塔牌集團(tuán):今年業(yè)績(jī)波瀾不驚,期待明年混凝土業(yè)務(wù)

　　三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期

    2010年第三季度公司生產(chǎn)水泥257.14萬(wàn)噸、銷(xiāo)售260.58萬(wàn)噸,同比分別增長(zhǎng)11.41%、16.34%;前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.46億元,同比增長(zhǎng)了17.86%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.85億元,同比增長(zhǎng)了40.47%。前三季度公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.46元,同比增長(zhǎng)39.39%,其中第三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.18元,同比增長(zhǎng)63.64%。

　　公司依舊占有區(qū)域優(yōu)勢(shì),期待明年混凝土業(yè)務(wù)

    公司在粵東地區(qū)占有42%穩(wěn)定的市場(chǎng)占有率,同時(shí)掌控著龍門(mén)、武平等地石灰石礦產(chǎn)。2010年發(fā)行可轉(zhuǎn)債6.3億元用于開(kāi)拓下游混凝土業(yè)務(wù),將有望帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測(cè)

    公司盈利增長(zhǎng)主要來(lái)自水泥價(jià)格的上漲和產(chǎn)量的提高,預(yù)計(jì)2010-2012年公司EPS為0.65元、0.87元、1.02元(未考慮攤薄)。

    考慮到公司市場(chǎng)占有率相對(duì)穩(wěn)定,給予公司目標(biāo)價(jià)18元,對(duì)應(yīng)于2011年20.69倍市盈率,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

    1,煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)提高,將使得公司生產(chǎn)成本進(jìn)一步提高。

    2,公司在粵東地區(qū)之外的市場(chǎng)拓展將影響未來(lái)公司盈利。