘇為未來水泥需求奠定基礎。
供給方面。2009年1-8月全國水泥制造業(yè)完成固定資產(chǎn)投資1032億元，比去年同期增長66.30%。全國新建成投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線65條，新增水泥熟料生產(chǎn)能力8000萬噸。預計短期內水泥行業(yè)產(chǎn)能高增長慣性還將持續(xù)。而近期出臺的《水泥行業(yè)準入條件》將對明年下半年至后年的行業(yè)投資產(chǎn)生積極影響，對于抑制行業(yè)盲目投資，引導行業(yè)合理布局與發(fā)展具有重要而積極的作用，有利行業(yè)的長期健康發(fā)展。
行業(yè)估值。從縱向角度來看，我們考察了水泥行業(yè)2004年以來近5年的市盈率和市凈率的動態(tài)變化，發(fā)現(xiàn)市盈率區(qū)間基本處于15倍-55倍區(qū)間，目前是30.69倍，整體處于區(qū)間中間偏下位置。
市凈率區(qū)間基本處于1倍-4倍區(qū)間，目前是3.39倍，整體處于區(qū)間中間偏上位置。
整體四季度投資策略方面：關注區(qū)域選擇和業(yè)績彈性。主要來看，第一、關注下半年固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)保持高增長的地區(qū)和省份，從目前國家政策的傾斜性來看，中西部地區(qū)無疑是未來固定資產(chǎn)投資的重點地區(qū)，其增速預計將高于東部地區(qū)；第二、關注房地產(chǎn)行業(yè)起來明顯的區(qū)域，目前來看主要是關注華東、華南地區(qū)；第三、關注未來供需結構、特別是供給狀況將得到改善的地區(qū)。
價格持續(xù)上揚的水泥業(yè)似乎形勢大好。不過，工信部原材料司建材處處處長呂桂新昨日提醒，今年以來，水泥業(yè)產(chǎn)量增速確實“超乎想像”，但產(chǎn)能過剩的矛盾在加劇，“水泥工業(yè)發(fā)展無近憂有遠慮”。
呂桂新是在中國水泥網(wǎng)主辦的第三屆水泥浙商大會上作出如上表態(tài)的。目前，國內水泥價格已連漲11周，而且近期頻繁提價，超乎市場人士預期。
呂桂新公布的產(chǎn)量、銷量等數(shù)據(jù)印證了水泥業(yè)的火紅。今年1至8月份，全國水泥產(chǎn)量同比增幅約17%，8月單月的水泥產(chǎn)量達1.5億噸、同比增長24%。“實際上，國內水泥生產(chǎn)企業(yè)并沒有發(fā)揮所有的產(chǎn)能，”他預計，全國水泥的產(chǎn)能約為20億噸。與此同時，水泥企業(yè)的產(chǎn)銷率也達到97%至98%的水平，企業(yè)效益普遍出現(xiàn)增長，“水泥業(yè)高速增長超乎想像”。
不過，呂桂新話鋒一轉：“當前水泥業(yè)最主要的矛盾是產(chǎn)能過剩和重復建設”。他說，加上在建、已審批而未建的生產(chǎn)線，國內水泥產(chǎn)能高達28億噸，而根據(jù)相關部門預測，全國水泥需求的極限值僅為18億噸。與此同時，水泥業(yè)投資仍“馬不停蹄”。今年前8個月，水泥業(yè)固定資產(chǎn)投資總額超過1000億元，同比增幅約66%，遠高于其他行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增幅。“水泥業(yè)發(fā)展無近憂有遠慮，”呂桂新說，水泥產(chǎn)能如不加以總量控制，遲早會有泡沫破裂的一天。
本月初，工信部下發(fā)《水泥行業(yè)準入條件（征求意見稿）》，其中明確各地應“嚴格控制新建水泥項目”，其中對水泥年產(chǎn)能超過人均1000公斤的省份，一律停止核準新建水泥生產(chǎn)線項目——這意味著安徽、浙江等水泥大省今后將暫停水泥項目上馬。參與上述征求意見稿起草的呂桂新透露，除對水泥業(yè)進行總量控制外，將進一步鼓勵水泥業(yè)兼并重組，增強水泥產(chǎn)業(yè)的集中度。
