事件：亞泰集團對外發布了12年三季度報告，2012年前三季度公司共實現主營收入82.4億元，同比下降13.5%；實現利潤總額8.01億元，同比下降39.4%；歸屬母公司凈利潤3.5億元，同比下降44.29%每股收益為0.21元。
點評收入與盈利同步下滑公司前三季度共實現主營收入82億元，同比下降13.5%，主營收入的下滑，主要是受公司所在區域今年受國家整體調控的影響，需求減弱，致使公司水泥、煤炭等的銷量下滑。
前三季度公司的毛利率為31.05%，同比下滑1.72個百分點，相比半年度的33.5%的毛利率，同增6個百分點的情況，盈利能力出現下滑，這主要是由于公司第三季度受吉林、遼寧等地的水泥價格下降，公司第三季度的毛利率僅為27.5%，而去年同期公司的毛利率為38.88%，使得公司同比去年、環比上半年的毛利率都出現下滑。
在收入與毛利下滑的情況下，公司前三季度僅實現凈利潤3.5億元，同比下降44.29%三項費用率同比上漲公司前三季度的三項費用總共為19.63億元，同比增長17.76%。分開看，管理費用、銷售費用、財務費用分別同增23.06%、12.17%、16.84%。公司在營業收入下降的情況下，三項費用都同比大幅上升，導致了公司的三項費用率同比出現了大幅上升。公司的三項費用一直較高，部分侵蝕了公司的盈利。
進入需求淡季盈利改觀可能性不大盡管公司所在區域的固定資產投資增速比較高，對水泥的需求存在著一定的支撐。但是，從未來6個月看，公司所在區域受天氣的影響，下游施工企業逐步進入施工淡季，水泥行業也隨之進入了需求淡季，為此，公司未來半年盈利能力改觀的可能性不大。
盈利預測及評級我們預計12、13、14年公司的銷售收入可分別達9945、139.23、167.07億元,每股收益可分別達0.23、0.62、0.89元，對應目前股價的市盈率分別為20.36、7.5、5.81倍，我們認為由于公司所在區域即將進入需求淡季，為此，業績的成長性不大，為此下調公司評級至“審慎推薦”。
風險提示政策利好該地區水泥企業水泥價格出現上漲。
點評收入與盈利同步下滑公司前三季度共實現主營收入82億元，同比下降13.5%，主營收入的下滑，主要是受公司所在區域今年受國家整體調控的影響，需求減弱，致使公司水泥、煤炭等的銷量下滑。
前三季度公司的毛利率為31.05%，同比下滑1.72個百分點，相比半年度的33.5%的毛利率，同增6個百分點的情況，盈利能力出現下滑，這主要是由于公司第三季度受吉林、遼寧等地的水泥價格下降，公司第三季度的毛利率僅為27.5%，而去年同期公司的毛利率為38.88%，使得公司同比去年、環比上半年的毛利率都出現下滑。
在收入與毛利下滑的情況下，公司前三季度僅實現凈利潤3.5億元，同比下降44.29%三項費用率同比上漲公司前三季度的三項費用總共為19.63億元，同比增長17.76%。分開看，管理費用、銷售費用、財務費用分別同增23.06%、12.17%、16.84%。公司在營業收入下降的情況下，三項費用都同比大幅上升，導致了公司的三項費用率同比出現了大幅上升。公司的三項費用一直較高，部分侵蝕了公司的盈利。
進入需求淡季盈利改觀可能性不大盡管公司所在區域的固定資產投資增速比較高，對水泥的需求存在著一定的支撐。但是，從未來6個月看，公司所在區域受天氣的影響，下游施工企業逐步進入施工淡季，水泥行業也隨之進入了需求淡季，為此，公司未來半年盈利能力改觀的可能性不大。
盈利預測及評級我們預計12、13、14年公司的銷售收入可分別達9945、139.23、167.07億元,每股收益可分別達0.23、0.62、0.89元，對應目前股價的市盈率分別為20.36、7.5、5.81倍，我們認為由于公司所在區域即將進入需求淡季，為此，業績的成長性不大，為此下調公司評級至“審慎推薦”。
風險提示政策利好該地區水泥企業水泥價格出現上漲。
