公司今日公布一季報，實現營業收入6.59億元，同比下滑5%；歸屬上市公司凈利潤虧損1.33億元，EPS 約-0.29元，虧損幅度大幅增加。同時公司公告擬發行25億元非公開定向債務融資工具，用于補充流動資金、置換銀行貸款。
江蘇區域盈利下降是凈利潤下滑的原因之一。一季度公司收入利潤主要來自江蘇， 去年一季度江蘇區域盈利處于高位，使得當期公司凈利潤大幅減虧，而今年一季度隨著江蘇價格回落，加上停窯時間將近40天，直接導致江蘇區域盈利大幅回落， 因此公司整體虧損幅度有所擴大。從全年盈利預測來看，我們已經充分預計江蘇區域凈利潤下滑，去年江蘇凈利潤3.6億元，我們預測今年凈利潤約1.8億元。
財務費用同比增加4000萬元是凈利潤下滑的原因之二。12年一季度公司財務費用9100萬元，而去年同期僅5100萬元，在建工程轉為固定資產后停止資本化而直接費用化導致財務費用大幅增加。雖然公司依然處于生產線建設高峰期，但年初公開增發募集的19.3億元資金有助于緩解公司財務壓力。
新疆固定資產折舊增加是凈利潤下滑的原因之三。由于一季度新疆無法施工，因此產能大規模擴展無法給公司帶來利潤，但折舊反而增加，過去一年公司疆內約新增30億元固定資產。但隨著需求旺季來臨，疆內新增產能將陸續釋放業績。
一季度度虧損增加無礙公司全年盈利目標實現。我們認為隨著新疆基建投資陸續恢復，預計區域市場高盈利能力仍能維持，尤其是北疆市場，因此即使一季度虧損有所增加但仍無礙公司全年盈利目標實現。