當天，國家信息中心發(fā)展研究部戰(zhàn)略規(guī)劃研究室主任高輝清也表示，根據(jù)調研，中部地區(qū)的水泥需求量將在3年內達到飽和，西部地區(qū)因基建帶來的水泥需求也最多維持5年，“水泥生產(chǎn)商應提前作出發(fā)展戰(zhàn)略調整。” (上海證券報 吳正懿)
水泥行業(yè)狀況讓人擔憂
今年前7個月，全國完成水泥投資880億元，投資規(guī)模比去年同期凈增350億元。與迅猛增長的水泥投資形成鮮明對比的是，水泥的產(chǎn)能利用率非但沒有提高反而大幅降低。
中國建材集團董事長宋志平表示，水泥工業(yè)規(guī)模雖足夠大，卻大而不強。從整體而言，產(chǎn)業(yè)布局不合理、產(chǎn)能過剩、企業(yè)分散、集中度低、惡性競爭激烈等諸多問題依然嚴重制約著水泥行業(yè)的健康發(fā)展，這種狀況著實令人擔憂。
商報點評：一個行業(yè)的強壯與否不是單純看其投資以及產(chǎn)能的大小，水泥企業(yè)也不應再單純追求以建設新生產(chǎn)線的方式進行擴張，而要轉向以聯(lián)合重組的方式來實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和行業(yè)的壯大。(北京商報)
關注宏觀數(shù)據(jù)區(qū)域差異和估值變化
水泥板塊上市公司09年上半年營業(yè)收入主營業(yè)務收入314.39億元，同比增長18.53%，凈利潤28.22億元，同比增長20.62%，同比有所下降，但環(huán)比上升明顯。行業(yè)毛利率25.34%，同比略降0.51個百分點，期間費用率為14.84%，同比下降1.54個百分點，凈利率9.86%，同比上升0.33個百分點。
我們認為三季度隨著水泥價格區(qū)域性、集體性的價格上調，水泥銷售的淡季基本已經(jīng)結束，水泥價格底部基本已經(jīng)確立。未來隨著華東、華南和華中地區(qū)逐步進入銷售旺季，水泥價格或有進一步上漲的空間。
需求方面。2009年上半年，在國家4萬億投資刺激下，國內水泥需求量出現(xiàn)較大增長。2009年1-7月份國內水泥產(chǎn)量為87890.19萬噸，同比增長15.9%，同比加快7.6個百分點，上半年水泥產(chǎn)量同比增速持續(xù)回升，持續(xù)保持觸底回升態(tài)勢。大規(guī)模基礎設施項目的推進和房地產(chǎn)行業(yè)的逐步復蘇為未來水泥需求奠定基礎。
供給方面。2009年1-8月全國水泥制造業(yè)完成固定資產(chǎn)投資1032億元，比去年同期增長66.30%。全國新建成投產(chǎn)新型干法水泥生產(chǎn)線65條，新增水泥熟料生產(chǎn)能力8000萬噸。預計短期內水泥行業(yè)產(chǎn)能高增長慣性還將持續(xù)。而近期出臺的《水泥行業(yè)準入條件》將對明年下半年至后年的行業(yè)投資產(chǎn)生積極影響，對于抑制行業(yè)盲目投資，引導行業(yè)合理布局與發(fā)展具有重要而積極的作用，有利行業(yè)的長期健康發(fā)展。
行業(yè)估值。從縱向角度來看，我們考察了水泥行業(yè)2004年以來近5年的市盈率和市凈率的動態(tài)變化，發(fā)現(xiàn)市盈率區(qū)間基本處于15倍-55倍區(qū)間，目前是30.69倍，整體處于區(qū)間中間偏下位置。
市凈率區(qū)間基本處于1倍-4倍區(qū)間，目前是3.39倍，整體處于區(qū)間中間偏上位置。
整體四季度投資策略方面：關注區(qū)域選擇和業(yè)績彈性。主要來看，第一、關注下半年固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)保持高增長的地區(qū)和省份，從目前國家政策的傾斜性來看，中西部地區(qū)無疑是未來固定資產(chǎn)投資的重點地區(qū)，其增速預計將高于東部地區(qū)；第二、關注房地產(chǎn)行業(yè)起來明顯的區(qū)域，目前來看主要是關注華東、華南地區(qū)；第三、關注未來供需結構、特別是供給狀況將得到改善的地區(qū)。
