12年主業大幅下滑，增長來自非經常項目：公司雖然2012年凈利潤8.3億，同比增長2.39%，但扣非后凈利潤只有1.89億，同比下降62.14%，扣非后EPS只有0.13元。營業外收入4.0億，其中有3.33億是合并德司達產能的合并利得，這個合并利得對賬面資產有影響，但對現金流沒有貢獻。
公司2013年經營目標較高：公司2013年的經營目標定得非常高，計劃營業總收入132億元，營業成本97億元，毛利率26.52%(2012年毛利率19.2%)。期間費用22億元，占營業總收入的16.67%。實現利潤總額15億元，比上年增長55.92%，歸屬于母公司所有者的凈利潤12億元，比上年增長44.53%，EPS0.82元(按照當前股本計算)。
公司收入大幅提升主要來自與德司達的合并，利潤的大幅提升來自染料、中間體價格上漲帶來的毛利率大幅提升，預計地產項目對2013年經營業績也有較大貢獻。環保風暴對行業產生長期影響，盈利能力改善有望持續：隨著環境承載能力的下降，環保趨嚴將是長期趨勢。公司作為行業龍頭，無論是環保技術工藝水平，還是環保投入都遠遠高于中小型染料、中間體企業，因此所受沖擊較小，而零散產能將有望被永久性關閉，公司盈利能力的提升有望持續。
德司達2013年經營有望好轉：2012年12月26日公司對德司達全球控股(新加坡)完成可轉換債券轉股，2012年開始合并報表。2012年德司達實現營業收入48.17億元，凈利潤-1.4億元。德司達2012年仍然處于調整期，也有一些非經常性的虧損，預計2013年經營有望改善。
風險提示：需求低迷導致價格下跌;德司達經營改善進度低于預期。
