鐵路基建單月投資再創歷史新高。2008年鐵路基建投資3300億元，同比增長86％，其中12月單月投資約800億元，接近2005年全年鐵路基建投資，創歷史新高。2008年完成交通固定資產投資7930億元，同比增長1．97％，其中公路固定資產投資6645億元，同比增長2．39％，12月單月完成649．60億元，較11月下降16．83％，考慮到災后重建因素，顯示其他地區公路投資呈下降趨勢，交通部加大交通基建投資計劃未見啟動。
水利建設投資加速值得關注。在國家擴大內需政策刺激下，2008年國家發改委共批復38個水利項目，項目總投資達3100多億元。第四季度中央新增水利投資達200億元，全年完成水利投資655.4億元，同比增長87．1％，為歷史最高水平；省級水利建設資金也大幅增加，達512億元，同比增長近20％。2009年中央政府水利建設計劃投資規模達800億元以上。
房地產開發投資增速下降繼續拖累固定資產投資增速和房屋建筑領域景氣。2008年全社會累計完成固定資產投資148167億元，同比增長26．1％。房地產投資總額30580億元，同比增長20．9％，增速較7月33．5％的高點大幅下滑近13個百分點，從而顯著拖累房屋建筑領域景氣。
對外工程承包受全球經濟危機負面影響持續顯現。2008年對外承包工程完成營業額566億美元，同比增長39．4％；對外承包工程新簽合同額1046億美元，同比增長34．8％。由于同比基數不斷抬高和全球經濟衰退影響，對外承包工程增速已連續數月回落，而對外設計咨詢新簽合同額和完成營業額同比雙下降則預示著未來海外工程新簽合同額將可能放緩。
潛在風險因素：基建投資低于預期、匯率大幅波動、應收帳款壞賬、海外市場、安全生產和估值等風險。
投資策略：繼續建議重點關注預期良好的基建類公司。我們繼續建議重點關注最具行業代表性、明顯受益國內基建投資加速和盈利能力趨勢性改善的三家基建央企中國鐵建、中國中鐵(建議關注因2008年盈利低于市場預期引發估值回調過程中的介入機會)和中交股份(01800．HK)，以及受益于國內城市軌道交通大發展和上海世博會配套地下工程(地鐵和隧道)建設的隧道股份，和在手訂單飽滿、具有水利水電施工領域明顯競爭優勢的龍頭企業葛洲壩。
中國鐵建：1月22日，公司公告中標大阿拉伯利比亞人民社會主義民眾國的黎波里_力口迪爾角鐵路，該項目為全長172公里的雙線鐵路，工期為54個月，合同總金額約8．05億美元。盡管公司海外最大項目尼日利亞鐵路項目的實施出現一定波折，但中國鐵建海外經營的步伐絲毫未受影響，在全球經濟危機背景下能斬獲8億美金大單充分體現了公司的全球競爭力。我們依然看好鐵路基建加速給公司帶來的業績表現潛力，并依鐵道部09年計劃完成基建投資6000億元小幅上調公司09／10年業績，調整后公司08／09／10年EPs0．28／0．49／0．71元，目標價12．50元，維持“買入”評級。
中國中鐵：1月23日，中國中鐵公告預計2008年1月1日至2008年12月31日歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降幅度超過50％，上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為31．63億元人民幣。2008年四季度尤其是10月澳元匯率大幅下跌導致公司H股募集資金匯兌損失再超預期，直接拖累公司2008年業績表現。基于四季度超預期的匯兌損失，我們相應調低公司未來盈利預測2008～2010年每股收益至0．04、0．28和0．38元(分別下調約70％、10％和10％)。我們調低其目標價到6.50元，仍維持買入評級。
隧道股份：公司2009年1月22日發布業績預增公告，凈利潤同比增長超過50％。公司業績大幅增長屬意料之中，由于有所得稅率下降因素，我們預計公司實際凈利潤同比增長約70％。公司2009年1月5日公告，公司及三家控股子公司獲得上海市2008年第二批擬認定高新技術企業，正在公示，如獲認定今后3年可享受15％優惠所得稅率。根據最新所得稅率情況，我們上調公司08／09／10年歸屬母公司股東利潤分別為3．23億元、4．29億元和5．65億元，08／09／10年EPS0．44／0．58／0．77元，目標價13．00元，維持“買入”評級。
