中聯重科收購CIFA涉嫌利益輸送的風波仍在發酵。
雖然中聯重科已經為CIFA付出了總計31.94億元人民幣的總價，但收購CIFA剩余股權前后，CIFA業績的反彈式增長仍是利益輸送最大的疑點。
中聯重科副總裁孫昌軍此前回應稱，本次共同投資人8.7%的年收益率，遠低于中聯重科2008年來的凈資產收益率，更大幅低于混凝土機械的收入和利潤增長率。
即便CIFA業績節節攀升，但中聯重科一季度凈利潤下降60%-80%的業績預告依然讓市場唏噓。
中聯重科公告解釋稱，宏觀經濟復蘇緩慢，工程機械行業市場需求不振，公司自去年第四季度以來主動調整了經營策略并延續至今年第一季度，使得公司主營銷售收入較去年同期有較大幅度下降。
業內人士認為，行業銷售產值及銷量增幅的不斷下跌，都在警示中國工程機械行業原先的銷售模式已經不可持續，需及時做出調整。
回應業績異常
2012年12月28日，中聯重科發布公告稱，中聯重科董事會審議批準了旗下海外投資管理公司收購香港CIFA公司其他股東的40.68%股權的決議，至此，兩輪交易中聯重科共付出了31.94億元人民幣。
然而，自2008年中聯重科出資收購了CIFA公司59.32%股權后，CIFA業績并不理想，且遠低于預期。
據相關媒體報道，2011年度，CIFA實現營收2.988億美元（約合人民幣18.60億元），僅為彼時預期的50.8億元36.61%；實現凈利潤1628.51萬美元（約合人民幣1.01億元），僅為彼時預期的4.43億元22.8%；凈利率則只有5.43%，較預期下滑近四成。
然而，2012年上半年，CIFA營收迅速反彈至15.68億元，凈利潤2.828億元，去年半年的凈利潤，達2011年度凈利潤的1.8倍。
中聯重科董事長詹純新曾表示，“2008年金融危機前，中聯收購CIFA公司，并進行了整合、形成了協同，2012年上半年CIFA利潤是金融危機前2007年全年利潤的2倍?！?BR>
中聯重科副總裁孫昌軍對記者表示，關于本次交易對價，根據交易公告發布當日上市公司估值的情況，國內工程機械制造行業可比公司市盈率（P/E）倍數均值為12.63。而CIFA 資產的市盈率（P/E）倍數約為8.59，低于國內工程機械行業制造可比公司的估值，并不存在利益輸送。
但質疑同樣存在，有相關人士認為，既然A股如此好的收益率，混凝土機械行業收益率都高于此項收購，公司為何要耗巨資收購？投資A股豈不更好？
中聯重科方面對上述說法進行了反駁，認為該說法回避了公司的重要觀點，收購CIFA給予中聯重科帶來了大量的協同效應，但是并非會直接體現在CIFA的財務業績上。中聯CIFA的技術平臺，不僅為中聯引入了先進的技術管理理念，同時雙方共同致力于高端技術和產品的開發。此外，通過搭建歐洲戰略采購平臺，2012年公司直接節省成本6000萬元。
中聯重科董事長助理劉小平對本報記者表示，各家投資者的進入，實際是在中聯重科剛剛開始國際化的初期，用自身資金幫助中聯重科分擔投資風險，他們的介入為中聯重科的國際化進程提供了幫助。
“從目前情況來看，共同投資者的使命已經完成，作為財務類投資者，公司也尊重對方退出的需求。”他表示。
而關于CIFA的業績，中聯重科方面表示，2012年上半年比2011年同期有大幅提升，2012年下半年和2013年前期與2012年上半年處于持平水平，即從2012年開始CIFA的業績已經明顯上升了一個臺階，且具有持續性。
營銷策略調整
盡管經過調整后的CIFA業績上了新臺階，但中聯重科一季度業績報告還是讓人大跌眼鏡。
近日，中聯重科發布第一季度業績預告，預計今年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.18億元-8.36億元，同比下降60%-80%。
公告解釋稱，宏觀經濟復蘇緩慢，工程機械行業市場需求不振，公司自去年第四季度以來主動調整了經營策略并延續至今年第一季度，使得公司主營銷售收入較去年同期有較大幅度下降。
中聯重科相關人士表示，考慮到宏觀經濟調整的時間和幅度超出行業、市場人士及公司的預期，原先的營銷策略已經不適合繼續下去，公司應更加重視提升公司資產質量，嚴控風險。
來自中國機械工業聯合會的數據顯示，2011年全國工程機械行業累計實現銷售產值5,792.26億元，累計同比增長34.56%；而到2012上半年僅實現3150.10億元，同比增速為3.45%；2012年全年完成銷售產值5,915.71億元，同比增速僅為1.85%。
劉小平表示，第四季度開始，公司突出應收賬款回收等相關措施，嚴控銷售商務條款，加強應收款項的回收。在銷售中，公司除了提高首付比例外，一線高層親自下基層督促檢查應收賬款回收情況，并將收款情況與個人工資績效掛鉤。
年報數據顯示，2012年年底，公司擁有貨幣資金232億元人民幣，同比上漲30.78%；經營活動產生的現金流量凈額為29.60億元人民幣，同比增長41.42%。與此同時，公司應收款項較年初雖有增長，但相比2012年三季度末已開始下降。
