明年經濟穩字當頭，而穩投資將起到關鍵作用。近期不少省份披露2022年一季度地方政府債券發行計劃，預計超萬億元地方政府新增債券將在一季度發行，為基礎設施建設項目籌資。不僅錢到位，地方已經備好2022年重點投資項目，近期項目審核進度加快。
多位分析人士告訴記者，預計明年一季度基礎設施建設投資會保持相對較高的增速，起到穩投資、穩增長效應。不過在多種因素制約下，2022年基建投資增速反彈幅度有限，預計全年增速4%~6%。
地方備項目加快發債穩投資
經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，要對沖經濟下行壓力，離不開政府擴大有效投資。
不久前的中央經濟工作會議要求，明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進，各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。適度超前開展基礎設施投資。
目前地方已經提前備好重點項目和籌措資金。記者梳理發現，12月以來，浙江、山東、江蘇、河北、江西等十多個省市公布了2020年一季度地方政府債券發行計劃，截至目前一季度發債規模約7000億元，其中新增專項債券規模接近4600億元。
比如，浙江省財政廳發布的明年一季度政府債券發行計劃表顯示，一季度將發行954億元新增專項債券，其中1月份下旬發行300億元。
其實，財政部在12月已經提前下達了部分明年地方政府債券額度（包括一般債券和專項債券），其中僅專項債券額度就高達1.46萬億元。
粵開證券研究院副院長羅志恒告訴記者，2022年地方債發行節奏將明顯加快，提前下達的1.46萬億新增專項債額度有望在明年一季度基本發行完畢。2022年“提前批”專項債額度下達較早，在今年12月已向各地提前下達，而今年的額度是在當年3月份才下達。與2021年同期相比，2022年一季度新增專項債發行量有望大幅提升。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析，從以往年度來看，新增地方政府專項債額度提前下達后，通常會在一季度發行完畢。明年穩增長“政策發力適當靠前”，其中一個發力點就是“適度超前開展基礎設施投資”。由此預計財政部提前下達的2022年1.46萬億新增專項債額度會在一季度全部發完，從而推動政府投資盡快在上半年形成實物工作量，切實發揮穩投資、穩增長作用。
地方政府債券尤其是專項債是基建投資重要資金來源，地方密集部署加快一季度發債，將為基建項目開工備好資金彈藥。而且國家發改委近期表示加快中央預算內投資下達進度，財政部也已經提前下達幾萬億元中央對地方轉移支付資金預算，繼續實施中央財政直達資金機制，這都有利于保障重點項目資金需求。
除了資金外，各地也在密集部署2022年重點項目。
比如，廣東初步安排明年重點項目投資計劃9000億元，比今年增加1000億元。成渝地區雙城經濟圈2022年擬推進重點任務共10個方面46項，擬推進重大項目160個、總投資約2萬億元。
在中央部署下，地方明年擴大有效投資也更積極。
比如，近期浙江全省“擴大有效投資、抓好重大項目”專題工作電視電話會議提出，要著力擴大有效投資，確保實現固定資產投資增長與經濟增長基本同步。浙江實施投資“賽馬”機制、晾曬機制，激勵先進、鞭策落后，合力交出擴大有效投資、抓好重大項目的高分報表。
羅志恒分析，明年穩增長壓力較大。我國基建投資主要由政府主導，是托底經濟的重要手段之一，具有明顯的逆周期性。從歷史上看，在經濟增長面臨下行壓力時，政府投資基建的意愿上升，帶動基建投資增速回升。
“當前經濟增長出現疲態，三季度國內生產總值同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%，較二季度回落0.6個百分點。往后看，房地產銷售、投資仍在尋底，出口或將高位回落，消費和制造業投資恢復偏慢，明年經濟下行的壓力仍大，政府發力基建的必要性在上升。”羅志恒說。
地方投資發力但難高速增長
王青也認為，明年各級政府在投資安排上會更加積極。因為2022年財政政策將向穩增長方向適度傾斜，在“保證支出強度，加快支出進度”過程中，財政支出用于基建投資的比重和規模都會有所增大。另外，2021年3.65萬億新增地方政府專項債基本發完，但由于當年發行進度后置，會有相當一部分專項債資金要結轉到2022年使用。
王青稱，最重要的是，2022年房地產投資有可能出現同比下滑，特別是在上半年將表現更為明顯。從穩投資角度出發，這意味著由政府主導的基建投資需要及時頂上來。
國家統計局數據顯示，今年前11個月，全國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長僅0.5%。在地方備好項目提前發債籌資大背景下，明年機構普遍預計基礎設施投資一季度會有較大增長。
王青表示，基建投資將是2022年穩定宏觀經濟大盤的一個重要支撐點。根據相關安排，特別是從2022年基建投資加速以對沖房地產投資下滑的實際需求來看，2022年基建投資同比有望實現4.0%至6.0%的增長，明顯高于過去兩年近乎持平的增長水平。其中，在穩增長政策靠前發力背景下，2022年一季度基建投資增速有望達到7.0至8.0%，從而一舉扭轉2021年四季度同比負增（-3.0%左右）的局面。
羅志恒預計，明年基建投資將有所反彈但幅度有限，全年增速在4%-6%，整體走勢前高后低。
“一方面，近期項目審批明顯加快，缺項目狀況有所緩解。11月發改委共審批核準固定資產投資項目總投資2615億元，占到2021年前11個月審批項目總投資額的34.5%。另一方面，受制于城投債緊縮、土地財政負增長和一般公共預算投向基建比例有限的影響，專項債獨木難支，資金端缺乏明顯的發力點。”羅志恒說，2022年基建投資可能從“資金等項目”到“項目等資金”，基建投資增速高于今年但幅度有限。
王青認為，“十四五”規劃安排的102個重大項目將成為各地基建發力的重要抓手，而以物聯網、數據中心、充電樁、儲能設施等為代表的數字及綠色新基建投資增速將明顯超過整體基建投資增長水平。
