自2005年以來(lái)席卷國(guó)內(nèi)水泥龍頭企業(yè)的外資風(fēng)暴正遭遇“寒流”。
海螺水泥(600585.SH)在其近日發(fā)布的半年報(bào)中稱(chēng)，該公司尚未收到國(guó)家商務(wù)部和發(fā)改委關(guān)于將其部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給摩根士丹利等兩家戰(zhàn)略投資者的批準(zhǔn)文件。而另一方面，截至7月4日，國(guó)家國(guó)資委對(duì)于該項(xiàng)收購(gòu)案的批文已經(jīng)失效。
這意味著，海螺集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者的現(xiàn)有方案未獲通過(guò)。
那么，是否大摩入股海螺已無(wú)希望？
對(duì)此，一位知情人士表示，“沒(méi)審批通過(guò)并不代表完全否決，海螺有可能會(huì)采取降低入股比例，提高入股價(jià)格等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)兩家戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入。”
事實(shí)上，盡管近年來(lái)幾大水泥龍頭企業(yè)均與外資簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，但到目前為止，獲得國(guó)家相關(guān)部門(mén)正式批準(zhǔn)的卻只有四川雙馬一家。
“現(xiàn)在我國(guó)對(duì)外資收購(gòu)中國(guó)龍頭企業(yè)已經(jīng)控制很?chē)?yán)，四川雙馬申請(qǐng)外資收購(gòu)較早，再加上本身虧損，所以獲批了。據(jù)說(shuō)這將是水泥行業(yè)‘最后一個(gè)特例’。” 申銀萬(wàn)國(guó)建材分析師林珍說(shuō)。
豪西姆控股華新前途未卜
自2005年以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要水泥企業(yè)引外資入股蔚然成風(fēng)。除海螺水泥之外，華新水泥(600801.SH)、四川雙馬(000935.SZ)等上市水泥公司都與外資公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議并報(bào)批國(guó)家相關(guān)主管部門(mén)，亞泰集團(tuán)(600881.SH)、冀東水泥(000401.SZ)等也紛紛與外資公司合資成立子公司。
目前，許多業(yè)內(nèi)人士關(guān)心的是，海螺水泥引資審批受阻是否會(huì)對(duì)其他幾家謀求與外資聯(lián)姻的水泥企業(yè)造成“示范效應(yīng)”，特別是對(duì)于擬將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外資的華新水泥。
2006年3月，華新水泥發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)定向增發(fā)的方式，令其第二大股東豪西姆(Holchim B.V)增持其股權(quán)，進(jìn)而成為其第一大股東。Holchim B.V是全球最大的水泥制造和銷(xiāo)售商Holchim Ltd的全資子公司。
“我們和海螺水泥不同，他們是引入財(cái)務(wù)投資者，我們是引入產(chǎn)業(yè)投資者，而后者是國(guó)家政策鼓勵(lì)的，”華新水泥證券事務(wù)代表說(shuō)，“我們的股權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目于去年11月報(bào)批，目前已經(jīng)獲得了國(guó)家商務(wù)部的批準(zhǔn)文件，現(xiàn)在正在等國(guó)家發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)的批文。對(duì)此我們很樂(lè)觀。”
然而，盡管企業(yè)表示樂(lè)觀，但更多的業(yè)內(nèi)人士感受到的卻是國(guó)家對(duì)于外資進(jìn)入國(guó)有龍頭企業(yè)的控制越來(lái)越緊。
如果從這個(gè)層面上來(lái)看，華新水泥的獲批將更加困難。因?yàn)楹Ｂ菁瘓F(tuán)僅是擬進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)](méi)有影響其控股股東的地位，而華新水泥則是要將控股權(quán)讓給外資。
冀東放棄海德堡入股計(jì)劃
而在此背景下，一些水泥企業(yè)選擇了主動(dòng)放棄向外資出售股權(quán)，僅保持在子公司層面與外資進(jìn)行合作。
“我們采取的是在子公司層面合作的方式，現(xiàn)在合作已經(jīng)全面開(kāi)展起來(lái)了。”冀東水泥董秘辦公室一位人士對(duì)記者說(shuō)。
2005年，冀東水泥將其持有的子公司扶風(fēng)公司45.77%的股份和涇陽(yáng)公司40%的股份轉(zhuǎn)讓給德國(guó)海德堡水泥股份公司下屬全資子公司海德堡水泥控股香港公司，同時(shí)，冀東水泥集團(tuán)工會(huì)所持涇陽(yáng)公司10%的股份也轉(zhuǎn)讓給了海德堡水泥控股香港公司。
此后，冀東水泥也曾計(jì)劃將部分上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給德國(guó)海德堡。
2006年3月，冀東水泥發(fā)布公告稱(chēng)，其控股股東冀東水泥集團(tuán)擬將部分上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海德堡水泥公司，并欲將股改方案與股權(quán)轉(zhuǎn)讓一并進(jìn)行。
然而后來(lái)，“由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓談判難以在短時(shí)間內(nèi)達(dá)成一致意見(jiàn)，出于對(duì)時(shí)間的考慮，公司控股股東河北省冀東水泥集團(tuán)決定先自行完成股改。”
此后，海德堡收購(gòu)冀東水泥股權(quán)的事情便再未被提起。
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唯一成功案例：拉法基入主四川雙馬
盡管各大水泥企業(yè)紛紛使出各種解數(shù)引外資入股，但到目前為止，所有水泥上市公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)@得國(guó)家相關(guān)部門(mén)正式批準(zhǔn)的只有四川雙馬一家。
外資進(jìn)入四川雙馬的方式是購(gòu)買(mǎi)其控股股東四川雙馬投資集團(tuán)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)雙馬集團(tuán))股權(quán)，進(jìn)而控制上市公司。
2005年11月15日，雙馬集團(tuán)的大股東——綿陽(yáng)市國(guó)資委及雙馬集團(tuán)工會(huì)與拉法基中國(guó)海外控股公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“拉法基中國(guó)”)簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，分別將其所持有的雙馬集團(tuán)89.72%的國(guó)有股權(quán)和10.28%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給拉法基中國(guó)。
根據(jù)四川雙馬半年報(bào)透露，2007年5月，這項(xiàng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議獲得了證監(jiān)會(huì)的最終審批。2007 年7 月1 日，雙馬集團(tuán)進(jìn)行了工商變更登記。至此，拉法基正式得以入主四川雙馬。
“四川雙馬的情況和華新水泥、海螺水泥都不同，它是一家虧損企業(yè)，政府希望賣(mài)給外資能夠令其扭虧為盈，這使得外資的進(jìn)入較為容易，”林珍說(shuō)，“但是海螺水泥和華新水泥都是國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的水泥企業(yè)，不僅盈利良好，而且還在四處收購(gòu)其他國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)。”
