機械行業：混凝土機械行業深度報告

　　預拌商品混凝土起源于歐洲，1903年德國建成世界上第一個預拌商品混凝土工廠。20世紀80年代，經濟發達國家如美國、日本等預拌混凝土的供應量，已經達到全部混凝土量的60%-80%。預拌混凝土的應用數量和比重，標志著一個國家的混凝土生產工業化水平。

　　商品混凝土與混凝土機械密不可分，是混凝土機械銷量預測模型中的核心指標。從商品混凝土和混凝土機械的發展情況來看，隨著商品混凝土銷量不斷上升，混凝土機械的年銷量也屢創新高，僅在05年隨著房地產的調整出現小幅調整。

　　從混凝土的成本和費用來看，在07年行業頂峰時，泵車每方泵送凈賺12-15元，托泵每方泵送凈賺9元，基本一年左右就能回收成本，且還有40%的設備殘值。目前泵車的泵送價格并未大幅下滑，但泵送量急劇減少(華東地區商品混凝土1季度銷量下滑40%)，使得設備的投資回收年限延長至3年，使得很多個人投資者放棄新機購買。

　　若僅從泵送機械的保有量來看，基本可以覆蓋09年商品混凝土的需求。但目前泵送機械依然存在新增需求，我們認為主要來自幾方面：1、中西部的基建大幅上馬，對設備有一定的需求，但東部和南部閑置機械游走會對中西部的需求帶來一定的沖擊。2、基建采購方的利益驅動和泵送施工周期的不確定性帶來對新機的需求。綜合對各地混凝土機械廠商和攪拌站的調研，我們依然維持混凝土機械行業-15%~-20%的預測。