固定資產(chǎn)投資，特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，目前依然是西部地區(qū)拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要手段。甘肅、青海地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速2008年以后保持快速增長，2012年全社會固定資產(chǎn)投資合計7933億元，增長46.9%。甘肅“十二五”規(guī)劃中，明確指出全社會固定資產(chǎn)投資年均增長20%以上，五年累計投資總規(guī)模3萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“十一五”規(guī)劃中不到1萬億元的固定資產(chǎn)投資規(guī)模。投資拉動水泥需求強(qiáng)勁增長。我們發(fā)現(xiàn)2013年甘、青區(qū)域內(nèi)鐵路的建設(shè)里程達(dá)到557公里，同比增長79%；高速公路的建設(shè)里程760公里，同比增長25%。
鐵路和高速公路投資拉動水泥需求約1600萬噸，同比增幅達(dá)到48%。考慮其他項目投資，我們預(yù)測今明兩年該區(qū)域內(nèi)水泥需求增速分別達(dá)到25%和16%。區(qū)域內(nèi)新增水泥產(chǎn)能放緩。2009-2011年是甘青地區(qū)產(chǎn)能增長的高峰期，新型干法水泥總產(chǎn)能由2008年底的1450萬噸快速增長至2012年底的5900萬噸。2012-2013年新增產(chǎn)能分別為550和620萬噸，新增產(chǎn)能洪峰已過。供需邊際改善推升水泥價格。2012年較小的新增產(chǎn)能使得甘青地區(qū)水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率回升到較高水平。根據(jù)我們的測算，2013年甘青地區(qū)新增水泥需求1220萬噸，遠(yuǎn)大于620萬噸的新增供給，在現(xiàn)有產(chǎn)能運轉(zhuǎn)率高位運行的情況下，供需邊際的改善將推升水泥價格。祁連山區(qū)域優(yōu)勢顯著。
祁連山是甘青區(qū)域內(nèi)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，2012年底水泥產(chǎn)能2130萬噸，市場占有率超過30%，生產(chǎn)線布局優(yōu)勢明顯。盈利能力上行。煤炭價格目前仍在低位徘徊，在其他成本基本保持不變的情況下，預(yù)計2013年公司噸生產(chǎn)成本有望下降7元左右，在水泥價格出現(xiàn)上升的情況下，公司噸毛利將從56元上升到73元左右。
