中聯重科近期升勢勁 未能受惠日本災后重建

　　中聯重科2010年收入增55%至322億元（人民幣，下同），當中兩大主要收入來源表現均理想，包括混凝土機械收入增97%至141億元，以及起重機械收入增34%至111億元。期內，營運情況理想，毛利率增4.6個百分點至30.3%，令毛利增82%至98億元，盈利增長91%至47億元，每股盈利0.96元，派末期息26分之余，另每股派發0.3股紅股。

　　于業績公布之后，中聯重科隨即獲主要基金股東增持，以及獲大行上調盈利預測及目標價。于上周三（3月30日），主要基金股東Wellington Management增持360萬股或0.33%，持股量增至9.21%。

　　另外，摩根大通指，中聯重科2010年盈利較該行預期高出7%，主要因為下半年來自混凝土及環衛機械銷售收入略升，以及綜合毛利率擴闊；估計受建筑機械需求支持，今年盈利增長持續。摩通上調中聯重科2011及12年盈利預測分別6.9%及7.3%，反映銷售及綜合毛利率上調假設；目標價相應由20.5元調高至23.8元，即2011年市盈率17.9倍，評級維持「增持」。中聯重科近期升勢凌厲，可趁調整時吸納。

　　未能受惠日本災后重建

　　日本大地震對內地工程機械行業影響相信有限，因多數掌握核心技術的日本工程機械企業，多在海外設廠進行全球化生產，主要產能在海外，內地企業受零部件供應影響相當有限。

　　零件供應未受影響

　　目前內地工程機械的液壓元器件主要從日本進口，該部件主要由川崎重工提供，而川崎重工身處東京灣西岸，離地震重災區較遠，受此次地震影響微，目前生產保持正常，因此內地工程機械液壓元器件供應仍保持順暢。

　　內地部分挖掘機企業從日本進口發動機，日本地震中，五十鈴部分廠房受損，惟康明斯發動機主要在日本以外地方生產，不受今次地震影響，因此對內地挖掘機生產企業影響不大。

　　內地生產之挖掘機、裝載機因排放標準未達到日本要求，難以出口至日本，因此不太可能受惠日本災后重建需求。