廈工股份真是一波未平一波又起。山東代理商案件尚未了結，昨日(8月20日)，廈工股份再涉兩宗河北下游代理商訴訟。
機械行業在前兩年下游增速放緩的情況下，依舊進行激進銷售。如今頻頻出現代理商拖欠貨款的情況，無奈之下，只能訴諸公堂尋求解決，廈工股份目前所處的困境，正是機械行業激進擴張后遺癥的縮影。
聯合信用評級公司張月光認為，從結算風險來看，由于目前廈工股份主要采用代理商和經銷商的銷售模式。如果按揭業務最終客戶不履行還款義務時經銷商不履行其擔保義務，或者經銷商不履行其按期繳足銀行承兌匯票保證金的義務，公司將承擔擔保風險，公司采用該銷售模式以后應收賬款余額增幅較大，存在一定風險。
代理商訴訟風波不斷
廈工股份昨日公告稱，代理商河北廈中機械銷售有限公司 (以下簡稱河北廈中)及其債權擔保人和河北正旭廈工工程機械銷售有限公司(以下簡稱河北正旭)及其債權擔保人因拖欠公司貨款，多次催繳未果，向廈門市中級人民法院對河北廈中及河北正旭提起民事訴訟。
目前，上述兩項訴訟案件一審尚未開庭。根據公告，兩起案件所涉及合計金額為3631萬元，占公司2012年度經審計凈資產的0.77%。
“這些案件對公司凈利潤的影響取決于法院的判決結果。”廈工股份證券部人士對記者表示，不過出于謹慎性考慮，已經按照應收款項壞賬準備計提政策計提了壞賬準備合計約1700萬元。
實際上，這并非廈工股份第一次卷入下游經銷商欠款漩渦。今年5月24日，因為經銷商山東臨沂旺力工程機械成套設備有限公司拖欠1386萬元貨款逾期未還，廈工股份也將其告上法庭。
目前，工程機械行業的銷售模式上主要是經銷制和代理制，代理制的主要特點是代理商不買斷產品所有權，只是代理公司銷售產品，等產品銷售后再向公司開具成交確認單。公司據此開具銷售發票，確認銷售收入，銷售款項由客戶先劃到代理商帳戶，代理商再跟廠家結算。
這就意味著，如果行業形勢不好，下游客戶出現資金緊張，處于中間的經銷商會出現回款難的問題，最終會傳導給公司，而且公司還要承擔存貨風險。
根記者了解，廈工股份從2010年開始逐步從代理制向經銷制轉變，即經銷商必須在產品發運日后1~3個月內買斷產品所有權，向公司支付貨款。
“現在代理制和經銷制兩者都有，但主要還是代理制多一些。”廈工股份證券部人士表示，目前尚在過渡期，對于下游所欠貨款除了訴諸于法庭，還將對公司數額較大的應收賬款進行更為細致地追蹤，以防出現新的壞賬。
應收賬款余額快速增長
“這么大的企業在全國各地銷售，而且以較為激進的銷售方式擴張，難以避免這樣的問題。”華創證券一位分析師對記者表示。
“這個應該算是行業的普遍問題了，因為前幾年大家擴張搶市場，市場需求卻沒有相應地擴大，對下游客戶的資質審查就放得寬了一些。”廈工股份上述證券部人士坦言，公司遭遇的經銷商拖欠貨款問題是此前激進擴張導致的。“公司披露得多是因為在信息披露方面比較積極，其他公司應該也存在類似問題。”
事實上，在2011年和2012年宏觀經濟增速放緩和房地產調控之下，工程機械行業為了搶奪市場，競爭呈“白熱化”狀態，激進銷售在所難免。
廈工股份受行業影響，導致收入和凈利下滑。2012年，廈工股份實現營收81.5億元，同比下降32%;實現凈利潤1.23億元，同比下降79%;主營業務毛利率為10%，同比下降5%。
在激進銷售之下，廈工股份的應收賬款余額呈逐年快速增長，2011年和2012年分別為32.9億元、41.4億元，同比分別增長87%和26%。截至2012年末，公司應收賬款占總資產比例為35%，賬齡在1年以內的占80.72%。
進入2013年，由于工程機械行業需求萎縮，復蘇緩慢，廈工股份的業績依舊未見好轉。7月20日，廈工股份預計今年上半年經營業績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東凈利潤虧損4000萬元到5000萬元。目前，卷入多起經銷商欠款訴訟案件，對于廈工股份來說，無異雪上加霜。
