事件評論1、公司減水劑業務的特點：一是公司潛在擴展空間很大，而且政策也支持行業發展；二是公司競爭優勢明顯，未來2-3年具備持續快速增長的動力。
2、技術服務業務利潤率高，現金流較好，增長穩定。今年上半年技術服務業務毛利率已經止穩，并且小幅恢復，預計全年毛利率不會再下滑，而福建省固定資產投資將帶動公司技術服務業務保持較快增長。
3、混凝土是廈門23家混凝土企業之一，廈門目前已經禁止新的進入者，公司也不會大力發展該業務，預計今年盈利有望保持穩定。加氣混凝土砌塊業務是在福建省大力發展新型墻體改革的背景下發展起來的，預計今年仍將保持較快增長。
4、由于下游行業需求的低迷，環氧乙烷和工業萘的價格今年都在較低位臵徘徊。
原材料成本的下降使得公司利潤率能保持在較高水平。
對比了建研集團和東方雨虹：目前建研集團的成長性、估值水平和2008年底的東方雨虹類似，我們看好未來2-3年建研集團的成長。
預計公司2012-2014年EPS分別為1.30、1.71和2.24元/股，對應PE 分別為16.6、12.6和9.6倍。目前受制于房地產調控和緊縮的貨幣政策，房地產新開工處在下行周期，2012年減水劑下游需求比較疲弱，公司的估值也將受到壓制；不過公司的競爭優勢將保障業績較快增長。隨著房地產新開工回落見底，2013年被抑制的需求將會回歸正常水平，公司盈利和估值有望迎來雙升階段，維持“買入”評級。
風險提示2012年房地產投資持續大幅下滑，原材料價格大幅上漲。
2、技術服務業務利潤率高，現金流較好，增長穩定。今年上半年技術服務業務毛利率已經止穩，并且小幅恢復，預計全年毛利率不會再下滑，而福建省固定資產投資將帶動公司技術服務業務保持較快增長。
3、混凝土是廈門23家混凝土企業之一，廈門目前已經禁止新的進入者，公司也不會大力發展該業務，預計今年盈利有望保持穩定。加氣混凝土砌塊業務是在福建省大力發展新型墻體改革的背景下發展起來的，預計今年仍將保持較快增長。
4、由于下游行業需求的低迷，環氧乙烷和工業萘的價格今年都在較低位臵徘徊。
原材料成本的下降使得公司利潤率能保持在較高水平。
對比了建研集團和東方雨虹：目前建研集團的成長性、估值水平和2008年底的東方雨虹類似，我們看好未來2-3年建研集團的成長。
預計公司2012-2014年EPS分別為1.30、1.71和2.24元/股，對應PE 分別為16.6、12.6和9.6倍。目前受制于房地產調控和緊縮的貨幣政策，房地產新開工處在下行周期，2012年減水劑下游需求比較疲弱，公司的估值也將受到壓制；不過公司的競爭優勢將保障業績較快增長。隨著房地產新開工回落見底，2013年被抑制的需求將會回歸正常水平，公司盈利和估值有望迎來雙升階段，維持“買入”評級。
風險提示2012年房地產投資持續大幅下滑，原材料價格大幅上漲。
