2012年三季報剛披露完，工程機械行業的成績都不理想，中聯重科卻“一花獨放”，前三季度實現凈利潤69.59億，同比增長16.75%，是行業中唯一一家前三季度實現營收和凈利潤“雙增長”企業。然而，記者通過調查發現，去年以來，工程機械行業普遍陷入周期性低迷，但中聯重科卻以激進的賒銷模式（即信用銷售）沖銷量。這一模式在扮靚報表的同時，也給中聯重科的未來埋下諸多隱患。
三季報業績“虛胖”？
中聯重科10月31日公布的三季報顯示，今年前三季，盡管行業業績普遍下降，但中聯重科繼續實現較快增長。公司前三季實現營業總收入391.08億元，同比增長17.77%；凈利潤69.60億元，同比增長16.75%，實現每股收益0.90元。其中，7至9月營業收入和凈利潤分別為99.89億元和13.38億元，同比增長分別為10 .27%和0 .34%。值得關注的是，中聯重科不管是收入還是利潤，是行業中唯一一家前三季實現雙增長的企業。
中聯重科前三季實現了近70億的凈利潤，而行業一哥三一重工前三季的凈利潤只有62億元，也就是說，盡管在銷售規模上還沒有趕超三一重工，但在利潤上已經超過了三一重工。然而，通過應收賬款和經營性現金流兩個指標，中聯重科的“靚麗”三季報，卻不得不讓人質疑其業績有“虛胖”成分。
三季報顯示，公司三季度末應收賬款為196.79億元，比中報時增加4.43億元。這一數據只比三一重工207億的應收賬款少了10億元；而在應付款項上，期末中聯重科的規模為84億元，遠高于三一重工的60億元和徐工機械的50億元。
在經營性現金流方面，三季報顯示，中聯重科經營活動現金凈流量僅為1.79億元，而同期三一重工的經營活動現金凈流量為8.28億元。顯然，在現金流方面，中聯重科相比同城的競爭對手三一重工要遜色不少。
激進賒銷模式暗藏風險
凈利潤大幅增長的背后，是應收賬款的大幅增加和現金流的緊繃。記者通過調查發現，造成這一現象的主要原因，是中聯重科激進的賒銷模式。在工程機械行業，受經濟大環境不利影響，通過低首付方式進行銷售（也就是信用銷售）已經成為行業慣例，但中聯重科在賒銷上的激進程度，遠超同行。
據了解，中聯重科激進銷售案例此前曾多次被媒體曝光。
杰富瑞駐香港的分析師曾在今年4月到江蘇省考察混凝土市場。這些分析師估計，中聯重科今年一季度售出的混凝土機械中，有一半以上甚至根本未投入使用。買家們儲備這些機器，唯一的目的是希望它們能帶來現金，以使自己能夠支付工人工資、電費和購買原材料。
一位不愿具名的業內人士告訴本報記者，在行業復蘇前景并不明朗的前提下，大量的賒銷將增加企業的應收賬款風險，其中相當部分有可能變成壞賬。
面對這一問題，中聯重科混凝土機械華中營銷公司銷售經理白先生在接受本報記者采訪時表示：“公司對應收賬款以及借款利率等具有極強的財務管理能力。三季度應收賬款較年初增長了50億元，雖然是反映了信用銷售比例的擴大，但基本與收入增長匹配?！?/FONT>
三季報業績“虛胖”？
中聯重科10月31日公布的三季報顯示，今年前三季，盡管行業業績普遍下降，但中聯重科繼續實現較快增長。公司前三季實現營業總收入391.08億元，同比增長17.77%；凈利潤69.60億元，同比增長16.75%，實現每股收益0.90元。其中，7至9月營業收入和凈利潤分別為99.89億元和13.38億元，同比增長分別為10 .27%和0 .34%。值得關注的是，中聯重科不管是收入還是利潤，是行業中唯一一家前三季實現雙增長的企業。
中聯重科前三季實現了近70億的凈利潤，而行業一哥三一重工前三季的凈利潤只有62億元，也就是說，盡管在銷售規模上還沒有趕超三一重工，但在利潤上已經超過了三一重工。然而，通過應收賬款和經營性現金流兩個指標，中聯重科的“靚麗”三季報，卻不得不讓人質疑其業績有“虛胖”成分。
三季報顯示，公司三季度末應收賬款為196.79億元，比中報時增加4.43億元。這一數據只比三一重工207億的應收賬款少了10億元；而在應付款項上，期末中聯重科的規模為84億元，遠高于三一重工的60億元和徐工機械的50億元。
在經營性現金流方面，三季報顯示，中聯重科經營活動現金凈流量僅為1.79億元，而同期三一重工的經營活動現金凈流量為8.28億元。顯然，在現金流方面，中聯重科相比同城的競爭對手三一重工要遜色不少。
激進賒銷模式暗藏風險
凈利潤大幅增長的背后，是應收賬款的大幅增加和現金流的緊繃。記者通過調查發現，造成這一現象的主要原因，是中聯重科激進的賒銷模式。在工程機械行業，受經濟大環境不利影響，通過低首付方式進行銷售（也就是信用銷售）已經成為行業慣例，但中聯重科在賒銷上的激進程度，遠超同行。
據了解，中聯重科激進銷售案例此前曾多次被媒體曝光。
杰富瑞駐香港的分析師曾在今年4月到江蘇省考察混凝土市場。這些分析師估計，中聯重科今年一季度售出的混凝土機械中，有一半以上甚至根本未投入使用。買家們儲備這些機器，唯一的目的是希望它們能帶來現金，以使自己能夠支付工人工資、電費和購買原材料。
一位不愿具名的業內人士告訴本報記者，在行業復蘇前景并不明朗的前提下，大量的賒銷將增加企業的應收賬款風險，其中相當部分有可能變成壞賬。
面對這一問題，中聯重科混凝土機械華中營銷公司銷售經理白先生在接受本報記者采訪時表示：“公司對應收賬款以及借款利率等具有極強的財務管理能力。三季度應收賬款較年初增長了50億元，雖然是反映了信用銷售比例的擴大，但基本與收入增長匹配?！?/FONT>
