需求展望：景氣向上。工程機械行業的需求包括基建、房地產投資、更新、出口。基建在專項債助力下，預計增速很快轉正；房地產復蘇超預期；更新依然保持較高的更新比例；出口方面好于預期。
挖掘機：銷量超預期，全年銷售增速上調。6 月挖掘機銷售 24625 臺，同比增長 62.9%；累計銷售 170425 臺，同比增長 24.2%，銷售超預期。上調 2020 年全年銷量預測為 27.13 萬臺，同比增長 15.1%。我們預計Q3 依然能夠保持雙位數的增長。產品結構來看，中大挖占比改善，但從年度看小挖占比提升是趨勢。從市場結構看，國內龍頭企業占比提升是趨勢。從產品結構、價格、規模效應、成本多重因素考慮，挖掘機毛利率將保持平穩。
混凝土機械：全年銷量增速上調，結構持續優化。更新需求、下游需求旺盛，使得混凝土機械銷售樂觀，上調 2020 年混凝土機械行業增速為 15%-20%。從未來看，隨著更新高峰來臨，長臂架泵車占比將提升，攪拌車銷售回歸法規車，促進銷量。目前泵車是兩分天下，而攪拌車競爭格局較為分散，但目前正向龍頭集中。隨著長臂泵車銷售占比的提升，未來混凝土機械毛利率還將繼續提升。
起重機：Q3 增速預計樂觀，結構優化。2020 年汽車起重機行業銷量增速預計為 5%——10%。銷售趨勢預計增速中間高，兩端低。目前 25T產品占比大，但是中大噸位占比在提升。目前汽車起重機呈現出三分天下的局面，但是市占率也有變化。隨著價格端穩定，結構改善，未來毛利率還有提升空間。
龍頭企業加速改革
中聯重科非公開發行引入戰略投資者，募集資金 66 億元，投入 5 個募投項目。引入戰略投資者可以產生較好的協同效應，其中管理層入股，可以很好的解決公司治理問題，對管理層產生很好的激勵。而從募投項目來看，其中的挖掘機械智能制造項值得期待，將顯著提高公司挖掘機的生產效率，未來土方機械將成為公司新的增長點。徐工機械控股股東混改已進入到掛牌階段，從股權結構來看，本次混改力度非常大，公司未來值得期待。三一重工預計將很快完成對三一汽車金融的收購，加速制造服務的布局。
