公司2012年實現收入76.99億元，同比下降6.99%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.19億元，同比下降71.8%，EPS0.36元，低于預期。
公司業績低于預期的主要原因是水泥銷售價格的下降幅度超出預期，公司水泥產能主要分步在新疆和江蘇，兩地產能分別占公司總產能的80%和20%，2012年新疆水泥(P42.5)價格同比下降22%而華東地區水泥(P42.5)價格同比下降31%，由于兩地水泥價格同時出現大幅度下降，導致公司業績明顯下滑。
我們測算全年公司水泥銷量2200萬噸，同比增長約28%，但新疆及江蘇市場的不景氣，導致公司產品的綜合毛利率僅為20.31%，同比下降了12.52%。水泥產品銷售價格的下降使公司出現了增產不增收的情況。
2012年公司銷售和管理費用控制較好，總體三費增長率只有8.67%，同比增速大幅下降16.92%。公司在產能和銷量快速擴張的同時，有效控制費用的增長，顯示出公司較高的內部管理水平。
2012年新增熟料產能425萬噸、水泥產能698萬噸，公司水泥產能超過3258萬噸;新增商混產能235萬方，增長26%，商混產能達到1140萬方。公司2013年預計新投產9條生產線，產能增長1250萬噸，產能同比增長38%，公司的產能仍然處于快速增長期，公司生產線布局優勢明顯，產能擴張有利于保障公司在新疆市場的市場份額，提升公司的競爭能力。
由于目前水泥價格已經進入歷史較低水平，預計2013年新疆和江蘇水泥價格將維持目前水平，2013年預計公司水泥銷量約2900萬噸，毛利率22%，商混產能達到1276萬方，毛利率12%，EPS0.5元，同比增長37.5%。
目前股價對應2013-2014年PE分別為17.8和14.6倍，雖然新疆地區水泥供給壓力較大，但考慮到需求仍處于快速增長的趨勢之中，而公司產能擴張的步伐較快，未來業績仍有增長，我們維持“增持”評級。合理股價9.9-11.0元。
風險提示：新疆和江蘇水泥價格下跌幅度超預期。
公司業績低于預期的主要原因是水泥銷售價格的下降幅度超出預期，公司水泥產能主要分步在新疆和江蘇，兩地產能分別占公司總產能的80%和20%，2012年新疆水泥(P42.5)價格同比下降22%而華東地區水泥(P42.5)價格同比下降31%，由于兩地水泥價格同時出現大幅度下降，導致公司業績明顯下滑。
我們測算全年公司水泥銷量2200萬噸，同比增長約28%，但新疆及江蘇市場的不景氣，導致公司產品的綜合毛利率僅為20.31%，同比下降了12.52%。水泥產品銷售價格的下降使公司出現了增產不增收的情況。
2012年公司銷售和管理費用控制較好，總體三費增長率只有8.67%，同比增速大幅下降16.92%。公司在產能和銷量快速擴張的同時，有效控制費用的增長，顯示出公司較高的內部管理水平。
2012年新增熟料產能425萬噸、水泥產能698萬噸，公司水泥產能超過3258萬噸;新增商混產能235萬方，增長26%，商混產能達到1140萬方。公司2013年預計新投產9條生產線，產能增長1250萬噸，產能同比增長38%，公司的產能仍然處于快速增長期，公司生產線布局優勢明顯，產能擴張有利于保障公司在新疆市場的市場份額，提升公司的競爭能力。
由于目前水泥價格已經進入歷史較低水平，預計2013年新疆和江蘇水泥價格將維持目前水平，2013年預計公司水泥銷量約2900萬噸，毛利率22%，商混產能達到1276萬方，毛利率12%，EPS0.5元，同比增長37.5%。
目前股價對應2013-2014年PE分別為17.8和14.6倍，雖然新疆地區水泥供給壓力較大，但考慮到需求仍處于快速增長的趨勢之中，而公司產能擴張的步伐較快，未來業績仍有增長，我們維持“增持”評級。合理股價9.9-11.0元。
風險提示：新疆和江蘇水泥價格下跌幅度超預期。
