公司是大直徑PHC管樁行業龍頭企業。公司主要從事預應力高強度混凝土管樁的生產與銷售。預應力混凝土管樁為各類工程建筑的主要樁基礎材料之一，尤其是PHC 管樁因其沉樁質量可靠、工程造價相對較低等，被廣泛運用于高層建筑、高速公路、高架道路、大型電廠等陸上建筑工程及港口、碼頭、船臺船塢、大跨度橋梁等水上建筑工程的基礎施工中。全行業近350 家生產企業中，形成規?；慨a的企業家數不多，且絕大部分集中在Φ600以下的小直徑PHC 管樁領域，具有生產銷售大直徑混凝土管樁及PHC 管樁能力的企業僅7 家左右，其中最主要的除本公司外，還有中交第三航務工程局有限公司。
大直徑PHC管樁行業供不應求。目前大直徑PHC管樁行業年總產能近有320萬米左右，相對于行業整體700萬米的需求仍然是供不應求。在基礎建設投資持續高企的情況下，我們預計未來幾年行業供不應求的狀況不會改變。
公司成本優勢明顯。大直徑PHC 管樁由于主要針對水工建筑市場且產品自身體積大、長度長、重量重，其主要運輸方式是通過大噸位運輸船直接通過水路運往工程現場，這是限制目前國內大部分管樁企業進入大直徑PHC 管樁領域的主要障礙之一。本公司地處上海市奉賢區，緊鄰黃浦江，水陸交通便捷。公司自身擁有318米水岸線，并建有4000T 級挖入式港池板樁出樁碼頭，使本公司能夠充分依靠并利用黃浦江及長江流域的黃金水道，產品水運極為方便。由于本公司碼頭等級大、水深條件好，能夠接受最大噸位達4000 噸的大型運輸船進出，有利于降低產品的單位運輸成本，從而增強了產品的競爭能力。同時，公司本次發行后,擬利用本次募集資金新建一座4000T 級挖入式港池板樁出樁碼頭并新購5 條專用運樁船，擴大碼頭裝卸及水運能力，進一步提升公司區域及水運優勢。
我們預計柘中建設09-11年攤薄后每股收益分別為0.44元、0.56元與0.96元。我們認為公司的合理價值為13.6-16.8元，建議詢價區間13.2-16.3為元。
風險因素：宏觀經濟下滑、原材料價格大幅波動、市場競爭風險。
大直徑PHC管樁行業供不應求。目前大直徑PHC管樁行業年總產能近有320萬米左右，相對于行業整體700萬米的需求仍然是供不應求。在基礎建設投資持續高企的情況下，我們預計未來幾年行業供不應求的狀況不會改變。
公司成本優勢明顯。大直徑PHC 管樁由于主要針對水工建筑市場且產品自身體積大、長度長、重量重，其主要運輸方式是通過大噸位運輸船直接通過水路運往工程現場，這是限制目前國內大部分管樁企業進入大直徑PHC 管樁領域的主要障礙之一。本公司地處上海市奉賢區，緊鄰黃浦江，水陸交通便捷。公司自身擁有318米水岸線，并建有4000T 級挖入式港池板樁出樁碼頭，使本公司能夠充分依靠并利用黃浦江及長江流域的黃金水道，產品水運極為方便。由于本公司碼頭等級大、水深條件好，能夠接受最大噸位達4000 噸的大型運輸船進出，有利于降低產品的單位運輸成本，從而增強了產品的競爭能力。同時，公司本次發行后,擬利用本次募集資金新建一座4000T 級挖入式港池板樁出樁碼頭并新購5 條專用運樁船，擴大碼頭裝卸及水運能力，進一步提升公司區域及水運優勢。
我們預計柘中建設09-11年攤薄后每股收益分別為0.44元、0.56元與0.96元。我們認為公司的合理價值為13.6-16.8元，建議詢價區間13.2-16.3為元。
風險因素：宏觀經濟下滑、原材料價格大幅波動、市場競爭風險。
