徐工機械汽車起重機穩健成長
隨著我國基礎設施建設全面鋪開，工程起重機在鐵路、公路、橋梁的大型工程建設預設鋼架方面得到廣泛應用，銷量一直穩固上升，09年起重機沒有受到金融危機影響。10年1-6月徐工機械銷售汽車起重機9865臺，同比增長29.7%左右，但銷售額僅同比增長17.88%，主要因為2010年預設鋼架需要的中小型起重機械較多，單價低于往年。
超高的基礎設施FAI 將在2010年繼續發揮后續拉動作用 09年FAI達到創紀錄的30.5%，遠高于以前歷史上最高的26%。但相應的工程機械增速僅有20%，并不相稱。超高FAI 的拉動作用將在10年顯現出來，我們預計徐工全年的起重機械銷量增長率將維持在20%以上。
徐工機械繼續進行技術改造擴大產能，做大主業。徐工計劃非公開增發募集資金總額不超過50億元，將用于徐工機械研發平臺提升擴建項目、大噸位全地面起重機及特種起重機產業化基地技改項目、發展大型履帶式起重機技改項目、擴大起重機出口能力技改項目、混凝土建設機械產業化基地技改項目、工程機械關鍵液壓元件核心技術提升及產業化投資項目等9個項目，將極大地提高公司的產品競爭力，提升公司的發展空間。9個項目建成達產之后預計可新增收入150億元，可新增利潤22.56億元。平均建設期3年，投資回收期5.5年。預計新項目將大大增厚公司的盈利水平兵器集團將與徐工進行戰略重組江蘇省政府與中國兵器工業集團公司簽署戰略合作框架協議，兵器工業集團將與徐工集團實施戰略重組，并在重型裝備方面將給予徐工機械予技術與市場方面重大支持。
投資建議與評級。我們預測公司10-12年EPS 為2.84,3.48,4.28元/股，按10年15倍PE 估值，合理價值42元，給予推薦評級。
隨著我國基礎設施建設全面鋪開，工程起重機在鐵路、公路、橋梁的大型工程建設預設鋼架方面得到廣泛應用，銷量一直穩固上升，09年起重機沒有受到金融危機影響。10年1-6月徐工機械銷售汽車起重機9865臺，同比增長29.7%左右，但銷售額僅同比增長17.88%，主要因為2010年預設鋼架需要的中小型起重機械較多，單價低于往年。
超高的基礎設施FAI 將在2010年繼續發揮后續拉動作用 09年FAI達到創紀錄的30.5%，遠高于以前歷史上最高的26%。但相應的工程機械增速僅有20%，并不相稱。超高FAI 的拉動作用將在10年顯現出來，我們預計徐工全年的起重機械銷量增長率將維持在20%以上。
徐工機械繼續進行技術改造擴大產能，做大主業。徐工計劃非公開增發募集資金總額不超過50億元，將用于徐工機械研發平臺提升擴建項目、大噸位全地面起重機及特種起重機產業化基地技改項目、發展大型履帶式起重機技改項目、擴大起重機出口能力技改項目、混凝土建設機械產業化基地技改項目、工程機械關鍵液壓元件核心技術提升及產業化投資項目等9個項目，將極大地提高公司的產品競爭力，提升公司的發展空間。9個項目建成達產之后預計可新增收入150億元，可新增利潤22.56億元。平均建設期3年，投資回收期5.5年。預計新項目將大大增厚公司的盈利水平兵器集團將與徐工進行戰略重組江蘇省政府與中國兵器工業集團公司簽署戰略合作框架協議，兵器工業集團將與徐工集團實施戰略重組，并在重型裝備方面將給予徐工機械予技術與市場方面重大支持。
投資建議與評級。我們預測公司10-12年EPS 為2.84,3.48,4.28元/股，按10年15倍PE 估值，合理價值42元，給予推薦評級。