葛洲壩：從國家加快南水北調等水利工程建設和中央短期新增200億元水利投資迅速到位情況看，中央投資主導的水利水電建設具備清潔能源和新農村建設雙重優勢，必將受益此輪基建投資高潮。我們預測公司2008～2010年(由于配股實施時間未定，暫不考慮配股攤薄影響)凈利潤分別為7．43、9．46和12．24億元，08／09／10年全面攤薄每股收益分別為0．45、0．57和0．74元，目標價12．50元，維持“買入”評級。
水利建設投資加速值得關注。在國家擴大內需政策刺激下，2008年國家發改委共批復38個水利項目，項目總投資達3100多億元。第四季度中央新增水利投資達200億元，全年完成水利投資655.4億元，同比增長87．1％，為歷史最高水平；省級水利建設資金也大幅增加，達512億元，同比增長近20％。2009年中央政府水利建設計劃投資規模達800億元以上。
房地產開發投資增速下降繼續拖累固定資產投資增速和房屋建筑領域景氣。2008年全社會累計完成固定資產投資148167億元，同比增長26．1％。房地產投資總額30580億元，同比增長20．9％，增速較7月33．5％的高點大幅下滑近13個百分點，從而顯著拖累房屋建筑領域景氣。
對外工程承包受全球經濟危機負面影響持續顯現。2008年對外承包工程完成營業額566億美元，同比增長39．4％；對外承包工程新簽合同額1046億美元，同比增長34．8％。由于同比基數不斷抬高和全球經濟衰退影響，對外承包工程增速已連續數月回落，而對外設計咨詢新簽合同額和完成營業額同比雙下降則預示著未來海外工程新簽合同額將可能放緩。
潛在風險因素：基建投資低于預期、匯率大幅波動、應收帳款壞賬、海外市場、安全生產和估值等風險。
投資策略：繼續建議重點關注預期良好的基建類公司。我們繼續建議重點關注最具行業代表性、明顯受益國內基建投資加速和盈利能力趨勢性改善的三家基建央企中國鐵建、中國中鐵(建議關注因2008年盈利低于市場預期引發估值回調過程中的介入機會)和中交股份(01800．HK)，以及受益于國內城市軌道交通大發展和上海世博會配套地下工程(地鐵和隧道)建設的隧道股份，和在手訂單飽滿、具有水利水電施工領域明顯競爭優勢的龍頭企業葛洲壩。
中國鐵建：1月22日，公司公告中標大阿拉伯利比亞人民社會主義民眾國的黎波里_力口迪爾角鐵路，該項目為全長172公里的雙線鐵路，工期為54個月，合同總金額約8．05億美元。盡管公司海外最大項目尼日利亞鐵路項目的實施出現一定波折，但中國鐵建海外經營的步伐絲毫未受影響，在全球經濟危機背景下能斬獲8億美金大單充分體現了公司的全球競爭力。我們依然看好鐵路基建加速給公司帶來的業績表現潛力，并依鐵道部09年計劃完成基建投資6000億元小幅上調公司09／10年業績，調整后公司08／09／10年EPs0．28／0．49／0．71元，目標價12．50元，維持“買入”評級。
中國中鐵：1月23日，中國中鐵公告預計2008年1月1日至2008年12月31日歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降幅度超過50％，上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤為31．63億元人民幣。2008年四季度尤其是10月澳元匯率大幅下跌導致公司H股募集資金匯兌損失再超預期，直接拖累公司2008年業績表現。基于四季度超預期的匯兌損失，我們相應調低公司未來盈利預測2008～2010年每股收益至0．04、0．28和0．38元(分別下調約70％、10％和10％)。我們調低其目標價到6.50元，仍維持買入評級。
隧道股份：公司2009年1月22日發布業績預增公告，凈利潤同比增長超過50％。公司業績大幅增長屬意料之中，由于有所得稅率下降因素，我們預計公司實際凈利潤同比增長約70％。公司2009年1月5日公告，公司及三家控股子公司獲得上海市2008年第二批擬認定高新技術企業，正在公示，如獲認定今后3年可享受15％優惠所得稅率。根據最新所得稅率情況，我們上調公司08／09／10年歸屬母公司股東利潤分別為3．23億元、4．29億元和5．65億元，08／09／10年EPS0．44／0．58／0．77元，目標價13．00元，維持“買入”評級。
葛洲壩：從國家加快南水北調等水利工程建設和中央短期新增200億元水利投資迅速到位情況看，中央投資主導的水利水電建設具備清潔能源和新農村建設雙重優勢，必將受益此輪基建投資高潮。我們預測公司2008～2010年(由于配股實施時間未定，暫不考慮配股攤薄影響)凈利潤分別為7．43、9．46和12．24億元，08／09／10年全面攤薄每股收益分別為0．45、0．57和0．74元，目標價12．50元，維持“買入”評級。
