縱向一體化深耕產業鏈，協同效應穩盈利。公司以建筑材料制造為主業，縱向延伸至房地產開發、物業投資管理等下游產業，形成縱向一體化產業鏈結構，各版塊間協同穩定盈利。
基建拉動需求回暖，京津冀“協同限產”有望逐步增強。4月以來，隨著基建復工，公司水泥產能利用率有所回升，隨著后續產能釋放，預計2012年水泥熟料銷量達到4000萬噸，同比增長8.9%。在后續寬松政策累積作用下，協同有效性有望逐步增強，6月份華北地區或再度聯合停窯提價。公司的新型建材業務涵蓋家具材料、保溫材料、耐熱材料和商貿物流，預計今年仍將保持兩位數的增長。
保障房結算速度放緩，物業投資管理提高房地產抗風險能力。我們認為2011年商品房結轉面積同比增加在于公司為完成年度業績目標在4季度加大了推盤力度，而保障房同比降低則在于嚴格的價格審批環節影響了保障房的按時結轉。就物業投資板塊而言，公司截止2011年底在北京核心區域持有的投資性物業74.2萬平方米，且預計2012年租金將繼續保持合理漲幅。持續穩定的租金收入為公司的現金流提供了充足保證，使得公司擁有比行業更好的抗風險能力。
限售股解禁壓力釋放近尾聲。2012年3月1日，公司有9.5億股限售股解禁，占公司所有限售股比重34%，占全部股本的22.18%。隨著有意向的限售股東逐步拋售完畢，公司面臨的解禁壓力逐步釋放。
我們預計公司在2012、2013年EPS分別為0.93元，1.12元，對應目前股價的PE為8.3和6.9，目標股價11元，給予公司“買入”評級。
基建拉動需求回暖，京津冀“協同限產”有望逐步增強。4月以來，隨著基建復工，公司水泥產能利用率有所回升，隨著后續產能釋放，預計2012年水泥熟料銷量達到4000萬噸，同比增長8.9%。在后續寬松政策累積作用下，協同有效性有望逐步增強，6月份華北地區或再度聯合停窯提價。公司的新型建材業務涵蓋家具材料、保溫材料、耐熱材料和商貿物流，預計今年仍將保持兩位數的增長。
保障房結算速度放緩，物業投資管理提高房地產抗風險能力。我們認為2011年商品房結轉面積同比增加在于公司為完成年度業績目標在4季度加大了推盤力度，而保障房同比降低則在于嚴格的價格審批環節影響了保障房的按時結轉。就物業投資板塊而言，公司截止2011年底在北京核心區域持有的投資性物業74.2萬平方米，且預計2012年租金將繼續保持合理漲幅。持續穩定的租金收入為公司的現金流提供了充足保證，使得公司擁有比行業更好的抗風險能力。
限售股解禁壓力釋放近尾聲。2012年3月1日，公司有9.5億股限售股解禁，占公司所有限售股比重34%，占全部股本的22.18%。隨著有意向的限售股東逐步拋售完畢，公司面臨的解禁壓力逐步釋放。
我們預計公司在2012、2013年EPS分別為0.93元，1.12元，對應目前股價的PE為8.3和6.9，目標股價11元，給予公司“買入”評級。
