水泥需求強勁，靜待地產后周期需求復蘇

海通證券指出，3月全國需求顯著改善，北方地區提升尤為明顯，華東需求旺盛，中南、西南累計增速轉正；北方熟料水泥供需雙放，南方熟料供應依然偏緊。地產、基建共同助力1季度水泥需求高增長，地產開工端依然強勁。

基建托底經濟下行開始改善前期因規范地方政府性債務拖累的西北水泥需求，西部固定資產投資增速顯著回暖，水泥需求大幅回升；西北在“一帶一路”中地位重要，有望受益于 “一帶一路”建設及西部大開發的推進。第二屆“一帶一路”論壇將開+基本面回暖，北方地區基建需求持續回升，雄安新區基建逐步啟動有望對京津冀水泥需求形成拉動，19Q1金隅冀東合計水泥熟料銷量同比+33%。金隅冀東重組亦有望通過組織架構完善、效率提升進一步降低噸費用。