雖然中聯重科已經為CIFA付出了總計31.94億元人民幣的總價，但收購CIFA剩余股權前后，CIFA業績的反彈式增長仍是利益輸送最大的疑點。
中聯重科副總裁孫昌軍此前回應稱，本次共同投資人8.7%的年收益率，遠低于中聯重科2008年來的凈資產收益率，更大幅低于混凝土機械的收入和利潤增長率。
即便CIFA業績節節攀升，但中聯重科一季度凈利潤下降60%-80%的業績預告依然讓市場唏噓。
中聯重科公告解釋稱，宏觀經濟復蘇緩慢，工程機械行業市場需求不振，公司自去年第四季度以來主動調整了經營策略并延續至今年第一季度，使得公司主營銷售收入較去年同期有較大幅度下降。
業內人士認為，行業銷售產值及銷量增幅的不斷下跌，都在警示中國工程機械行業原先的銷售模式已經不可持續，需及時做出調整。
回應業績異常
2012年12月28日，中聯重科發布公告稱，中聯重科董事會審議批準了旗下海外投資管理公司收購香港CIFA公司其他股東的40.68%股權的決議，至此，兩輪交易中聯重科共付出了31.94億元人民幣。
然而，自2008年中聯重科出資收購了CIFA公司59.32%股權后，CIFA業績并不理想，且遠低于預期。
據相關媒體報道，2011年度，CIFA實現營收2.988億美元（約合人民幣18.60億元），僅為彼時預期的50.8億元36.61%；實現凈利潤1628.51萬美元（約合人民幣1.01億元），僅為彼時預期的4.43億元22.8%；凈利率則只有5.43%，較預期下滑近四成。
然而，2012年上半年，CIFA營收迅速反彈至15.68億元，凈利潤2.828億元，去年半年的凈利潤，達2011年度凈利潤的1.8倍。
中聯重科董事長詹純新曾表示，“2008年金融危機前，中聯收購CIFA公司，并進行了整合、形成了協同，2012年上半年CIFA利潤是金融危機前2007年全年利潤的2倍?！?BR>
中聯重科副總裁孫昌軍對記者表示，關于本次交易對價，根據交易公告發布當日上市公司估值的情況，國內工程機械制造行業可比公司市盈率（P/E）倍數均值為12.63。而CIFA 資產的市盈率（P/E）倍數約為8.59，低于國內工程機械行業制造可比公司的估值，并不存在利益輸送。
但質疑同樣存在，有相關人士認為，既然A股如此好的收益率，混凝土機械行業收益率都高于此項收購，公司為何要耗巨資收購？投資A股豈不更好？
中聯重科方面對上述說法進行了反駁，認為該說法回避了公司的重要觀點，收購CIFA給予中聯重科帶來了大量的協同效應，但是并非會直接體現在CIFA的財務業績上。中聯CIFA的技術平臺，不僅為中聯引入了先進的技術管理理念，同時雙方共同致力于高端技術和產品的開發。此外，通過搭建歐洲戰略采購平臺，2012年公司直接節省成本6000萬元。
中聯重科董事長助理劉小平對本報記者表示，各家投資者的進入，實際是在中聯重科剛剛開始國際化的初期，用自身資金幫助中聯重科分擔投資風險，他們的介入為中聯重科的國際化進程提供了幫助。
“從目前情況來看，共同投資者的使命已經完成，作為財務類投資者，公司也尊重對方退出的需求。”他表示。
而關于CIFA的業績，中聯重科方面表示，2012年上半年比2011年同期有大幅提升，2012年下半年和2013年前期與2012年上半年處于持平水平，即從2012年開始CIFA的業績已經明顯上升了一個臺階，且具有持續性。
營銷策略調整
盡管經過調整后的CIFA業績上了新臺階，但中聯重科一季度業績報告還是讓人大跌眼鏡。
近日，中聯重科發布第一季度業績預告，預計今年一季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.18億元-8.36億元，同比下降60%-80%。
公告解釋稱，宏觀經濟復蘇緩慢，工程機械行業市場需求不振，公司自去年第四季度以來主動調整了經營策略并延續至今年第一季度，使得公司主營銷售收入較去年同期有較大幅度下降。
中聯重科相關人士表示，考慮到宏觀經濟調整的時間和幅度超出行業、市場人士及公司的預期，原先的營銷策略已經不適合繼續下去，公司應更加重視提升公司資產質量，嚴控風險。
來自中國機械工業聯合會的數據顯示，2011年全國工程機械行業累計實現銷售產值5,792.26億元，累計同比增長34.56%；而到2012上半年僅實現3150.10億元，同比增速為3.45%；2012年全年完成銷售產值5,915.71億元，同比增速僅為1.85%。
劉小平表示，第四季度開始，公司突出應收賬款回收等相關措施，嚴控銷售商務條款，加強應收款項的回收。在銷售中，公司除了提高首付比例外，一線高層親自下基層督促檢查應收賬款回收情況，并將收款情況與個人工資績效掛鉤。
年報數據顯示，2012年年底，公司擁有貨幣資金232億元人民幣，同比上漲30.78%；經營活動產生的現金流量凈額為29.60億元人民幣，同比增長41.42%。與此同時，公司應收款項較年初雖有增長，但相比2012年三季度末已開始下降。
