摩根士丹利表示，中聯(lián)重科（01157.HK）第三季盈利持平，超出市場(chǎng)預(yù)期。評(píng)級(jí)維持“減持”，因混凝土設(shè)備增長(zhǎng)處放緩周期，并預(yù)料明年前景仍具挑戰(zhàn)，主要下游投資增長(zhǎng)仍然低迷。
迄今為止，重科實(shí)現(xiàn)24%的盈利增長(zhǎng)，利潤(rùn)率穩(wěn)固，第三季毛利率進(jìn)一步擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)至35.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率按年升0.9個(gè)百分點(diǎn)至17.9%。因融資成本增加，令純利平穩(wěn)。
利好因素方面，重科營(yíng)收增長(zhǎng)領(lǐng)先同行，第三季營(yíng)收按年增10%。由于產(chǎn)品組合改善，鋼材價(jià)格較低及有效的成本控制，其毛利率上升。
負(fù)面因素方面，因應(yīng)收款項(xiàng)不斷擴(kuò)大，重科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流失4億人民幣。此外，由于負(fù)經(jīng)營(yíng)杠桿，分銷成本按季上升5個(gè)百分點(diǎn)至10.4%。因 行業(yè)的需求增長(zhǎng)正常化，預(yù)料盈利增長(zhǎng)將減弱。
迄今為止，重科實(shí)現(xiàn)24%的盈利增長(zhǎng)，利潤(rùn)率穩(wěn)固，第三季毛利率進(jìn)一步擴(kuò)大4.4個(gè)百分點(diǎn)至35.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率按年升0.9個(gè)百分點(diǎn)至17.9%。因融資成本增加，令純利平穩(wěn)。
利好因素方面，重科營(yíng)收增長(zhǎng)領(lǐng)先同行，第三季營(yíng)收按年增10%。由于產(chǎn)品組合改善，鋼材價(jià)格較低及有效的成本控制，其毛利率上升。
負(fù)面因素方面，因應(yīng)收款項(xiàng)不斷擴(kuò)大，重科經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流失4億人民幣。此外，由于負(fù)經(jīng)營(yíng)杠桿，分銷成本按季上升5個(gè)百分點(diǎn)至10.4%。因 行業(yè)的需求增長(zhǎng)正常化，預(yù)料盈利增長(zhǎng)將減弱。
