祁連山：水泥市場空間陡增,高增長高盈利可持續(xù)

　　近日對祁連山和甘肅省建材協(xié)會進行了現(xiàn)場調研。公司近期 剛剛下達漲價通知，除了平涼市場外，其余市場平均上漲15-20元。甘肅省十二五規(guī)劃基本確立，F(xiàn)AI 未來5 年年均增長 25%，蘭州新城等大量新項目將于今明兩年開工建設，十二五末甘肅水泥需求容量將達到7000-8000 萬噸。公司長期規(guī)劃也發(fā)生變化，預計2015年末，總產能達到 4500 萬噸，比當前1500萬噸翻兩番。

　　評論：

　　近期和遠期情況均超出我們預期。在2010年甘肅境內投產9條生產線，2011年將投產6條生產線的情況下，近期仍可以上調水泥價格，說明實際需求情況超出我們預期。長期看，在甘肅 FAI 投資快速發(fā)展 4 年之后，十二五 FAI 投資仍將保持年均25%增長，其中85%以上來自基建投資拉動，甘肅水泥市場容量陡增，2015年末將達到7000-8000萬噸。