“補短板”驅動10月基建投資數據探底回升： 2018 年1-10月基建投資完成額(不含電力)同增 3.7%，較1-9月提高0.4pct，增速系2018年內首次回升，基建投資回暖信號明顯。我們認為10月基建投資數據的成功探底，主因為基建“補短板”的逐步推進，未來增速或進一步提升。
財政發力基建補短板， 華北地區受益顯著： 我們認為“三北”水泥需求主要由基建拉動，分區域看， 今年從水泥所反映的華北基建投資恢復速度顯著領先于西北及東北， 當前華北區域經濟發展不平衡，暴露了明顯的“短板”， 在京津冀一體化發展以及雄安新區的發展空間指引之下，軌交等基建項目或成為此輪“補短板”的抓手，華北水泥需求的進一步釋放已概率較大。
坐擁京津冀核心經濟帶，冀東業績彈性展現： 冀東為華北水泥龍頭，產能規模顯著領先，在京津冀占比超50%， 京津冀區域的水泥需求恢復有望驅動公司的業績彈性。 而18Q4-19Q1華北需求端并無大的事件影響，在大氣污染物排放硬性指標下水泥錯峰生產及環保力度難言放松，四季度旺季水泥呈現供不應求態勢，價格中樞顯著抬升， 我們認為量價齊升下公司業績彈性將進一步展現。
