光伏市場萎靡，切割液需求大幅縮減。公司上市之初以光伏晶硅切割液產品為主。在當前全球光伏市場的大環境下，公司的晶硅切割液產品占主營收入比已降至20%以下，營業利潤占比降至30%以下。
民用領域聚醚單體需求量穩步上漲，成為公司當前業務重點。在2006年-2010年五年間，高鐵快速發展、水利工程建設拉動了聚羧酸系高性能減水劑的需求2011年后，消費量的提升主要依靠城市預拌混凝土的應用拉動。2010年，民用領域聚羧酸減水劑消費量50萬噸，至2011年迅速提升為100萬噸左右。2011年后高鐵建設放緩，公司開始積極進入民用領域，當前民用領域聚醚單體銷售占公司聚醚單體總銷量的80%。2007年、2008年我國聚羧酸型減水劑對聚醚單體的需求分別為10萬噸、16萬噸，至2012年需求量迅速增長至30-40萬噸。
未來隨著民用預拌商品混凝土中聚羧酸系減水劑份額的不斷增加(預計可達50%左右)，聚醚單體用量將呈穩步增長趨勢。
原材料未來自供，增強生產穩定性。環氧乙烷的化學性質要求其必須就近使用，因此新建的環氧乙烷裝臵已配套好下游精細衍生品生產裝臵。基于這一點，奧克股份在揚州工業園投資建設“環氧乙烷與二氧化碳衍生的低碳精細化工新材料項目”，一期項目包括年產20萬噸環氧乙烷項目，年產12萬噸聚乙二醇、10萬噸聚羧酸減水劑聚醚和8萬噸脂肪醇醚，計劃投資總額為16.8億元，項目建設期28個月，該項目已于2011年底全面啟動。緊接著，公司又聯合大連化學、長春樹脂廠、長春化學、南京港對全資子公司奧克倉儲進行增資，用以實施5萬立方米低溫乙烯儲罐及配套工程，以滿足奧克化學、大連化學、揚州化工園未來對乙烯的需求。我們預計公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為：0.49元、0.63元、0.76元，當前對應PE分別為24倍、19倍、16倍，給予“謹慎推薦”評級。
風險提示：應收賬款壞賬風險；下游需求大幅下滑
民用領域聚醚單體需求量穩步上漲，成為公司當前業務重點。在2006年-2010年五年間，高鐵快速發展、水利工程建設拉動了聚羧酸系高性能減水劑的需求2011年后，消費量的提升主要依靠城市預拌混凝土的應用拉動。2010年，民用領域聚羧酸減水劑消費量50萬噸，至2011年迅速提升為100萬噸左右。2011年后高鐵建設放緩，公司開始積極進入民用領域，當前民用領域聚醚單體銷售占公司聚醚單體總銷量的80%。2007年、2008年我國聚羧酸型減水劑對聚醚單體的需求分別為10萬噸、16萬噸，至2012年需求量迅速增長至30-40萬噸。
未來隨著民用預拌商品混凝土中聚羧酸系減水劑份額的不斷增加(預計可達50%左右)，聚醚單體用量將呈穩步增長趨勢。
原材料未來自供，增強生產穩定性。環氧乙烷的化學性質要求其必須就近使用，因此新建的環氧乙烷裝臵已配套好下游精細衍生品生產裝臵。基于這一點，奧克股份在揚州工業園投資建設“環氧乙烷與二氧化碳衍生的低碳精細化工新材料項目”，一期項目包括年產20萬噸環氧乙烷項目，年產12萬噸聚乙二醇、10萬噸聚羧酸減水劑聚醚和8萬噸脂肪醇醚，計劃投資總額為16.8億元，項目建設期28個月，該項目已于2011年底全面啟動。緊接著，公司又聯合大連化學、長春樹脂廠、長春化學、南京港對全資子公司奧克倉儲進行增資，用以實施5萬立方米低溫乙烯儲罐及配套工程，以滿足奧克化學、大連化學、揚州化工園未來對乙烯的需求。我們預計公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為：0.49元、0.63元、0.76元，當前對應PE分別為24倍、19倍、16倍，給予“謹慎推薦”評級。
風險提示：應收賬款壞賬風險；下游需求大幅下滑