機械行業在前兩年下游增速放緩的情況下，依舊進行激進銷售。如今頻頻出現代理商拖欠貨款的情況，無奈之下，只能訴諸公堂尋求解決，廈工股份目前所處的困境，正是機械行業激進擴張后遺癥的縮影。
聯合信用評級公司張月光認為，從結算風險來看，由于目前廈工股份主要采用代理商和經銷商的銷售模式。如果按揭業務最終客戶不履行還款義務時經銷商不履行其擔保義務，或者經銷商不履行其按期繳足銀行承兌匯票保證金的義務，公司將承擔擔保風險，公司采用該銷售模式以后應收賬款余額增幅較大，存在一定風險。
代理商訴訟風波不斷
廈工股份昨日公告稱，代理商河北廈中機械銷售有限公司 (以下簡稱河北廈中)及其債權擔保人和河北正旭廈工工程機械銷售有限公司(以下簡稱河北正旭)及其債權擔保人因拖欠公司貨款，多次催繳未果，向廈門市中級人民法院對河北廈中及河北正旭提起民事訴訟。
目前，上述兩項訴訟案件一審尚未開庭。根據公告，兩起案件所涉及合計金額為3631萬元，占公司2012年度經審計凈資產的0.77%。
“這些案件對公司凈利潤的影響取決于法院的判決結果。”廈工股份證券部人士對記者表示，不過出于謹慎性考慮，已經按照應收款項壞賬準備計提政策計提了壞賬準備合計約1700萬元。
實際上，這并非廈工股份第一次卷入下游經銷商欠款漩渦。今年5月24日，因為經銷商山東臨沂旺力工程機械成套設備有限公司拖欠1386萬元貨款逾期未還，廈工股份也將其告上法庭。
目前，工程機械行業的銷售模式上主要是經銷制和代理制，代理制的主要特點是代理商不買斷產品所有權，只是代理公司銷售產品，等產品銷售后再向公司開具成交確認單。公司據此開具銷售發票，確認銷售收入，銷售款項由客戶先劃到代理商帳戶，代理商再跟廠家結算。
這就意味著，如果行業形勢不好，下游客戶出現資金緊張，處于中間的經銷商會出現回款難的問題，最終會傳導給公司，而且公司還要承擔存貨風險。
根記者了解，廈工股份從2010年開始逐步從代理制向經銷制轉變，即經銷商必須在產品發運日后1~3個月內買斷產品所有權，向公司支付貨款。
“現在代理制和經銷制兩者都有，但主要還是代理制多一些。”廈工股份證券部人士表示，目前尚在過渡期，對于下游所欠貨款除了訴諸于法庭，還將對公司數額較大的應收賬款進行更為細致地追蹤，以防出現新的壞賬。
應收賬款余額快速增長
“這么大的企業在全國各地銷售，而且以較為激進的銷售方式擴張，難以避免這樣的問題。”華創證券一位分析師對記者表示。
“這個應該算是行業的普遍問題了，因為前幾年大家擴張搶市場，市場需求卻沒有相應地擴大，對下游客戶的資質審查就放得寬了一些。”廈工股份上述證券部人士坦言，公司遭遇的經銷商拖欠貨款問題是此前激進擴張導致的。“公司披露得多是因為在信息披露方面比較積極，其他公司應該也存在類似問題。”
事實上，在2011年和2012年宏觀經濟增速放緩和房地產調控之下，工程機械行業為了搶奪市場，競爭呈“白熱化”狀態，激進銷售在所難免。
廈工股份受行業影響，導致收入和凈利下滑。2012年，廈工股份實現營收81.5億元，同比下降32%;實現凈利潤1.23億元，同比下降79%;主營業務毛利率為10%，同比下降5%。
在激進銷售之下，廈工股份的應收賬款余額呈逐年快速增長，2011年和2012年分別為32.9億元、41.4億元，同比分別增長87%和26%。截至2012年末，公司應收賬款占總資產比例為35%，賬齡在1年以內的占80.72%。
進入2013年，由于工程機械行業需求萎縮，復蘇緩慢，廈工股份的業績依舊未見好轉。7月20日，廈工股份預計今年上半年經營業績將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東凈利潤虧損4000萬元到5000萬元。目前，卷入多起經銷商欠款訴訟案件，對于廈工股份來說，無異雪上加霜。
