1、目前廣東省逐漸形成了以粵北（清遠、韶關）、粵西（肇慶的山區、云浮）、粵東（惠州的山區、梅州、河源）為主的三大水泥熟料生產基地。2011年末廣東省共生產水泥1.26 億噸，同比增長2.94% ，產量居全國第 6位。2012年1-8月累計水泥產量6876萬噸。公司2012年1-8月產量為692 萬噸，廣東省市場占有率約為10.06%。
2、根據廣東省水泥發展專項規劃，至2015年全省水泥熟料產能為1.1億噸，其中新型干法水泥比重達到100%。預計淘汰落后產能5770萬噸。產能淘汰空間巨大，由于廣東省采取等量淘汰原則，即到2015年全省總水泥總產能將維持1.5億噸標準不變，各地僅小幅增長，新增產能得到有效控制。
3、重點發展粵西，粵東水泥市場：
珠三角地區原則上不新建同質化的水泥熟料項目，到2010年，珠三角地區落后水泥產能基本淘汰，鼓勵提前淘汰退出。
粵北地區：打造成為廣東最大的新型干法商品熟料和水泥生產基地，規劃到2012年底，地區的落后水泥產能基本淘汰。2015年新型干法水泥熟料生產能力達到3900萬噸左右，占全省比重35.45%。
粵西地區： 到2012年底前區域內落后水泥產能全部退出。2015年該地區新型干法水泥熟料產能達到3600萬噸左右，占全省比重32.73%。粵東地區：2015年該地區新型干法水泥熟料生產能力達到2800萬噸左右，占全省比重25.46%。
新增產能方面，目前在建生產線4條，已經通過審批生產線5條（塔牌集團2*10000t/d 生產線未列入計算），預計未來3年將有9條生產線建成投產，但由于廣東省采用等量淘汰原則，未來可視為無新增。
盈利預測及評級
根據調研情況，我們對塔牌集團2012 -2014 年的盈率預測如下，初步預計公司水泥熟料銷售為1100、1200 和1320萬噸，實現營業收入36.85、41.18和45.71億元，對應EPS 為0.33 、0.39 和0.44 元。2012 -2014年市盈率分別為26x 、20x 和18x 。公司所處粵東地區相對封閉，新進入者較少，此外受英德地區停產整頓刺激，周邊水泥價格有所回升，公司四季度銷售有望恢復，但公司下游以房地產為主，調控政策將對公司業績產生較大影響。未來公司新建600 萬噸產能將進一步推高粵東地區市場占有率，議價能力增強。長期來看，商業混凝土和管樁具備較好發展前景，隨著公司下游產業鏈的不斷延伸，賺錢效應將逐漸顯現。給予公司“增持”評級。
2、根據廣東省水泥發展專項規劃，至2015年全省水泥熟料產能為1.1億噸，其中新型干法水泥比重達到100%。預計淘汰落后產能5770萬噸。產能淘汰空間巨大，由于廣東省采取等量淘汰原則，即到2015年全省總水泥總產能將維持1.5億噸標準不變，各地僅小幅增長，新增產能得到有效控制。
3、重點發展粵西，粵東水泥市場：
珠三角地區原則上不新建同質化的水泥熟料項目，到2010年，珠三角地區落后水泥產能基本淘汰，鼓勵提前淘汰退出。
粵北地區：打造成為廣東最大的新型干法商品熟料和水泥生產基地，規劃到2012年底，地區的落后水泥產能基本淘汰。2015年新型干法水泥熟料生產能力達到3900萬噸左右，占全省比重35.45%。
粵西地區： 到2012年底前區域內落后水泥產能全部退出。2015年該地區新型干法水泥熟料產能達到3600萬噸左右，占全省比重32.73%。粵東地區：2015年該地區新型干法水泥熟料生產能力達到2800萬噸左右，占全省比重25.46%。
新增產能方面，目前在建生產線4條，已經通過審批生產線5條（塔牌集團2*10000t/d 生產線未列入計算），預計未來3年將有9條生產線建成投產，但由于廣東省采用等量淘汰原則，未來可視為無新增。
盈利預測及評級
根據調研情況，我們對塔牌集團2012 -2014 年的盈率預測如下，初步預計公司水泥熟料銷售為1100、1200 和1320萬噸，實現營業收入36.85、41.18和45.71億元，對應EPS 為0.33 、0.39 和0.44 元。2012 -2014年市盈率分別為26x 、20x 和18x 。公司所處粵東地區相對封閉，新進入者較少，此外受英德地區停產整頓刺激，周邊水泥價格有所回升，公司四季度銷售有望恢復，但公司下游以房地產為主，調控政策將對公司業績產生較大影響。未來公司新建600 萬噸產能將進一步推高粵東地區市場占有率，議價能力增強。長期來看，商業混凝土和管樁具備較好發展前景，隨著公司下游產業鏈的不斷延伸，賺錢效應將逐漸顯現。給予公司“增持”評級。
