2012年公司實現營業收入457.66億元，同比下降5.9%；實現歸屬上市公司股東凈利潤63.08億元，同比下降45.6%；折合每股收益1.19元，符合市場及我們的預期；公司擬每股分紅0.25元（含稅）。
經營方面，公司年底熟料產能1.84億噸，水泥產能2.09億噸，同比分別增長12.2%和16.1%；全年水泥產量1.49億噸，同比增長17.2%；水泥和熟料合計銷量1.87億噸，同比增長18.3%。銷量增速高于全國平均的7.44%，市場份額繼續擴大。水泥及熟料的銷售均價241元，同比下降63.4元；噸成本173元，同比下降9元。噸毛利67.5元；噸三費29元，同比增加2元；噸凈利34元，競爭優勢繼續保持。
2013年海螺水泥繼續以市場份額為綱，公司預計水泥和熟料銷量增速20%左右，增速高于2012年；公司同時預計單位生產成本和費用基本保持穩定；計劃不含并購的資本支出82億元，力度大于2012年。公司首次提出適時進入商品混凝土市場，同時會擴大骨料項目投資；繼續推進國際化戰略，主要目標位于東南亞。
春節以來，華東地區的水泥價格正在季節性改善，企業出貨量基本恢復，區域內新增產能壓力不大，供需良好。華南地區的水泥價格較為疲軟，主要是由于產能投放的原因。我們預計海螺水泥的平均售價在2013年穩中略升，噸毛利同比提升3元至71元。
投資建議：我們預計海螺水泥今年銷量2.25億噸，噸凈利35元。
預計實現營業收入554億元，凈利潤7.95億元，每股收益1.5元，目前對應的2013年市盈率和市凈率分別為11.9x和1.7x；海螺水泥在水泥及熟料領域的競爭優勢不改，期待商混戰略進一步加強其優勢地位，維持“買入-A”的投資評級。
經營方面，公司年底熟料產能1.84億噸，水泥產能2.09億噸，同比分別增長12.2%和16.1%；全年水泥產量1.49億噸，同比增長17.2%；水泥和熟料合計銷量1.87億噸，同比增長18.3%。銷量增速高于全國平均的7.44%，市場份額繼續擴大。水泥及熟料的銷售均價241元，同比下降63.4元；噸成本173元，同比下降9元。噸毛利67.5元；噸三費29元，同比增加2元；噸凈利34元，競爭優勢繼續保持。
2013年海螺水泥繼續以市場份額為綱，公司預計水泥和熟料銷量增速20%左右，增速高于2012年；公司同時預計單位生產成本和費用基本保持穩定；計劃不含并購的資本支出82億元，力度大于2012年。公司首次提出適時進入商品混凝土市場，同時會擴大骨料項目投資；繼續推進國際化戰略，主要目標位于東南亞。
春節以來，華東地區的水泥價格正在季節性改善，企業出貨量基本恢復，區域內新增產能壓力不大，供需良好。華南地區的水泥價格較為疲軟，主要是由于產能投放的原因。我們預計海螺水泥的平均售價在2013年穩中略升，噸毛利同比提升3元至71元。
投資建議：我們預計海螺水泥今年銷量2.25億噸，噸凈利35元。
預計實現營業收入554億元，凈利潤7.95億元，每股收益1.5元，目前對應的2013年市盈率和市凈率分別為11.9x和1.7x；海螺水泥在水泥及熟料領域的競爭優勢不改，期待商混戰略進一步加強其優勢地位，維持“買入-A”的投資評級。
